For our international clients: English version is provided after the Dutch text.

Avantium heeft met een aandelenuitgifte 84,8 miljoen euro opgehaald. Daarmee zegt het bedrijf genoeg middelen te hebben om het tot 2027 vol te houden, het jaar waarin winstgevendheid wordt voorspeld.

Aandeel en implicaties

Wij geloven er geen snars van dat Avantium in 2027 winstgevend zal zijn. Dit zien wij als een loze belofte, bedoeld om beleggers vertrouwen te laten houden, maar zonder harde onderbouwing. Het bedrijf draait al jarenlang verlies en heeft nog nooit laten zien dat het zelfstandig een winstgevend verdienmodel kan opbouwen.

De kern van het probleem is dat Avantium volledig leunt op de veronderstelling dat FDCA en PEF commercieel doorbreken. Maar zelfs als de fabriek in Delfzijl volgens planning opereert, is het uiterst onzeker of de productie op grote schaal rendabel kan zijn.

De marktacceptatie van bioplastics verloopt traag en de kosten liggen fors hoger dan bij conventionele plastics. Daardoor zijn grote klanten terughoudend om langdurige contracten af te sluiten.

Dat maakt Avantium structureel afhankelijk van subsidies, partners en nieuwe kapitaalrondes. De recente emissie van 84,8 miljoen euro, die leidde tot een verwatering van bijna 64 procent, is daar opnieuw een pijnlijk bewijs van.

Zonder steun van onder meer de Nederlandse staat zou het bedrijf niet eens de middelen hebben om de komende jaren door te komen. Sell on rallies.

Waarom wij geen vertrouwen hebben in 2027

• Het bedrijf heeft geen trackrecord van winstgevendheid.
• Het succes van FDCA en PEF is nog onbewezen en onzeker.
• Kostenstructuur is hoog en concurrentiepositie zwak.
• Afhankelijkheid van subsidies en nieuwe emissies blijft groot.
• De winstverwachting voor 2027 is gebaseerd op aannames, niet op concrete cijfers.

Conclusie

Voor ons is Avantium een verhaal van lucht en afhankelijkheid, met 2027 als symbooljaar dat beleggers vooral moet geruststellen. Wij zien het aandeel niet als kansrijk, maar als risicovol. Elke rally beschouwen wij dan ook als een moment om winst te nemen of posities te verkleinen, niet om in te stappen. Het aandeel zit in en downtrend.

🔵 English version

Avantium raises €84.8 million, but profitability in 2027 looks like an empty promise

Avantium has raised €84.8 million through a share issuance. The company claims this provides sufficient funding to last until 2027, the year in which it expects to reach profitability.

We, however, see no credibility in this projection and view it as an empty promise designed to keep investors engaged without any solid foundation.

Stock and implications

We do not believe for a second that Avantium will be profitable in 2027. This is nothing more than a hollow statement to maintain investor confidence, lacking any tangible proof.

The company has been loss-making for years and has never demonstrated the ability to build a self-sustaining, profitable business model.

The core issue is Avantium’s reliance on the assumption that FDCA and PEF will achieve commercial success. Even if the Delfzijl plant runs according to plan, it remains highly uncertain whether large-scale production can ever be profitable. Market adoption of bioplastics has been slow, while costs are significantly higher than for conventional plastics. This discourages major customers from committing to long-term contracts.

As a result, Avantium remains structurally dependent on subsidies, partners, and repeated capital raises. The recent €84.8 million issuance — leading to nearly 64 percent dilution — is further evidence of this dependency.

Without support from, among others, the Dutch state, the company would not have had the means to bridge the coming years. Sell on rallies.

Why we have no confidence in 2027

• No track record of profitability.
• Commercial success of FDCA and PEF remains unproven.
• Cost structure is high, leaving the company uncompetitive.
• Structural dependence on subsidies and capital raises.
• Profitability target for 2027 is based on assumptions, not hard numbers.

Conclusion

Avantium is, in our view, a story of dilution and dependency, with 2027 as a symbolic year meant to reassure investors rather than reflect reality. We see the stock as risky rather than promising. Any rally should be treated as an opportunity to sell or reduce exposure, not to initiate or expand positions.