BNP Paribas heeft een belangrijke strategische stap gezet met de verkoop van het belang in AG Insurance en het gelijktijdig formaliseren van een lange termijn partnerschap met Ageas.

De transactie omvat zowel een herstructurering van de Belgische verzekeringsactiviteiten als een kapitaalinjectie die de positie van Ageas in zijn thuismarkt versterkt.

Het nieuws past binnen een bredere strategie waarin de bankengroep haar balans optimaliseert, kapitaal vrijspeelt en tegelijkertijd inzet op samenwerking binnen het verzekerings- en vermogensbeheersegment.

Ageas wordt door deze transactie 100 procent eigenaar van AG Insurance.

• De bank verkoopt het 25 procent belang in AG Insurance aan Ageas voor 1,9 miljard euro.
• Via Cardif levert BNP Paribas een kapitaalinbreng van 1,1 miljard euro aan Ageas en bouwt zo een belang op van 22,5 procent.
• De transactie resulteert in een meerwaarde van 820 miljoen euro in 2026 en verhoogt de jaarlijkse nettowinst met 40 miljoen euro.

De overeenkomst past binnen een bredere consolidatiebeweging in de Belgische verzekeringsmarkt en ondersteunt zowel de distributiekracht van BNP Paribas Fortis als de groeistrategie van Ageas. De afronding wordt verwacht in het tweede kwartaal van 2026, onder voorbehoud van goedkeuring door toezichthouders.

Investment view

Wij zitten sinds kort op een stijging van BNP Paribas. Ageas doen we momenteel niets mee, maar zouden wij het aandeel bezitten dan zouden wij het vasthouden. De kans is groot dat het aandeel Ageas verder zal stijgen.

Het nieuws is voor BNP Paribas gunstig omdat de groep kapitaal vrijspeelt, de winstgevendheid structureel verbetert en haar impact in het Belgische verzekeringslandschap behoudt via een participatie in Ageas. De transactie biedt bovendien strategische flexibiliteit op het gebied van bancassurance en vermogensbeheer.

• De meerwaarde van 820 miljoen euro in 2026 versterkt de kapitaalpositie.
• De jaarlijkse winstbijdrage stijgt met 40 miljoen euro, wat de rendementskwaliteit ondersteunt.
• De nieuwe structuur verstevigt het commerciële model in België, met een langere termijn focus op digitalisering en schaalvergroting.

Het belang in Ageas positioneert BNP Paribas als een stabiele langetermijnaandeelhouder, terwijl de verkoop van AG Insurance liquiditeit creëert. Tegelijkertijd blijft de bank strategische controle en invloed behouden via het distributiekanaal van BNP Paribas Fortis.

De samenwerking in vermogensbeheer toont hoe BNP Paribas schaalvoordelen wil benutten in een markt waarin verzekeraars hun beleggingsportefeuilles professionaliseren en consolideren.

De macrocontext – met stijgende kapitaalvereisten, verdere digitalisering en consolidatie in Europese financiële diensten – maakt dit type transactie aantrekkelijk voor banken die hun balans willen optimaliseren en tegelijkertijd hun commerciële footprint willen bestendigen.

BNP Paribas versterkt zo zijn positie in één van de meest winstgevende segmenten binnen retail en bancassurance, waarbij de focus verschuift van directe eigendom naar efficiëntere kapitaalallocatie.

De visie op het aandeel blijft positief. Wij blijven zitten op een stijging van BNP Paribas, omdat de transactie zowel strategisch als financieel waarde creëert.

Achtergrond: structurele bewegingen in bancassurance

De Europese bancassurance-sector ontwikkelt zich naar een model waarbij schaal, distributiekracht en digitalisering centraal staan. Belgische spelers behoren al jaren tot de meest efficiënte structuren binnen Europa, waarbij nauwe samenwerking tussen banken en verzekeraars leidt tot hoge operationele marges en stabiele kasstromen.

• Consolidatie verhoogt de efficiëntie.
• Digitalisering zorgt voor snellere productontwikkeling.
• Verzekeraars vergroten hun behoefte aan professioneel vermogensbeheer.

Voor Ageas betekent volledige eigendom van AG Insurance niet alleen een strategische mijlpaal, maar ook een versterking van de kasstromen, solvabiliteit en winstcapaciteit. De samenwerking met BNP Paribas op het gebied van asset management ondersteunt de trend waarin verzekeraars steeds meer institutionele beleggingsoplossingen integreren om rendement te verbeteren en risico’s te diversifiëren.

