Als belegger in de technologiesector is het beeld op de korte termijn voor ASML onduidelijk. Wij zitten op een stijging en blijven ook zitten (zie ook de database).

Beïnvloed door geopolitieke spanningen zoals Amerikaanse tarieven op chiptechnologie en beperkingen op export naar China, is het moeilijker te voorspellen waar de koers precies naartoe gaat in de komende maanden. Desondanks blijven we vasthouden aan een positieve outlook op de langere termijn.

Meer op onze website. Wil je ook abonnee worden ga dan naar onze website.

ASML, als wereldleider in lithografiemachines voor halfgeleiders, profiteert van structurele groeitrends zoals de opkomst van AI en de toenemende vraag naar geavanceerde chips. We blijven daarom inzetten op een stijging, met een koers die potentieel kan herstellen naar 1000 euro in de komende jaren.

Als de doorbraak door 1000 euro er komt, kan dat niveau direct leiden tot een overshoot richting ongeveer 1500 euro (geen garanties). Maar laten we eerst naar de chart kijken.

Wat zegt de grafiek

Vanuit technisch perspectief zien we dat het aandeel nog steeds in een consolidatiefase verkeert. Op basis van de VWAP. de upper band 1 in blauw, blijft de koers gevangen binnen een bandbreedte die richtinggevend is voor de komende beweging.

Een sterk steunpunt ligt rond de 550 euro. Zolang dit niveau standhoudt, fungeert het als een solide basis voor een mogelijk herstel.

Mocht de koers echter door de VWAP breken, dan kan dit leiden tot een versnelling van de opwaartse beweging. Tot dat moment lijkt het waarschijnlijk dat de koers eerder zal blijven consolideren.

Een uiteindelijke uitbraak wordt wel verwacht, maar de richting is nu nog onduidelijk. Pas wanneer de koers overtuigend boven de upper band 1 weet te sluiten, kan dit dus het startpunt zijn voor een krachtige nieuwe opwaartse trend.

Redenen om bullish te blijven

ASML's positie in de markt is ijzersterk, gedreven door een robuuste toekomstvisie die direct afkomstig is uit de eigen guidance en strategische updates van het bedrijf.

Voor 2025 verwacht ASML een totale netto-omzetgroei van ongeveer 15% ten opzichte van 2024, met een bruto marge van rond de 52%. Deze verwachting wordt ondersteund door de orderinstroom: in Q2 2025 bedroeg de netto orderintake €5,5 miljard, waarvan €2,3 miljard aan EUV-systemen, wat wijst op aanhoudende vraag naar geavanceerde technologieën.

De orderportefeuille biedt zichtbaarheid op toekomstige omzet, met een focus op de transitie naar geavanceerdere chipnodes zoals gate-all-around en high-bandwidth memory, die de lithografie-intensiteit verhogen en ASML's marktaandeel versterken.

De AI-boom vormt een kernpilaar van deze groei, zoals benadrukt door ASML's executives. Klanten eisen ongeveer 30% extra EUV-capaciteit, gedreven door AI-gerelateerde infrastructuur, en ASML voldoet hieraan met innovaties zoals de NXE:3800 met een throughput van 220 wafers per uur – een verbetering van 37% ten opzichte van eerdere modellen.

Bovendien markeert de verzending van de eerste High-NA EUV-systeem (TWINSCAN EXE:5200B) een mijlpaal, met een productiviteitsverbetering van 60% (175 wafers per uur) vergeleken met voorgangers, wat klanten helpt bij kostenoptimalisatie en de overgang van multi-patterning naar single-exposure EUV.

Voor Q3 2025 voorziet ASML een omzet tussen €7,4 en €7,9 miljard, met een marge van 50-52%, en een hogere omzet in de tweede helft van het jaar, skewed naar Q4.

Op de langere termijn, tot 2030, positioneert ASML zich als een sleutelspeler in de AI-revolutie en de uitrol van geavanceerde halfgeleiders. Het bedrijf bevestigt scenario's voor een jaaromzet van €44 tot €60 miljard in 2030, met een bruto marge van 56-60%.

