Meer informatie is te vinden in zijn nieuwsbrief op substack of via LinkedIn. Voor vragen en mogelijkheden, stuur je een email naar mathijs@treecap.nl

Elke vier jaar vindt bij Bitcoin een halvering plaats. Dat betekent dat het aantal nieuwe munten dat miners verdienen bij het vinden van een nieuw blok, wordt gehalveerd. Dit mechanisme is ingebouwd in de code van Bitcoin en zorgt ervoor dat het aanbod steeds schaarser wordt.

• De halvering vindt plaats na elke 210.000 blokken, gemiddeld eens in de vier jaar.
• Bij de start in 2009 was de beloning 50 BTC, nu nog slechts 3,125 BTC.
• Ongeveer 93,5% van de totale Bitcoin-voorraad is al in omloop.
• Minder dan 1,4 miljoen BTC resteert van het maximum van 21 miljoen.
• Miners worden steeds afhankelijker van transactiekosten als inkomstenbron.

Mathijs Kriek van TreeCap legt uit dat toen Bitcoin in 2009 werd gelanceerd, de beloning voor een nieuw blok 50 BTC bedroeg. Inmiddels is dat teruggelopen naar 3,125 BTC per blok, en bij de volgende halvering – rond april 2028 – zal dat nog maar 1,5625 BTC zijn.

De halvering gebeurt niet op vaste kalenderdata, maar automatisch na het bereiken van een nieuw blokniveau. Dat zorgt voor een voorspelbare afname van het aanbod, wat Bitcoin vergelijkbaar maakt met een digitale vorm van schaarste, zoals goud.

In de beginjaren had elke halvering een groot effect, omdat toen nog een groot deel van de totale voorraad moest worden gemined. Inmiddels is het effect kleiner: de markt is veel groter en de invloed van nieuwe uitgifte minimaal.

Toch brengt deze ontwikkeling een structurele uitdaging met zich mee. Door de lagere blokbeloningen moeten miners steeds meer vertrouwen op transactiekosten. Die kosten schommelen sterk afhankelijk van de netwerkactiviteit, maar zijn meestal te laag om de daling in inkomsten volledig te compenseren.

Hierdoor kan het beveiligingsbudget van Bitcoin geleidelijk afnemen, wat ertoe leidt dat minder miners actief blijven en de netwerkbeveiliging mogelijk verzwakt.

Een kleiner aantal miners betekent dat het theoretisch makkelijker wordt om het netwerk aan te vallen. Dit is nog geen direct risico, maar wel een vraagstuk dat volgens Kriek op lange termijn moet worden opgelost.

Binnen de Bitcoin-community wordt daarom nagedacht over alternatieve modellen: hogere transactiekosten, extra stimulansen voor miners of zelfs het herzien van het absolute aanbod van 21 miljoen munten.

Dat laatste zou een fundamentele breuk betekenen met het oorspronkelijke ontwerp van Bitcoin, dat juist gebaseerd is op schaarste en voorspelbaarheid. Toch groeit het besef dat zonder voldoende prikkels voor miners de beveiliging onder druk kan komen te staan.

Conclusie

De halvering blijft een belangrijk moment voor Bitcoin, maar de impact verschuift van marktaanbod naar netwerkbeveiliging.

Zolang de transactiekosten niet structureel stijgen, zal de discussie over een duurzaam verdienmodel voor miners steeds urgenter worden.

Bitcoin is voorlopig stabiel, maar het debat over de toekomst van zijn veiligheid is pas echt begonnen.

🔵 English version

Bitcoin: the halving and the growing debate over long-term network security

Every four years, Bitcoin undergoes a halving event — a programmed reduction in the number of new coins miners receive as block rewards. This built-in feature of Bitcoin’s code ensures a steadily declining supply and reinforces its scarcity-based monetary design.

• A halving occurs every 210,000 blocks, roughly every four years.
• At Bitcoin’s launch in 2009, miners earned 50 BTC per block; today that’s just 3.125 BTC.
• About 93.5% of all bitcoins have already been mined.
• Fewer than 1.4 million BTC remain before the 21 million cap is reached.
• Miners are becoming increasingly reliant on transaction fees for revenue.

Mathijs Kriek of TreeCap explains that when Bitcoin was first launched, block rewards played a dominant role in securing the network and incentivizing miners. Over time, those rewards have diminished significantly — and by the next halving in 2028, the reward will drop further to just 1.5625 BTC per block.

Unlike traditional monetary systems, halvings do not follow fixed calendar dates. They are triggered automatically after every 210,000 mined blocks, creating a predictable supply curve that mimics the scarcity dynamics of gold.

In the early cycles, each halving had a substantial market impact because much of the total supply still had to be issued. Today, with the majority of coins already in circulation, the effect on new issuance is minimal.

However, this structural shift introduces a longer-term challenge. As block rewards decline, miners will need to rely more heavily on transaction fees to sustain profitability. Those fees fluctuate depending on network activity, but on average remain too low to fully replace lost block income. This means Bitcoin’s overall security budget could gradually contract, potentially reducing the number of miners securing the network.

A smaller miner base theoretically increases the risk of network attacks, such as a 51% attack, though that risk remains largely hypothetical for now. Still, Kriek warns that the community must address how to fund long-term security as issuance continues to decline.

Several ideas have surfaced within the Bitcoin ecosystem: higher transaction fees, alternative incentives for miners, or even a potential reconsideration of the fixed 21 million BTC cap.

The latter would mark a profound departure from Bitcoin’s founding principles of scarcity and predictability, but it underscores the urgency of the discussion. Without sustainable miner incentives, the economic foundation of Bitcoin’s security could erode over time.

Conclusion

The halving remains a key event in Bitcoin’s lifecycle, but its significance is gradually shifting from supply mechanics to network security.

Unless transaction fees rise meaningfully, the conversation around a sustainable long-term economic model for miners will intensify.

Bitcoin remains stable for now, but the real debate — how to fund the network’s security in the decades ahead — has only just begun.

Bio van Mathijs

Al meer dan 25 jaar actief op de financiële markten bij onder meer Fortis Bank en IMC als proprietary trader in diverse long-short en arbitrage strategieën. Sinds 2017 bezig met fundamentele analyses en investeringen in crypto en blockchain wat heeft geresulteerd tot een Blockchain Strategie binnen het TreeCap beleggingsfonds.

Disclaimer

De geuite meningen en standpunten zijn uitsluitend die van de analist en vormen geen vorm van beleggingsadvies, aanbeveling of oproep tot deelname aan enige transactie of financiële activiteit.

De verstrekte informatie is uitsluitend bedoeld voor algemene informatiedoeleinden en mag niet worden beschouwd als basis voor het nemen van investeringsbeslissingen. 

Lezers worden sterk aangemoedigd om hun eigen onderzoek te verrichten en professioneel advies in te winnen dat is afgestemd op hun individuele financiële situatie voordat zij investerings- of handelsbeslissingen nemen.

Noch de analist noch het bedrijf aanvaardt enige aansprakelijkheid voor eventuele verliezen die kunnen voortvloeien uit het vertrouwen op de informatie op deze website.