BNP Paribas heeft de groeistrategie van zijn Belgische commercial bank gepresenteerd en verhoogt de winstdoelen voor CPBB. De bank mikt nu op een pre-tax RONE van 22% in 2028 en 25% in 2030, tegenover eerdere doelen van 20% en 23%.

■ CPBB verhoogt de pre-tax RONE-doelen naar 22% in 2028 en 25% in 2030.
■ De Belgische tak kwam in 2025 uit op een pre-tax RONE van 13,6%.
■ BNP Paribas heeft in België nummer 1-posities in Affluent & Mass Market Banking, Private Banking & Wealth Management en Corporate Banking.
■ De omzet moet over 2025 tot 2028 met 9% per jaar groeien, vooral door net interest income.
■ CPBB moet in 2028 ongeveer +0,5% bijdragen aan de groeps-ROTE, tegenover eerder ongeveer +0,3%.

De update laat zien dat BNP Paribas meer rendement uit zijn Belgische activiteiten wil halen zonder agressieve balansgroei. De nadruk ligt op betere inkomsten, lagere kosten, digitalisering, AI, een stabiele deposit mix en een lage cost of risk.

Investment view

Wij zien deze update als bullish voor BNP Paribas. De hogere winstdoelen voor CPBB maken duidelijk dat de Belgische commercial bank winstgevender kan worden dan eerder verwacht, terwijl de bijdrage aan het groepsrendement oploopt. Wij zoeken daarom naar een kans om BNP Paribas opnieuw te kopen.

🟪 De verhoging van de pre-tax RONE-doelen naar 22% in 2028 en 25% in 2030 maakt de Belgische tak aantrekkelijker binnen de groep.
🟪 De combinatie van 9% omzetgroei per jaar, een cost-income ratio richting 59% en lage kredietkosten geeft CPBB een sterker rendementsprofiel.
🟪 Wij willen het aandeel opnieuw bekijken voor aankoop, omdat deze update de kwaliteit van het BNP Paribas-verhaal verbetert.

De kern zit in rendement. CPBB stond in 2025 op een pre-tax RONE van 13,6%. De nieuwe doelen liggen daar ruim boven en laten zien dat BNP Paribas meer winst uit België wil halen via betere commerciële uitvoering, kostenbeheersing en efficiënter kapitaalgebruik.

Voor het aandeel is dit relevant omdat Europese banken vooral worden beoordeeld op ROTE, kapitaaldiscipline, kostencontrole, depositostabiliteit en kredietkwaliteit. BNP Paribas geeft met deze update een concreet pad richting hogere winstgevendheid, terwijl de RWA-groei onder 1% per jaar moet blijven en dus beperkt blijft ten opzichte van de verwachte leninggroei.

Wij zouden het aandeel niet blind najagen, maar de update maakt BNP Paribas duidelijk sterker. Als de koers een goed instapmoment biedt, willen wij kijken of we het aandeel opnieuw kunnen oppakken.

Belgische tak krijgt hogere rendementslat

BNP Paribas presenteerde de groeistrategie van Commercial and Personal Banking in Belgium, kortweg CPBB. Dit onderdeel is belangrijk binnen de bredere roadmap van Commercial & Personal Banking in de eurozone.

De Belgische tak heeft een sterke uitgangspositie. BNP Paribas noemt nummer 1-posities in Affluent & Mass Market Banking, Private Banking & Wealth Management en Corporate Banking. Die schaal is waardevol, omdat de bank daarmee klantenrelaties, deposito’s, leningen, vermogensbeheer en zakelijke dienstverlening efficiënter kan uitbouwen.

De nieuwe doelen zijn stevig. CPBB moet in 2028 een pre-tax RONE van 22% halen, waar eerder 20% werd verwacht. Voor 2030 gaat het doel naar 25%, tegenover eerder 23%. De bijdrage aan de groeps-ROTE wordt verhoogd naar ongeveer +0,5% in 2028, tegenover ongeveer +0,3% eerder. Daarmee helpt België sterker mee aan de groepsdoelstelling van BNP Paribas om in 2028 boven 13% ROTE uit te komen.

