Avantium heeft bekendgemaakt dat de opstart van de FDCA-vlaggenschipfabriek in Delfzijl opnieuw vertraging oploopt. De commerciële start verschuift naar de tweede helft van 2026, nadat tijdens de inbedrijfstelling constructiegerelateerde problemen zijn vastgesteld.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

Het bedrijf wijst daarbij specifiek op problemen met leidingen en bepaalde titaniumlassen, die aanvullende werkzaamheden vereisen om een veilige en betrouwbare opstart te kunnen garanderen.

• De voltooiing van de fabriek wordt nu verwacht medio 2026, met verkoop van FDCA en PEF pas in de tweede helft van dat jaar.
• De herstelwerkzaamheden leiden tot circa 7 miljoen euro aan extra kosten.
• Avantium onderzoekt contractuele en juridische mogelijkheden om compensatie te verkrijgen voor de kostenstijging en vertraging.

De vertraging heeft directe gevolgen voor de operationele planning en de financiële projecties. Uitstel van commerciële productie betekent dat kasstromen verder naar achteren schuiven, terwijl kosten doorlopen en de druk op de financieringsstructuur toeneemt.

Investment view

Wij doen niets met het aandeel Avantium en hebben hier al eerder expliciet voor gewaarschuwd. Deze nieuwe vertraging past volledig in het beeld dat wij al langer schetsen. Het probleem is niet uitsluitend de extra kostenpost van 7 miljoen euro, maar het structurele karakter van de tegenvallers in de uitvoeringsfase. Het gaat hier om fundamentele technische ingrepen die direct ingrijpen op de tijdslijnen en daarmee op de financiële houdbaarheid van het project.

Avantium opereert vanuit een zwakke financiële uitgangspositie. De onderneming heeft geen robuuste kasstroombasis en is in hoge mate afhankelijk van externe financiering om projecten te realiseren. Elke vertraging vergroot het gat tussen uitgaven en inkomsten. Dat maakt het risico op aanvullende kapitaalrondes reëel, met verdere verwatering voor bestaande aandeelhouders als logisch gevolg. Dit is precies het scenario waar wij eerder al voor hebben gewaarschuwd.

Ook in macro-economisch opzicht is de omgeving ongunstig voor bedrijven met lange ontwikkeltrajecten en kapitaalintensieve projecten. Rente blijft een relevante kostenfactor, financiering is selectiever geworden en de tolerantie voor operationele tegenvallers is laag. In zo’n context worden bedrijven zonder sterke balans of voorspelbare kasstromen extra hard geraakt.

Onze visie is daarom ongewijzigd en expliciet negatief. Wij blijven weg van het aandeel Avantium, omdat de combinatie van technische vertragingen, oplopende kosten en een bodemloze financieringsbehoefte het neerwaartse risico vergroot en verdere verwatering waarschijnlijk maakt.

Achtergrond en context

De fabriek in Delfzijl is opgezet als het centrale commerciële ankerpunt van Avantium. Het project moet aantonen dat de FDCA-technologie op industriële schaal kan worden toegepast en vormt de basis voor toekomstige licentie- en opschalingsplannen.

• De installatie is technisch complex en kapitaalintensief.
• De businesscase leunt zwaar op tijdige oplevering en stabiele productie.
• Elke vertraging vergroot de druk op liquiditeit en financieringsbehoefte.

In eerdere fases is al zichtbaar geworden dat de overgang van pilot naar commerciële productie voor Avantium gepaard gaat met aanzienlijke risico’s. De huidige problemen met titaniumlassen onderstrepen dat de uitvoeringscomplexiteit hoog blijft, terwijl de financiële ruimte om tegenvallers op te vangen beperkt is.

Conclusie

De nieuwe vertraging bij de FDCA-fabriek in Delfzijl bevestigt onze eerdere waarschuwingen. De structurele uitvoeringsrisico’s, gecombineerd met een kwetsbare financiële positie, maken verdere verwatering aannemelijk. Onze Investment view blijft negatief en wij blijven weg van het aandeel.

🔵 English version

Avantium – FDCA plant delay reinforces structural execution and financing risks

Avantium has announced a further delay in the start-up of its flagship FDCA plant in Delfzijl. Commercial operations are now expected to begin in the second half of 2026, following the identification of construction-related issues during commissioning. The company specifically points to problems with piping and certain titanium welds, requiring additional remediation to ensure a safe and reliable start-up.

• Completion of the plant is now targeted for mid-2026, with FDCA and PEF sales only starting in the second half of the year.
• Remedial work will result in approximately €7 million in additional costs.
• Avantium is exploring contractual and legal options to seek compensation for the delays and cost overruns.

The delay directly affects operational planning and financial projections. Commercial revenues are pushed further out, while costs continue to accrue, increasing pressure on the company’s funding structure.

Investment view

We have no position in Avantium and have warned about this situation before. The latest delay fully confirms our earlier assessment. The core issue is not the €7 million cost increase in isolation, but the structural nature of the execution setbacks. These are not minor adjustments, but fundamental technical interventions that materially impact timelines and, by extension, the financial viability of the project.

Avantium operates from a weak financial base. The company lacks stable operating cash flows and remains heavily dependent on external funding to execute its strategy. Each delay widens the gap between cash outflows and inflows, making additional capital raises increasingly likely. Further shareholder dilution is therefore a realistic and ongoing risk, exactly as we have highlighted in the past.

From a macroeconomic perspective, conditions remain unfavorable for capital-intensive projects with long development cycles. Elevated financing costs and tighter capital allocation standards leave little room for execution errors. Companies without strong balance sheets or predictable cash generation are disproportionately exposed in this environment.

Our view remains unchanged and clearly negative. We stay away from the stock, as the combination of recurring execution issues, rising costs and an effectively bottomless funding requirement continues to skew the risk profile decisively to the downside.

Background and context

The Delfzijl facility is intended to serve as the commercial cornerstone of Avantium’s strategy. It is designed to demonstrate FDCA technology at industrial scale and to underpin future licensing and expansion plans.

• The plant is capital-intensive and technically complex.
• The investment case depends heavily on timely completion and stable production.
• Any delay increases liquidity pressure and funding needs.

Previous development stages have already shown that scaling from pilot to full commercial production is challenging for Avantium. The current welding issues underline the persistent execution risks, while the company’s limited financial flexibility reduces its ability to absorb setbacks without returning to the capital markets.

Conclusion

The renewed delay at the Delfzijl FDCA plant reinforces the risk profile we have consistently associated with Avantium. Structural execution challenges, combined with a fragile financial position, make further dilution likely. Our Investment view remains negative and we continue to stay away from the stock.