ASML ligt opnieuw onder een vergrootglas in Washington. Volgens Bloomberg, aangehaald door Reuters, heeft de Amerikaanse minister van Handel Howard Lutnick aan ASML laten weten dat de Verenigde Staten bezorgd zijn dat één van de meest geavanceerde chipmachines mogelijk in China terecht zou zijn gekomen in strijd met exportbeperkingen.

■ De Verenigde Staten maken zich volgens Bloomberg zorgen over een mogelijke EUV-link met China.
■ ASML zegt dat het nooit een EUV-machine naar China heeft geleverd.
■ Het bedrijf ontkent ook levering van specifieke EUV-componenten, modules of apparatuur aan China.
■ EUV-systemen zijn groot, schaars, complex en afhankelijk van onderhoud door ASML zelf.
■ Het uiteindelijke negatieve effect lijkt ons beperkt.

ASML spreekt dat tegen. Het bedrijf stelt dat het nooit een EUV-machine naar China heeft verscheept en ook geen componenten, modules of apparatuur heeft geleverd die speciaal bedoeld zijn voor gebruik in een EUV-machine. Dat is een stevige ontkenning, zeker omdat EUV-systemen in kleine aantallen worden gebouwd, ongeveer het formaat van een schoolbus hebben, rond 180 ton wegen en voortdurend onderhoud van ASML-medewerkers nodig hebben.

Investment view

Wij zien dit nieuws niet als een zwaar negatief signaal voor ASML. De Amerikaanse druk is vervelend, maar niet nieuw. Washington heeft al vaker druk uitgeoefend op ASML en dat zal waarschijnlijk ook niet de laatste keer zijn. Juist omdat ASML zo belangrijk is voor geavanceerde chipproductie, blijft het bedrijf automatisch onderdeel van de geopolitieke strijd rond China.

Voor ons bevestigt dit vooral hoe waardevol ASML is. Overheden richten zich niet met zoveel kracht op bedrijven die makkelijk te vervangen zijn. EUV-technologie is cruciaal voor de productie van de meest geavanceerde chips en ASML heeft daarin een positie die niemand snel kan overnemen. Dat maakt het aandeel strategisch belangrijker dan de headline suggereert.

Het negatieve effect lijkt ons beperkt zolang ASML overtuigend blijft ontkennen dat het EUV-machines of specifieke EUV-onderdelen naar China heeft geleverd. Een EUV-systeem is geen losse machine die eenvoudig buiten het zicht kan worden ingezet. De omvang, technische complexiteit en afhankelijkheid van service maken dat praktisch moeilijk.

Daarom kun je dit nieuws zelfs bullish uitleggen voor de trend van het aandeel. Niet omdat politieke druk op zichzelf positief is, maar omdat de druk opnieuw laat zien dat ASML technologie bezit waar landen niet omheen kunnen. Voor AI, datacenters, defensie, smartphones, automotive en leading-edge chipproductie blijft ASML een onmisbare schakel.

De Verenigde Staten willen voorkomen dat China toegang krijgt tot technologie waarmee het de achterstand in geavanceerde chips kan verkleinen. Reuters meldde eerder dat Chinese wetenschappers aan een EUV-prototype werken met hulp van voormalige ASML-engineers. Dat onderstreept hoe groot de behoefte aan deze technologie is. Tegelijk laat het ook zien hoe moeilijk het is om ASML te kopiëren. EUV draait niet alleen om één machine, maar om optica, lichtbronnen, precisiebeweging, software, onderhoud, toeleveranciers en jarenlange productie-ervaring.

Beleggers moeten dit bericht dus serieus nemen, maar niet overdrijven. Politieke druk kan tijdelijk onzekerheid geven, maar verandert niets aan de centrale positie van ASML in de halfgeleiderketen. Zolang de feiten aan de kant van ASML blijven, zien wij vooral bevestiging van de strategische waarde van het bedrijf.

Conclusie

De Amerikaanse zorgen rond ASML en China kunnen op korte termijn voor aandacht zorgen, maar wij zien dit niet als een fundamenteel negatief bericht voor het aandeel. ASML ontkent dat het EUV-machines of specifieke EUV-onderdelen naar China heeft geleverd en wijst terecht op de complexiteit en serviceafhankelijkheid van zijn systemen.

Voor ons is de kern dat ASML te waardevol is om buiten de geopolitieke discussie te blijven. De druk vanuit de Verenigde Staten is niet nieuw en zal waarschijnlijk terugkomen. Dat bevestigt juist hoe uniek de positie van ASML is.

Wij blijven positief over de trend van het aandeel. Het negatieve effect lijkt beperkt, terwijl de strategische waarde van ASML opnieuw duidelijk wordt.

English version

ASML faces US pressure, but mainly because the company is too valuable

ASML is once again under scrutiny in Washington. According to Bloomberg, cited by Reuters, US Commerce Secretary Howard Lutnick has told ASML that the United States is concerned that one of its most advanced chipmaking machines may have reached China in violation of export restrictions.

■ The United States is reportedly concerned about a possible EUV link with China.
■ ASML says it has never shipped an EUV machine to China.
■ The company also denies supplying specific EUV components, modules or equipment to China.
■ EUV systems are large, scarce, complex and dependent on ASML service.
■ We see the ultimate negative effect as limited.

ASML rejects that concern. The company says it has never shipped an EUV machine to China and has not supplied any component, module or equipment specifically designed for use in an EUV machine. That is a strong denial, especially because EUV systems are built in small numbers, are roughly the size of a school bus, weigh around 180 tons and require constant maintenance by ASML employees.

Investment view

We do not view this news as a major negative signal for ASML. US pressure is uncomfortable, but it is not new. Washington has pressured ASML before and this will probably not be the last time. Precisely because ASML is so important for advanced chip production, the company remains part of the geopolitical fight around China.

For us, this mainly confirms how valuable ASML is. Governments do not focus this intensely on companies that are easy to replace. EUV technology is critical for producing the most advanced chips and ASML holds a position that no one can quickly take over. That makes the stock strategically more important than the headline suggests.

The negative impact looks limited as long as ASML continues to firmly deny that it supplied EUV machines or specific EUV parts to China. An EUV system is not a loose machine that can easily be used outside official visibility. Its size, technical complexity and dependence on service make that practically difficult.

That is why this news can even be interpreted as bullish for the stock’s trend. Not because political pressure itself is positive, but because the pressure again shows that ASML owns technology countries cannot bypass. For AI, data centers, defense, smartphones, automotive and leading-edge chip production, ASML remains an indispensable link.

The United States wants to prevent China from gaining access to technology that could help it reduce the gap in advanced chips. Reuters previously reported that Chinese scientists are working on an EUV prototype with help from former ASML engineers. That underlines how badly China wants this technology. At the same time, it shows how hard ASML is to copy. EUV is not only about one machine, but about optics, light sources, precision motion, software, maintenance, suppliers and years of production experience.

Investors should therefore take this report seriously, but not overstate it. Political pressure can create temporary uncertainty, but it does not change ASML’s central position in the semiconductor chain. As long as the facts remain on ASML’s side, we mainly see confirmation of the company’s strategic value.

Conclusion

The US concerns around ASML and China may attract short-term attention, but we do not see this as fundamentally negative for the stock. ASML denies supplying EUV machines or specific EUV parts to China and correctly points to the complexity and service dependence of its systems.

For us, the core point is that ASML is too valuable to stay outside the geopolitical debate. US pressure is not new and will probably return. That confirms how unique ASML’s position is.

We remain positive on the stock’s trend. The negative effect looks limited, while ASML’s strategic value becomes clear again.