Groei, kosten en digitalisering

BNP Paribas verwacht voor CPBB een omzetgroei van 9% per jaar over 2025 tot 2028, vooral gedreven door net interest income. Leningen en deposito’s moeten met ongeveer 2% per jaar groeien, met een stabiele deposit mix.

De cost-income ratio moet met ongeveer 10 punten verbeteren naar circa 59% in 2028. Daarnaast rekent BNP Paribas op gemiddeld meer dan 5% positive jaws per jaar. Dat betekent dat de inkomsten sneller moeten groeien dan de kosten.

De kredietkwaliteit blijft een belangrijk onderdeel van het verhaal. De cost of risk wordt verwacht rond 10 basispunten van klantleningen per jaar. De RWA-groei moet onder 1% per jaar blijven en beperkt blijven tot ongeveer de helft van de leninggroei. Daardoor kan het rendement stijgen zonder dat de kapitaaldruk even hard oploopt.

Digitalisering en AI moeten de commerciële productiviteit ondersteunen. BNP Paribas wil het aantal virtual assistant interactions verhogen van ongeveer 1 miljoen in 2025 naar ongeveer 7 miljoen in 2028. Dat is een groei van meer dan 90% per jaar. Als die technologie leidt tot meer klantcontact, betere cross-selling en lagere kosten per interactie, kan dit direct bijdragen aan de lagere cost-income ratio.

De renteomgeving helpt beperkt mee. De recente stijging van de lange rente is marginaal positief voor commercial banks in de eurozone. BNP Paribas rekent in zijn scenario met een ECB-rente van 2,5%, later terug naar 2,0% vanaf eind 2027, en een lange rente van 2,8%, later terug naar 2,6%. Een stabiele deposit mix blijft daarbij essentieel.

Kritische noot

De update is positief, maar de uitvoering moet zichtbaar worden in de cijfers. De doelen hangen af van omzetgroei, kostenbesparing, digitale adoptie, een stabiele deposit mix en een lage cost of risk.

Vooral de cost-income ratio richting 59% wordt een belangrijk controlepunt. Ook de AI-doelen moeten meer opleveren dan hogere interactiecijfers. De markt zal willen zien dat digitalisering leidt tot betere klantrelaties, hogere commerciële activiteit en echte efficiencywinst.

Daarnaast blijft BNP Paribas gevoelig voor rente, kredietkwaliteit, regelgeving en macro-economie. De verhoging van de doelen is sterk, maar banken krijgen pas een hogere waardering als de markt gelooft dat die doelen haalbaar zijn.

Conclusie

BNP Paribas geeft met de Belgische strategie-update een sterk signaal. CPBB krijgt hogere rendementsdoelen, draagt meer bij aan de groeps-ROTE en combineert omzetgroei met kostenverbetering, lage kredietrisico’s en versnelde digitalisering.

Wij zien dit als bullish en zoeken naar een kans om BNP Paribas weer te kopen.

🔵 English version

BNP Paribas: higher Belgian profitability targets make the stock worth buying again

BNP Paribas has presented the growth strategy for its Belgian commercial bank and raised the profitability targets for CPBB. The bank now targets a pre-tax RONE of 22% in 2028 and 25% in 2030, compared with previous targets of 20% and 23%.

■ CPBB raises its pre-tax RONE targets to 22% in 2028 and 25% in 2030.
■ The Belgian unit delivered a pre-tax RONE of 13.6% in 2025.
■ BNP Paribas holds number one positions in Belgium in Affluent & Mass Market Banking, Private Banking & Wealth Management and Corporate Banking.
■ Revenue is expected to grow at 9% per year from 2025 to 2028, mainly driven by net interest income.
■ CPBB is expected to contribute around +0.5% to Group ROTE in 2028, compared with around +0.3% previously.

The update shows that BNP Paribas wants to extract more return from its Belgian activities without aggressive balance sheet growth. The focus is on better revenues, lower costs, digitalization, AI, a stable deposit mix and low cost of risk.