Voor BNP Paribas past de beweging binnen een Europees patroon waarbij banken kapitaalintensieve activiteiten afbouwen maar hun commerciële footprint behouden via langdurige distributieovereenkomsten. Dit type structuur maximaliseert rendement op eigen vermogen en geeft banken ruimte om kapitaal elders te heralloceren.

Conclusie

De herstructurering tussen BNP Paribas en Ageas is strategisch en financieel overtuigend. BNP Paribas versterkt zijn balans, verhoogt de winstgevendheid en behoudt een sterke commerciële positie in één van zijn belangrijkste markten. Ageas verstevigt zijn marktleiderschap en versnelt de uitvoering van zijn strategische plannen. Onze visie op BNP Paribas blijft positief en wij blijven zitten op een stijging.

🔵 English version

BNP Paribas: divestment of AG Insurance stake and reinforcement of long-term strategic partnership with Ageas

BNP Paribas has executed a significant strategic reshaping of its Belgian insurance operations through the divestment of its 25 percent stake in AG Insurance and the simultaneous formalisation of a renewed long-term partnership with Ageas. The transaction unlocks capital, strengthens the group’s balance-sheet efficiency and deepens the bancassurance and asset-management collaboration between the two companies. As part of the restructuring, Ageas becomes the 100 percent owner of AG Insurance, further consolidating its leadership position in the Belgian market.

• The 25 percent stake in AG Insurance is sold for 1.9 billion euros.
• BNP Paribas Cardif injects 1.1 billion euros into Ageas, increasing its ownership to 22.5 percent.
• The deal generates an 820 million euro capital gain in 2026 and lifts recurring net income by 40 million euros annually.

The agreement is expected to close in the second quarter of 2026, subject to regulatory approval. At the same time, the long-established bancassurance partnership between BNP Paribas Fortis and AG Insurance is reaffirmed, ensuring a durable and scalable commercial platform in a core market for both organisations.

Investment view

We recently positioned ourselves for upside in BNP Paribas. We are not currently active in Ageas, but if we owned the shares, we would hold them. The probability that the Ageas share price will continue to rise is high. For BNP Paribas, the transaction is strategically and financially constructive: it releases capital, enhances structural profitability and preserves long-term influence in the Belgian insurance landscape through a meaningful participation in Ageas. The redesign also provides greater strategic flexibility across bancassurance and asset-management operations.

• The capital gain materially strengthens the CET1 position.
• The recurring 40 million euro earnings uplift improves the group’s return profile.
• The revised structure makes the bancassurance platform more scalable, especially as digital adoption accelerates.

The new ownership model allows BNP Paribas to remain a stable, long-term shareholder in Ageas while removing the capital intensity associated with direct insurance ownership. For Ageas, full control of AG Insurance represents a strategic milestone, reinforcing cash-flow visibility, solvency strength and growth potential.

The macro backdrop of rising capital requirements, advancing digitalisation and ongoing sector consolidation further supports these capital-efficient structures. BNP Paribas consolidates its position in one of Europe’s most profitable bancassurance markets, while allocating capital toward higher-return segments across the group.

Our stance on BNP Paribas remains constructive. We stay positioned for upside, supported by the financial uplift, the improved capital dynamics and the strengthened long-term commercial foundation in Belgium.

Background: structural dynamics in European bancassurance

The European bancassurance landscape continues to shift toward scale-driven, digitally integrated and capital-efficient frameworks. Belgium stands out as one of Europe’s most successful bancassurance markets due to its strong distribution channels, deep product penetration and consistent profitability.

• Consolidation supports operational efficiency and competitive positioning.
• Digital capabilities accelerate product deployment and cost leverage.
• Asset-management integration plays a growing role in insurers’ return optimisation.

For Ageas, full ownership of AG Insurance enhances strategic control and accelerates the financial objectives within its ongoing multi-year plan. The collaboration with BNP Paribas in asset management also strengthens its investment capabilities, aligning with the industry trend of insurers adopting more institutional-grade solutions to improve risk-adjusted returns.

For BNP Paribas, the shift follows a broader European pattern in which banks reshape insurance exposure to free up capital while maintaining strong commercial reach through long-term distribution partnerships. This structure increases return on equity and supports the redeployment of capital into growth and fee-generating businesses.

Conclusion

The restructuring between BNP Paribas and Ageas represents a strategically and financially compelling transaction. BNP Paribas enhances its balance-sheet efficiency, strengthens recurring profitability and reinforces its commercial franchise in one of its most important markets. Ageas secures full ownership of AG Insurance, strengthening its leadership position and accelerating strategic execution. We maintain a positive view on BNP Paribas and stay positioned for upside.