Dit wordt gedreven door een verwachte dubbelcijferige CAGR in EUV-lithografie-uitgaven tussen 2025 en 2030 voor zowel advanced Logic als DRAM, dankzij de schaalbaarheid van EUV-technologie die klanten in staat stelt meer lagen over te zetten naar EUV.

ASML's CEO Christophe Fouquet benadrukt: “We expect that our ability to scale EUV technology into the next decade and extend our versatile holistic lithography portfolio, positions ASML well to contribute to, and leverage the Artificial Intelligence (AI) opportunity, and allows ASML to deliver significant revenue and profitability growth.” Voor 2026 bereidt ASML zich voor op groei, met sterke fundamentals bij AI-klanten, hoewel macro-economische onzekerheden een rol spelen.

Deze focus op technologische innovatie en marktdominantie – met een quasi-monopolie in EUV – onderbouwt een robuust groeitraject, gesteund door efficiënte operaties en prijszettingskracht, zoals blijkt uit de Q2-marge van 53,7%.

Kortom, ASML's eigen vooruitzichten schetsen een toekomst van duurzame expansie, waarbij dips koopkansen bieden voor beleggers.

Wanneer het scenario niet uitkomt

Het bullish scenario kan mislopen als geopolitieke risico's escaleren. Bijvoorbeeld, als de VS nog strengere tarieven oplegt op chipimporten of exportrestricties naar China verder aanscherpt, zou ASML's omzet uit China verder kunnen dalen, met directe en indirecte impacts op de supply chain en macro-economische situaties.

Dit zou de groei voor 2026 in gevaar brengen, zoals ASML zelf waarschuwt: “At the same time, we continue to see increasing uncertainty driven by macro-economic and geopolitical developments.”

Een wereldwijde economische slowdown, met verminderde Capex-uitgaven door chipfabrikanten, zou eveneens druk uitoefenen.

ASML merkt op dat, hoewel AI-fundamentals sterk blijven, onzekerheden de bevestiging van groei in 2026 belemmeren. Als deze factoren samenkomen, zou de koers kunnen zakken tot 550 euro, met een mogelijke herwaardering naar lagere multiples.

Concurrentie van Chinese bedrijven

Er is toenemende concurrentie uit China, al benadrukt ASML dat Chinese spelers nog aanzienlijk achterlopen. Chinese chipmakers lopen waarschijnlijk 10 jaar achter op het gebied van productiecapaciteiten, inclusief EUV-lithografie.

Ondanks pogingen van bedrijven zoals Shanghai Micro Electronics Equipment (SMEE) om een eigen EUV-machine te ontwikkelen – met geplande proefproductie in het derde kwartaal van 2025 en massaproductie vanaf 2026 – blijft ASML’s technologie vooralsnog superieur en essentieel voor de productie van geavanceerde chips.

Dit achterblijven biedt ASML een buffer. Toch kan een snellere inhaalslag door China, en niet uit te sluiten Japan, op langere termijn druk zetten op de monopoliepositie en marges van ASML.

Voor nu wegen de structurele voordelen van ASML duidelijk zwaarder, maar beleggers doen er goed aan deze ontwikkelingen nauwlettend te volgen als mogelijk risico voor de groeiverwachtingen na 2035.

• ASML beschikt over decennia aan opgebouwde kennis, een wereldwijd ecosysteem van leveranciers en een ongeëvenaard trackrecord in EUV-lithografie. Dit geeft het bedrijf een structureel voordeel dat zich niet eenvoudig laat kopiëren.
• Chinese bedrijven zoals SMEE volgen een inhaalslag-strategie, gesteund door aanzienlijke staatsinvesteringen en een sterke politieke wil om technologische onafhankelijkheid te realiseren. Hoewel hun technologie vandaag nog duidelijk onder doet voor die van ASML, kan de combinatie van massale kapitaalinjecties, lokale productieketens en een groot afzetgebied de ontwikkeling versnellen.
• Huawei vormt hier een aparte factor: het bedrijf probeert via alternatieve oplossingen en substituten de afhankelijkheid van EUV te verminderen. Dit kan, als het succesvol blijkt, een nieuwe route openen waarmee China de kloof sneller dan verwacht verkleint.

