Kepler Cheuvreux is de opvolging van DEME gestart met een koopadvies en een koersdoel van €179, wat neerkomt op circa 46% opwaarts potentieel. De bank wijst op stabiele kasstromen uit infrastructuur en versnelling in Offshore Energy, mede dankzij de Havfram-acquisitie.

Redactionele noot

Wij zitten op een stijging van DEME (zie ook de database). De chart oogt nog steeds twijfelachtig, maar het aandeel is naar onze inschatting duidelijk ondergewaardeerd.

Fundamenteel zien we sterke steun: de oligopolistische baggermarkt biedt prijsstabiliteit, terwijl de offshore-activiteiten schaalvoordelen en groeipotentieel meebrengen.

Het dubbelcijferige rendement op de vrije kasstroom versterkt dit beeld. Voor ons is dit reden om geduldig te blijven zitten en te wachten op de uiteindelijke beloning.

Belangrijkste punten

• Koersdoel Kepler: €179; impliciet ~46% opwaarts potentieel vanaf ~€125–€126.
• Investment case: mix van defensieve kasstromen (Baggeren) en groei (Offshore Energy).
• Marktstructuur: baggeren blijft een oligopolie met steun voor prijzen en marges.
• Havfram-deal: twee geavanceerde installatieschepen vergroten capaciteit voor grotere turbines.
• Timing: krapper wordende offshore-windmarkt richting het einde van dit decennium.
• Cashfocus: dubbelcijferig vrij-kasstroomrendement als trekker van aandeelhouderswaarde.
• Risico’s: projecttiming, day-rates, supply chain en tendercompetitie kunnen voor volatiliteit zorgen.
• Techniek: koerspatroon nog niet overtuigend; bevestiging door hogere bodems en doorbraak weerstanden gewenst.

Conclusie

Kepler’s start met kopen en een stevig koersdoel versterkt de positieve fundamenten onder DEME. Wij blijven op een stijging zitten en handhaven onze kernpositie.

Ondanks de nog altijd aarzelende technische chart beschouwen wij DEME als een ondergewaardeerde speler met solide vooruitzichten. De combinatie van orderinstroom, project-execution en prijsdiscipline blijft de katalysator voor de volgende rit omhoog.

🔵 English version

DEME: Kepler initiates with a Buy rating and sets price target at €179

Kepler Cheuvreux has initiated coverage on DEME with a Buy rating and a price target of €179, implying roughly 46% upside potential. The bank highlights the stability of cash flows from infrastructure and the growth acceleration in Offshore Energy, supported by the Havfram acquisition.

Editorial Note

We are positioned for upside in DEME. The chart remains somewhat unconvincing, but in our view the stock is clearly undervalued. Fundamentally, support is strong: the oligopolistic dredging market provides price stability, while offshore activities offer both scale advantages and growth prospects. The double-digit free cash flow yield reinforces this view. For us, this is reason enough to remain patient and wait for the eventual reward.

Key points

• Kepler price target: €179; ~46% upside from current levels around €125–€126.
• Investment case: blend of defensive cash flows (Dredging) and growth (Offshore Energy).
• Market structure: dredging remains an oligopoly supporting prices and margins.
• Havfram deal: two advanced installation vessels expand capacity for larger turbines.
• Timing: offshore wind market expected to tighten towards the end of the decade.
• Cash focus: double-digit free cash flow yield as key driver of shareholder value.
• Risks: project timing, day-rates, supply chain issues and tender competition may add volatility.
• Technicals: chart still uncertain; confirmation via higher lows and breakout levels needed.

Conclusion

Kepler’s initiation with a Buy rating and a solid price target underpins the positive fundamentals of DEME. We continue to position for upside and maintain our core holding. Despite a still hesitant technical picture, we view DEME as undervalued with solid prospects. The combination of order intake, project execution and pricing discipline remains the catalyst for the next leg higher.