De oktober crash van USDe: De implosie waar we eerder voor waarschuwden
Eerder waarschuwden we dat USDe geen stablecoin was, maar een synthetisch hefboomfonds dat uitsluitend functioneerde zolang de markt in ideale omstandigheden verkeerde. Zie ook de database.
Ethena presenteerde USDe als een veilige, stabiel renderende dollar, maar in werkelijkheid rustte het systeem op één enkele delta-neutraliteitsstrategie die volledig afhankelijk was van positieve funding rates, diepe perp-liquiditeit en foutloze infrastructuur op gecentraliseerde exchanges.
Niets aan dit ontwerp was robuust, niets was gedecentraliseerd en niets was bestand tegen serieuze volatiliteit.
De crash van oktober 2025 bevestigde dat op pijnlijke wijze en liet bovendien zien dat een systeem als dit de volledige markt kan meesleuren zodra macrofactoren tegenstaan.
De macro-schok die het systeem deed breken
De detonatie begon toen Trump honderd procent importheffingen op China aankondigde. De liquiditeit trok zich in seconden terug uit de markt.
Bitcoin en Ether kelderden met dertig procent in enkele uren en negentien miljard dollar aan posities werd geliquideerd binnen één etmaal, het grootste liquidatie-event dat de cryptomarkt ooit heeft gekend.
In die situatie draaiden funding rates direct in het rood. Daarmee werd de zwakte van USDe zichtbaar: een synthetische dollar die afhankelijk is van een externe variabele die het protocol niet kan beheersen. De funding die USDe maandenlang overeind hield, veranderde van een bron van rendement in een mechanismen dat het protocol financieel uitputte.
De Binance-mispricing die alles blootlegde
Disclaimer Aan de door ons opgestelde informatie kan op geen enkele wijze rechten worden ontleend. Alle door ons verstrekte informatie en analyses zijn geheel vrijblijvend. Alle consequenties van het op welke wijze dan ook toepassen van de informatie blijven volledig voor uw eigen rekening.
Wij aanvaarden geen aansprakelijkheid voor de mogelijke gevolgen of schade die zouden kunnen voortvloeien uit het gebruik van de door ons gepubliceerde informatie. U bent zelf eindverantwoordelijk voor de beslissingen die u neemt met betrekking tot uw beleggingen.
