For our international clients: a full English version follows after the Dutch text

Citigroup voorziet dat ether (ETH) tegen het einde van dit jaar terugvalt naar $4.300, vanaf het huidige niveau van $4.515. Analisten schetsen daarnaast een brede bandbreedte met een bullish scenario van $6.400 en een bear case van $2.200.

• Basisverwachting: $4.300, bull case $6.400, bear case $2.200
• Groei vooral op layer-2, slechts 30% bereikt de Ethereum-basislaag
• ETF-instromen blijven kleiner dan bij Bitcoin, maar met groter effect per dollar

Analyse van Citigroup

De kern van de waardering blijft netwerkactiviteit, maar Citi benadrukt dat de recente toename vooral plaatsvindt op layer-2 netwerken. Omdat slechts 30% van die activiteit doorwerkt naar de Ethereum-basislaag, acht de bank de huidige koers boven de modelramingen.

Daarnaast ziet Citi dat de instroom in exchange-traded funds weliswaar sterker doorwerkt per geïnvesteerde dollar dan bij Bitcoin, maar verwacht dat deze beperkt blijft door de lagere zichtbaarheid van ether en de kleinere marktkapitalisatie.

Belangrijkste punten volgens Citi

• Layer-2 dominantie: groei van activiteit vindt vooral buiten de basislaag plaats
• Waardering boven model: slechts gedeeltelijke pass-through naar ether zelf
• ETF-instromen: per dollar krachtiger dan bij Bitcoin, maar minder omvangrijk
• Macro-omgeving: beperkte steun vanuit aandelen, S&P 500 dicht bij koersdoel van 6.600
• Sentimentfactoren: enthousiasme rond tokenisatie en stablecoins draagt bij aan hogere koers

Conclusie

Citigroup houdt vast aan een voorzichtige basiscase van $4.300 voor ether tegen het einde van dit jaar. Ondanks bullish katalysatoren zoals ETF-instromen en toegenomen activiteit op layer-2’s, wijst de bank op fundamentele onzekerheden in de waardering. Daarmee blijft ether volgens Citi gevangen tussen structurele groei en de mogelijkheid van aanzienlijke neerwaartse druk.teunen. Op basis van de data in 2025 lijkt dat voorlopig onwaarschijnlijk.

🔵 English version

Citigroup: Ethereum targeted at $4,300 by year-end

Citigroup forecasts Ethereum (ETH) to close the year at $4,300, slightly below the current $4,515. The forecast comes with a wide range of possible outcomes: a bull case of $6,400 and a bear case of $2,200.

• Base case: $4,300, bull case $6,400, bear case $2,200
• Layer-2 growth outpaces base layer, only 30% assumed to flow into Ethereum
• ETF inflows smaller than Bitcoin’s but higher price impact per dollar

Citigroup’s Assessment

According to Citi, network activity is the core driver of Ethereum’s valuation. However, most of the recent surge in usage has occurred on layer-2 networks rather than on Ethereum’s base layer. Citi assumes that only 30% of this activity translates into value for Ethereum itself, which places the current price above the bank’s model-based fair value.

The report adds that strong inflows and enthusiasm around tokenization and stablecoins are contributing to prices staying elevated despite fundamentals. A layer-1 network represents the base blockchain infrastructure, while layer-2 refers to off-chain systems or blockchains built on top of layer-1 to improve scalability and efficiency.

ETF Dynamics

Citi highlights that exchange-traded fund inflows, while smaller in size than Bitcoin’s, show stronger price elasticity on Ethereum per invested dollar. However, given Ethereum’s lower market capitalization and weaker visibility among new investors, the bank expects ETF inflows to remain limited compared with Bitcoin’s.

Macro Environment

Macro factors are not expected to provide major support. Citi notes that U.S. equities are already trading close to its S&P 500 year-end target of 6,600, leaving little room for risk assets like Ethereum to benefit from broader market momentum.

Key Takeaways from Citi

• Layer-2 dominance: growth increasingly takes place outside Ethereum’s base layer
• Valuation gap: current prices above Citi’s model due to limited pass-through
• ETF inflows: more impactful per dollar than Bitcoin, but smaller overall scale
• Macro backdrop: little incremental support from equities near record highs
• Sentiment factors: tokenization and stablecoins add speculative momentum

Conclusion

Citigroup sets a cautious base case of $4,300 for Ethereum by year-end, warning that structural adoption is being offset by valuation headwinds. While bullish drivers such as ETF inflows and innovation around tokenization provide upside potential, the dominance of layer-2 activity and a stretched valuation suggest near-term downside risks remain substantial. Ethereum, in Citi’s view, is trading in a fragile balance between long-term growth prospects and short-term vulnerability.