ASML heeft met de cijfers over het vierde kwartaal van 2025 overtuigend laten zien dat de onderliggende vraag duidelijk sterker is dan waar de markt eerder rekening mee hield.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

De combinatie van record orderinstroom, een verhoogde omzetverwachting voor 2026 en een fors nieuw aandeleninkoopprogramma onderstreept dat het bedrijf zich in een uitzonderlijk sterke positie bevindt binnen de mondiale halfgeleiderketen.

De cijfers laten zien dat de zichtbaarheid verder is toegenomen en dat klanten hun investeringsplannen versnellen, met name gedreven door de structurele vraag naar AI-gerelateerde capaciteit.

• Omzet vierde kwartaal €9,72 miljard, boven de marktverwachting
• Netto orderinstroom €13,2 miljard, bijna een verdubbeling ten opzichte van het vorige kwartaal
• Nieuwe aandeleninkoop tot €12 miljard tot en met eind 2028

In een markt die steeds selectiever wordt, valt op dat juist ASML zijn guidance verhoogt en tegelijkertijd de marges stabiel op een hoog niveau weet te houden. Dit wijst op pricing power, sterke vraag en een uitzonderlijke strategische positie.

Investment view

De investment view blijft duidelijk bullish. De outlook is uitzonderlijk sterk en de aangekondigde aandeleninkoop vormt de kers op de taart.

Wij hebben ASML op uitstekende niveaus gekocht en de positie is inmiddels uitgegroeid tot een free ride. Op dit moment kopen wij niet meer bij, maar de signalen wijzen er voorlopig wel op dat verdere koersstijging aannemelijk blijft.

De kern van deze visie ligt in de combinatie van structurele AI-vraag, oplopende investeringsbudgetten bij klanten en de unieke marktpositie van ASML. De record orderinstroom bevestigt dat klanten hun middellange termijncapaciteit agressiever opschalen dan voorheen werd aangenomen. Dit is geen cyclische opleving, maar een versnelling van een meerjarige investeringsgolf.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

Macro-economisch opereert ASML in een omgeving waarin kapitaalintensieve technologie-investeringen prioriteit houden, ondanks een hogere renteomgeving. Grote klanten beschikken over sterke balansen en blijven investeren in leading-edge technologie. Binnen de sector is er geen alternatief voor ASML op het gebied van geavanceerde lithografie, wat de concurrentiepositie uitzonderlijk robuust maakt.

Toekomstige catalysts

Vooruitkijkend zijn er meerdere duidelijke catalysts die de positieve trend kunnen versterken.

• Verdere versnelling van AI-gerelateerde investeringen bij logic- en memoryspelers
• Aanhoudend hoge orderinstroom en conversie naar omzet in 2026
• Doorwerking van het aandeleninkoopprogramma in de winst per aandeel

Daarnaast kan verdere duidelijkheid over capaciteitsuitbreidingen bij grote klanten leiden tot nieuwe verhogingen van de middellange termijnverwachtingen. Elke bevestiging dat AI-vraag structureel en duurzaam is, werkt direct door in het waarderingskader van ASML.

Outlook en cijfers

ASML verhoogde de omzetverwachting voor 2026 naar €34 tot €39 miljard, waar de markt uitging van circa €35 miljard. Voor het eerste kwartaal van 2026 verwacht het bedrijf een omzet tussen €8,2 en €8,9 miljard en een brutomarge van 51 tot 53 procent. De initiële guidance voor de brutomarge over heel 2026 ligt eveneens op 51 tot 53 procent.

De brutomarge in het vierde kwartaal kwam uit op 52,2 procent, hoger dan het vorige kwartaal. Het aantal verkochte lithografiesystemen steeg naar 94 eenheden, tegenover 66 in het derde kwartaal. Deze cijfers onderstrepen dat de operationele hefboom duidelijk in het voordeel van ASML werkt.

De CEO gaf aan dat klanten in de afgelopen maanden een duidelijk positievere inschatting hebben gedeeld van de middellange termijn, met name door robuustere verwachtingen rond de duurzaamheid van AI-vraag. Dit vertaalt zich volgens het management in hogere capaciteitsplannen en een record orderinstroom.

Achtergrond en marktcontext

De halfgeleidersector bevindt zich in een fase waarin schaal, technologie en timing doorslaggevend zijn. ASML profiteert hierbij maximaal van zijn monopoliepositie in geavanceerde lithografie.