Nogmaals: op dit moment is er geen probleem. Door de constante evolutie is het zelfs goed mogelijk dat echte uitdagingen zich pas over meer dan tien jaar zullen aandienen.

Geopolitieke bescherming Chinese concurrentie

Zelfs als China dichterbij komt met eigen EUV-ontwikkelingen, vormt dit voor ASML geen rechtstreeks gevaar. Geopolitieke spanningen zorgen er waarschijnlijk voor dat Chinese lithografiemachines in het Westen worden geweerd. Dit blijkt uit de escalerende exportcontroles.

Deze restricties zorgen ervoor dat ASML’s verkopen aan China in 2025 teruglopen tot ongeveer 20% van de totale omzet. Tegelijkertijd beschermen ze indirect de marktpositie van ASML.

Westerse chipmakers blijven namelijk gedwongen afhankelijk van ASML’s geavanceerde technologie, omdat Chinese chipmachines en de chips zelf in de toekomst waarschijnlijk steeds vaker zullen worden geweerd.

Daarnaast zorgt de groei van de Chinese technologie-industrie voor meer prijsconcurrentie, waardoor Westerse chipmakers hun investeringen in geavanceerde productie versnellen om voorop te blijven en kosten te verlagen. Dit vergroot de vraag naar ASML’s EUV-systemen in de komende jaren.

Hoewel China veelbelovende stappen zet in lithografie, met investeringen van circa €37 miljard in EUV, blijft het land nog jaren achterlopen op ASML. Deze technologische kloof versterkt de geopolitieke barrières en fungeert als beschermende factor voor ASML’s lange termijn dominantie.

Bullet points

• Wij blijven zitten op een stijging, maar erkennen dat de korte termijn weinig potentieel biedt zolang de koers gevangen blijft binnen de VWAP-bandbreedte.
• De steun rond €550 blijft voor ons het belangrijkste ijkpunt; pas bij een doorbraak omlaag kan ons scenario wezenlijk gaan wijzigen.
• Boven de VWAP, de upper band, zien wij pas ruimte voor een nieuwe krachtige trend; tot die tijd verwachten wij vooral consolidatie.
• Ondanks dit beperkte korte termijnpotentieel blijven wij vasthouden aan de lange termijntrend richting €1000, gedreven door structurele vraag naar EUV en AI.
• Een overtuigende doorbraak boven €1000 kan volgens ons leiden tot een overshoot richting €1500, geen garanties.
• De High-NA machines en de NXE:3800 bevestigen onze overtuiging dat ASML zijn technologische voorsprong niet snel verliest.
• Geopolitieke spanningen en China zorgen voor volatiliteit, maar wij beschouwen die eerder als koopkansen dan als reden om posities af te bouwen.
• Innovaties zoals de NXE:3800 en de eerste High-NA EUV zijn voor ons katalysatoren die de voorsprong van ASML verder vergroten, ook als Chinese partijen fors investeren in eigen lithografie.
• China blijft een risico: ondanks de technologische achterstand kan staatssteun de ontwikkeling versnellen. Voor ons is dit geen onmiddellijke bedreiging, maar wel een factor die we structureel in de gaten houden.
• Ons basisscenario blijft: korte termijn weinig beweging, lange termijn een aantrekkelijk groeiverhaal dat structureel sterker is dan de risico’s.

Conclusie

Wij blijven bullish op ASML, al verwachten we op korte termijn weinig beweging zolang de koers gevangen blijft binnen support en de VWAP. De steun rond €550 is cruciaal; boven de VWAP en de upper band ontstaat pas ruimte voor een nieuwe trend.

Voor de lange termijn blijven we overtuigd. De AI-gedreven vraag, de NXE:3800 en High-NA EUV bevestigen ASML’s technologische voorsprong. Geopolitieke risico’s en China zorgen voor volatiliteit, maar zien wij als koopkansen.

Ons basisscenario is een consolidatie op korte termijn, met daarna de mogelijkheid van een herstel richting €1000 en een mogelijke overshoot naar €1500, als de consolidatiefase in het aandeel voorbij zou zijn (geen garanties).