Investment view

We see this update as bullish for BNP Paribas. The higher profitability targets for CPBB make clear that the Belgian commercial bank can become more profitable than previously expected, while its contribution to group returns increases. We are therefore looking for an opportunity to buy BNP Paribas again.

🟪 The increase in pre-tax RONE targets to 22% in 2028 and 25% in 2030 makes the Belgian unit more attractive within the group.
🟪 The combination of 9% annual revenue growth, a cost-income ratio moving toward 59% and low credit costs gives CPBB a stronger return profile.
🟪 We want to look at the stock again for a potential purchase, because this update improves the quality of the BNP Paribas story.

The core point is return. CPBB delivered a pre-tax RONE of 13.6% in 2025. The new targets sit well above that level and show that BNP Paribas wants to generate more profit from Belgium through stronger commercial execution, cost control and more efficient capital use.

For the stock, this matters because European banks are mainly judged on ROTE, capital discipline, cost control, deposit stability and credit quality. With this update, BNP Paribas gives a concrete path toward higher profitability, while RWA growth is expected to remain below 1% per year and therefore limited compared with expected loan growth.

We would not chase the stock blindly, but the update clearly strengthens BNP Paribas. If the share price offers a good entry point, we want to assess whether we can buy the stock again.

Belgian unit gets a higher return bar

BNP Paribas presented the growth strategy for Commercial and Personal Banking in Belgium, or CPBB. This unit is important within the broader roadmap of Commercial & Personal Banking in the eurozone.

The Belgian unit has a strong starting point. BNP Paribas points to number one positions in Affluent & Mass Market Banking, Private Banking & Wealth Management and Corporate Banking. That scale has value, because it allows the bank to expand customer relationships, deposits, loans, wealth management and corporate services more efficiently.

The new targets are ambitious. CPBB is expected to reach a pre-tax RONE of 22% in 2028, compared with 20% previously. For 2030, the target moves to 25%, compared with 23% previously. The contribution to Group ROTE is raised to around +0.5% in 2028, compared with around +0.3% earlier. That makes Belgium a stronger contributor to BNP Paribas’ group target of ROTE above 13% in 2028.

Growth, costs and digitalization

BNP Paribas expects CPBB revenue to grow by 9% per year from 2025 to 2028, mainly driven by net interest income. Loans and deposits are expected to grow by around 2% per year, with a stable deposit mix.

The cost-income ratio is expected to improve by around 10 points to roughly 59% in 2028. BNP Paribas also expects positive jaws of more than 5% per year on average. That means revenues should grow faster than costs.

Credit quality remains an important part of the story. Cost of risk is expected at around 10 basis points of customer loans per year. RWA growth should remain below 1% per year and be limited to around half of loan growth. This allows returns to increase without capital pressure rising at the same pace.

Digitalization and AI should support commercial productivity. BNP Paribas wants to increase virtual assistant interactions from around 1 million in 2025 to around 7 million in 2028. That represents growth of more than 90% per year. If this technology leads to more client contact, better cross-selling and lower costs per interaction, it can directly support the lower cost-income ratio.

The rate environment provides some limited support. The recent increase in long-end rates is marginally positive for commercial banks in the eurozone. In its scenario, BNP Paribas assumes an ECB rate of 2.5%, later returning to 2.0% from the end of 2027, and a long-end rate of 2.8%, later returning to 2.6%. A stable deposit mix remains essential.

Critical note

The update is positive, but execution needs to become visible in the numbers. The targets depend on revenue growth, cost savings, digital adoption, a stable deposit mix and low cost of risk.

The cost-income ratio moving toward 59% will be a key checkpoint. The AI targets also need to produce more than higher interaction numbers. The market will want to see digitalization lead to better customer relationships, higher commercial activity and real efficiency gains.

BNP Paribas also remains sensitive to rates, credit quality, regulation and the macro economy. The target increase is strong, but banks only receive a higher valuation when the market believes those targets are achievable.

Conclusion

BNP Paribas sends a strong signal with its Belgian strategy update. CPBB gets higher return targets, contributes more to Group ROTE and combines revenue growth with cost improvement, low credit risk and accelerated digitalization.

We see this as bullish and are looking for an opportunity to buy BNP Paribas again.