• AI-toepassingen vereisen steeds complexere chips
• Klanten verschuiven investeringen richting leading-edge nodes
• Overcapaciteit speelt geen rol in het high-end segment

Daarbij komt dat geopolitieke en strategische belangen ervoor zorgen dat chipproductie een prioriteit blijft voor overheden en grote technologiebedrijven. Dit creëert een structurele vraagbasis die verder reikt dan één economische cyclus.

Conclusie

ASML laat met deze cijfers zien dat het bedrijf zich in een uitzonderlijk sterke fase bevindt. Recordorders, verhoogde omzetverwachtingen en een fors aandeleninkoopprogramma versterken elkaar en zorgen voor toenemende zichtbaarheid richting 2026. Wij blijven positief en blijven zitten op een stijging, waarbij de huidige positie als free ride ruimte biedt om de verdere opwaartse trend rustig uit te zitten.

🔵 English version

ASML: record order intake confirms structural AI demand and reinforces a strongly bullish outlook

ASML delivered a very strong fourth quarter, clearly demonstrating that underlying demand is materially stronger than previously anticipated. The combination of record order intake, upgraded 2026 revenue guidance and a substantial new share buyback program highlights the company’s exceptional positioning within the global semiconductor ecosystem.

The results point to improving visibility and accelerating customer investment plans, primarily driven by structurally robust AI-related demand.

• Q4 revenue of €9.72 billion, ahead of market expectations
• Net order intake of €13.2 billion, nearly doubling quarter on quarter
• New share buyback program of up to €12 billion through the end of 2028

In a market that has become increasingly selective, ASML stands out by raising guidance while maintaining structurally high margins. This reflects strong pricing power, resilient demand and a unique competitive position.

Investment view

Our investment view remains clearly bullish. The outlook is exceptionally strong and the newly announced share buyback represents the icing on the cake. We accumulated ASML at very attractive levels and the position has effectively become a free ride. We are not adding at this stage, yet current signals continue to point toward further upside.

This view is grounded in the structural nature of AI-driven demand, accelerating customer capex and ASML’s unrivaled position in advanced lithography. The record order intake confirms that customers are scaling medium-term capacity plans more aggressively than previously assumed. This is not a cyclical rebound but a multi-year investment acceleration.

From a macro perspective, ASML benefits from sustained priority capital allocation toward advanced technology, even in a higher-rate environment. Its customers maintain strong balance sheets and continue to invest in leading-edge nodes. Within the sector, ASML faces no meaningful competition in advanced lithography, reinforcing its long-term strategic moat.

Future catalysts

Looking ahead, several catalysts could further support the positive momentum.

• Continued acceleration of AI-driven investments across logic and memory
• Sustained order intake converting into revenue throughout 2026
• Earnings per share accretion from the multi-year share buyback program

Additional clarity around customer capacity expansions could trigger further upgrades to medium-term expectations. Any confirmation that AI demand remains both structural and durable would directly support valuation expansion.

Outlook and financials

ASML raised its 2026 revenue outlook to €34–€39 billion, compared with market expectations of roughly €35 billion. For the first quarter of 2026, the company guides for revenue of €8.2–€8.9 billion and a gross margin of 51–53 percent. Initial full-year 2026 gross margin guidance is also set at 51–53 percent.

Fourth-quarter gross margin reached 52.2 percent, up sequentially. Lithography system shipments increased to 94 units from 66 units in the prior quarter, highlighting strong operational leverage.

Management noted that customers have recently expressed a significantly more positive assessment of the medium-term market environment, driven by improved confidence in the sustainability of AI-related demand. This has translated into higher capacity plans and record order intake.

Market background and context

The semiconductor industry is entering a phase where scale, technology leadership and execution are decisive. ASML is uniquely positioned to benefit from this dynamic.

• AI workloads require increasingly complex chips
• Investment is shifting toward leading-edge process nodes
• Overcapacity risks are absent in the high-end segment

In addition, geopolitical considerations and strategic priorities continue to elevate the importance of advanced chip manufacturing. This provides ASML with a structural demand foundation that extends well beyond a single economic cycle.

Conclusion

ASML’s latest results confirm that the company is operating from a position of exceptional strength. Record orders, upgraded revenue guidance and a sizable share buyback reinforce visibility into 2026 and beyond. We remain positive and continue to hold the position for further upside, supported by a structurally compelling long-term investment case.