Barco heeft in aanloop naar de beleggersdag zijn verwachtingen voor 2025 bevestigd. Het technologiebedrijf verwacht dat zowel de omzet als de EBITDA-marge dit jaar boven het niveau van 2024 zullen uitkomen. Dat duidt op stabiliteit binnen de margestructuur en vertrouwen in de onderliggende operationele prestaties.

• Barco handhaaft de outlook voor 2025 met groei in omzet en marge ten opzichte van 2024
• Tegen 2028 mikt het bedrijf op een omzet van 1,1 miljard euro en een EBITDA-marge van 15 procent
• Sterke kaspositie ondersteunt niet-organische groei en aandeelhoudersrendement

Barco richt zich op duurzame groei via nieuwe producten, softwaregedreven omzet en een efficiëntere bedrijfsvoering. De onderneming wil bovendien tegen 2028 15 procent van de inkomsten uit terugkerende softwareactiviteiten halen, wat de voorspelbaarheid van de kasstromen zou moeten versterken.

Investment view

Wij doen momenteel niets met het aandeel Barco. Hoewel de strategische richting interessant is en de balans solide blijft, achten wij het waarderingsniveau beperkt aantrekkelijk in verhouding tot de huidige groeivooruitzichten. De winstgroei is stabiel maar niet spectaculair, en de transitie naar een hoger aandeel software-inkomsten zal tijd vergen voordat dit materieel zichtbaar wordt in de cijfers.

Barco positioneert zich in markten die afhankelijk blijven van cyclische investeringsgolven in visualisatie, medische technologie en entertainment. De vooruitzichten zijn daardoor eerder defensief dan explosief.

Sterke punten

Barco beschikt over een sterke balans met een ruime kaspositie, wat flexibiliteit biedt voor strategische overnames of aandeleninkoop. Het bedrijf heeft een gevestigde marktpositie in visualisatietechnologie, met solide klanten in de medische en entertainmentsector. De operationele efficiëntie is verbeterd, wat margedruk gedeeltelijk compenseert.

De focus op software en terugkerende inkomsten versterkt de strategische positionering op lange termijn. Dat biedt een stabieler verdienmodel en kan op termijn de waardering ondersteunen.

Zwakke punten

De omzetgroei blijft relatief beperkt, waardoor Barco afhankelijk blijft van cyclische markten en projectmatige orders. De overgang naar softwaregedreven omzet verloopt traag en vergt aanzienlijke investeringen in R&D en sales. Daarnaast is de concurrentie hevig in zowel medische beeldvorming als entertainmentvisualisatie.

Ook de geografische spreiding is niet optimaal, met een relatief grote afhankelijkheid van mature markten waar prijsdruk speelt.

Catalysts

De belangrijkste katalysatoren liggen in productlanceringen binnen medische visualisatie en de uitbreiding van softwarelicentiemodellen. Ook een versnelling van de operationele marge kan het beleggersvertrouwen versterken. Een eventuele overname of herziening van het kapitaalbeleid kan bovendien als trigger dienen.

Cijfers en outlook

Barco handhaafde de verwachting dat omzet en EBITDA-marge in 2025 boven het niveau van 2024 uitkomen. Tegen 2028 mikt het bedrijf op een omzet van 1,1 miljard euro, een EBITDA-marge van 15 procent en 15 procent terugkerende inkomsten. De vrije kasstroom over de komende drie jaar wordt geraamd op 200 tot 250 miljoen euro.

Opmerkelijke zaken in de cijfers

De outlook toont dat Barco inzet op structurele groei, maar zonder overdreven ambities. De combinatie van kaspositie en operationele discipline laat ruimte voor strategische investeringen zonder het rendement voor aandeelhouders te verwaarlozen. Op het vlak van duurzaamheid wil Barco tegen 2028 85 procent van de omzet ECO-gelabeld hebben en tegen 2030 de CO2-uitstoot met 25 procent verlagen ten opzichte van 2024.

Meer achtergrond

Barco concentreert zich op drie kernsegmenten: Entertainment, Enterprise en Healthcare. De groei in software is vooral zichtbaar binnen Enterprise-oplossingen zoals ClickShare, waar het bedrijf inspanningen doet om klanten langdurig te binden via abonnementen. De strategische focus ligt op meer voorspelbare omzetstromen, hogere marges en duurzaamheid.

Conclusie

Barco presenteert zich als een stabiel, degelijk bedrijf dat voorzichtig groeit en nadruk legt op efficiëntie en duurzaamheid. De langetermijnstrategie is geloofwaardig, maar de markt zal tijd nodig hebben om de verschuiving naar software en terugkerende inkomsten te waarderen. Wij blijven vooralsnog aan de zijlijn en nemen geen positie in het aandeel.

🔵 English version

Barco: maintains outlook, focuses on software-driven growth

Ahead of its investor day, Barco reaffirmed its 2025 outlook, expecting both revenue and EBITDA margin to come in above 2024 levels. This reflects confidence in the company’s operational resilience and margin discipline.

Barco continues to target revenue growth up to 1.1 billion euros by 2028, a 15 percent share of recurring revenue, and an EBITDA margin of 15 percent, supported by new products, software-driven expansion, and operational efficiency.

Investment view

We currently have no active position in Barco. While the strategic direction is solid and the balance sheet strong, the valuation appears limited in relation to the company’s moderate growth outlook. The transition toward a higher share of recurring software revenue will take time before it becomes meaningfully accretive.

Barco operates in cyclical markets such as visualization, healthcare, and entertainment, which tend to fluctuate with broader investment cycles. The company’s positioning is stable but not aggressively growth-oriented.

Strengths

Barco has a strong balance sheet with ample cash reserves, enabling potential M&A or shareholder returns. Its established presence in visualization and healthcare imaging provides resilience, while operational efficiency gains help maintain margins. The push toward software and recurring revenue strengthens the long-term business model and could support a higher valuation over time.

Weaknesses

Revenue growth remains modest, leaving Barco dependent on cyclical and project-driven demand. The transition to software-based income is gradual and requires sustained R&D and commercial investment. Competition remains intense across medical imaging and entertainment visualization markets.

Moreover, geographic exposure is skewed toward mature regions, which limits pricing power.

Catalysts

Key catalysts include new product launches in healthcare visualization, expansion of software licensing models, and potential margin improvement. Corporate actions such as acquisitions or a revised capital allocation policy could also drive renewed investor interest.

Figures and outlook

Barco expects full-year 2025 revenue and EBITDA margin to exceed 2024 levels. By 2028, the company targets 1.1 billion euros in revenue, a 15 percent EBITDA margin, and 15 percent recurring revenue. Free cash flow over the next three years is projected between 200 and 250 million euros.

Notable elements in the results

The reaffirmed guidance shows a focus on consistent growth rather than aggressive expansion. Barco’s strong cash generation supports both organic and strategic initiatives while maintaining shareholder returns. On sustainability, the company aims for 85 percent of revenue to be ECO-labeled by 2028 and a 25 percent CO2 reduction by 2030 versus 2024.

Background

Barco’s operations are structured around three segments: Entertainment, Enterprise, and Healthcare. Growth in recurring revenue is led by Enterprise, particularly through its ClickShare platform. The company’s broader strategy emphasizes predictable income streams, higher margins, and long-term sustainability.

Conclusion

Barco remains a solid and conservatively managed company focused on stable, sustainable growth. While its software-driven transition holds promise, the upside potential appears limited in the near term. We remain on the sidelines and hold no position in the stock.