Continental $CON zag zijn aandelen dinsdag bijna 9% dalen op de Europese beurs, nadat de Duitse toeleverancier voor de auto-industrie teleurstellende vooruitzichten presenteerde.

De omzet en marges voor 2025 blijven achter bij de verwachtingen van analisten, wat vragen oproept over de effectiviteit van de lopende herstructureringen en de impact van wereldwijde handelsmaatregelen.

Visie op het aandeel

We zijn ingestapt op €63,30 en hebben nog maar weinig succes. Ondanks de forse daling van het aandeel vandaag blijven we op een stijging zitten. De markt heeft teleurgesteld gereageerd op de tegenvallende omzet- en margeverwachtingen, maar wij vinden dat de koersreactie overdreven is.

Continental is meer dan alleen een bandenproducent; het bedrijf speelt een cruciale rol in de technologische vooruitgang binnen de automotive sector. Naast de productie van premiumbanden levert het bedrijf geavanceerde auto-elektronica, rijhulpsystemen en sensoren, segmenten waarin het een sterke positie heeft opgebouwd. Dit maakt Continental minder afhankelijk van de grillen van de traditionele automarkt.

De huidige neerwaartse bijstelling van de marges en omzet is een tegenvaller, maar het bedrijf blijft sterk gefocust op kostenbesparingen en efficiëntieverbeteringen. Dit was al zichtbaar in de jaarresultaten, waarin de winstgevendheid toenam ondanks een dalende omzet. De cashflow blijft solide en ondersteunt de lopende herstructureringen, inclusief de sluiting van fabrieken in Duitsland.

Daarnaast speelt de geopolitieke situatie een belangrijke rol. De onzekerheid over mogelijke Amerikaanse tarieven op auto-onderdelen geproduceerd in Mexico en Canada is een reëel risico, maar de markt lijkt dit al ruimschoots in te prijzen. Continental heeft bovendien een brede wereldwijde productiecapaciteit en kan hier mogelijk strategisch op inspelen.

Op het huidige niveau zien wij Continental als een ondergewaardeerd aandeel met herstelpotentieel. De komende maanden zullen cruciaal zijn, vooral omdat het bedrijf tijdens de Capital Markets Day later dit jaar met een nieuwe strategie en mid-term doelen komt. Mocht de koers verder onder druk komen te staan, dan zien we dit eerder als een bijkoopmoment dan als reden tot zorg.

Wij blijven op een stijging zitten, hoewel we de volatiliteit erkennen. Zolang Continental zijn kostenbesparingen voortzet en technologisch blijft innoveren, verwachten we op langere termijn een herwaardering van het aandeel.

Sterke punten

• Kostenbesparingen werpen vruchten af: Ondanks een dalende omzet wist Continental de winstgevendheid op te krikken door kosten- en efficiëntiemaatregelen.
• Sterke kaspositie: Het bedrijf rapporteerde een operationele kasstroom van €2,35 miljard in Q4 2024, wat bijdraagt aan de financiële stabiliteit.
• Focus op herstructurering: Plantensluitingen en reorganisaties in Duitsland moeten de marges verder verbeteren.

Zwakke punten

• Lagere omzetgroei: De totale omzet voor 2024 daalde met 4% naar €39,7 miljard, wat aangeeft dat de marktomstandigheden uitdagend blijven.
• Tegenvallende marges: De winstverwachting voor 2025 is lager dan analisten hadden voorzien, wat voor onzekerheid zorgt bij beleggers.
• Impact van Amerikaanse tarieven: Mogelijke veranderingen in handelsbeleid kunnen extra druk leggen op de Noord-Amerikaanse activiteiten van Continental.

Financiële cijfers

Voor het vierde kwartaal van 2024 rapporteerde Continental de volgende resultaten:

• Omzet: €10,1 miljard, lager dan de verwachte €10,3 miljard.
• Operationele winst: €920 miljoen, 1% boven verwachting.
• Vrije kasstroom: €1,53 miljard, gedaald ten opzichte van €1,75 miljard in Q4 2023.
• Gehele jaar 2024:
  • Winst steeg met 6,6% naar €2,7 miljard.
  • Omzet daalde 4% naar €39,7 miljard.

Voor 2025 verwacht Continental:

• Omzet tussen €38 miljard en €41 miljard, wat een tegenvaller is ten opzichte van de marktverwachting.
• Gecorrigeerde winstmarge tussen 6,5% en 7,5%, een 4% lagere prognose dan de consensus.

Invloed van Amerikaanse handelspolitiek

Continental onderzoekt momenteel de impact van Amerikaanse importheffingen op zijn fabrieken in Mexico en Canada. Dit zou kunnen leiden tot strategische heroverwegingen van zijn productiefaciliteiten in Noord-Amerika, een regio die 27% van de totale omzet van het bedrijf in 2023 vertegenwoordigde.

Met 38.000 medewerkers in de regio blijft Noord-Amerika een cruciale markt voor Continental, naast Europa. Analisten van Jefferies wijzen erop dat de huidige guidance mogelijk geen rekening houdt met mogelijke tariefwijzigingen, wat extra onzekerheid creëert voor het bedrijf.

Conclusie

De stevige koersdaling van Continental weerspiegelt de teleurstelling over de omzet- en margeverwachtingen, maar de kostenbesparingen en herstructureringen laten zien dat het bedrijf wel stappen zet om zijn winstgevendheid te verbeteren. De onzekerheid rondom

Amerikaanse handelsmaatregelen en de druk op de auto-industrie blijven risico’s, maar op lange termijn biedt de technologische kant van Continental potentieel.

We blijven daarom op een stijging zitten, hoewel we ons bewust zijn van de uitdagingen die het bedrijf nog moet overwinnen.