ASML presenteerde zijn cijfers over het derde kwartaal van 2024, die grotendeels overeenkwamen met de verwachtingen. Toch lag de nadruk niet zozeer op de resultaten zelf, maar op de vooruitzichten voor 2025 en 2026, die duidelijk wijzen op een herstel van de halfgeleidercyclus.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

De netto-omzet bedroeg 7,65 miljard euro, met een brutomarge van 51,3 procent en een winst per aandeel van 5,34 euro. Belangrijker nog: de instroom van nieuwe orders steeg naar 5,2 miljard euro, waarmee het dieptepunt van de cyclus vermoedelijk achter de rug is.

• Q3-omzet: 7,65 miljard euro
• Brutomarge: 51,3 procent
• Winst per aandeel: 5,34 euro
• Nieuwe orders: 5,2 miljard euro

Voor het vierde kwartaal verwacht ASML een omzet van ongeveer 9,3 miljard euro en een brutomarge van circa 51 procent. De onderneming ziet duidelijke tekenen van herstel, met een aantrekkende vraag vanuit de geheugenmarkt en aanhoudende investeringen van logische chipproducenten in de overgang naar kleinere productie-nodes.

Investment view

Wij zitten op een stijging van het aandeel ASML. De onderneming is en blijft een strategische spil binnen de mondiale halfgeleiderketen.

In een tijdperk waarin kunstmatige intelligentie, high-performance computing en energie-efficiënte chiparchitecturen centraal staan, vervult ASML een sleutelrol als technologisch fundament onder de volgende generatie halfgeleiders.

• ASML blijft de dominante leverancier van EUV-technologie.
• De orderinstroom wijst erop dat de bodem in de cyclus is bereikt.
• De geheugenmarkt toont de eerste tekenen van herstel.
• De lange termijn wordt gedreven door AI, HPC en geavanceerde node-transities.
• De sterke kaspositie ondersteunt aandeleninkoop en dividendgroei.

De strategische positie van ASML is ongeëvenaard. Het bedrijf heeft een wereldwijd monopolie op het gebied van EUV-technologie, onmisbaar voor de productie van chips onder de vijf nanometer. Er bestaat eenvoudigweg geen alternatief. Dat zorgt voor sterke prijsmacht, langdurige orderzekerheid en een structurele voorsprong op alle andere spelers in de waardeketen.

De stijging in nieuwe orders is een belangrijk signaal dat de bodem in de investeringscyclus is bereikt. Vooral de geheugenfabrikanten hervatten hun bestellingen nu de voorraden zijn genormaliseerd en de vraag naar AI-servers sterk groeit. Ook TSMC, Intel en Samsung schalen hun geavanceerde productiecapaciteit op richting de 2-nanometer-generatie, wat ASML een directe impuls geeft.

Een tweede structurele groeifactor is de introductie van High-NA-EUV, de volgende generatie lithografiesystemen. Deze technologie maakt een hogere resolutie en dichtheid mogelijk, waardoor de rekenkracht per chip verder toeneemt. Elk systeem vertegenwoordigt bovendien een hogere verkoopwaarde en genereert aanvullende service-inkomsten, wat de winstgevendheid verder versterkt.

De marges blijven op topniveau. Dankzij de technologische voorsprong en beperkte prijselasticiteit bij klanten weet ASML de brutomarge stabiel te houden tussen 50 en 52 procent. De kasstroom is uitzonderlijk sterk, waardoor de onderneming haar aandeleninkoopprogramma’s en dividendbeleid probleemloos kan voortzetten.

Gezien de structurele groei, de technologische dominantie en de toenemende kapitaalintensiteit in de sector zou het ons niet verbazen als het aandeel oploopt richting 1000 euro per aandeel. Dat zou passen bij de waardering van een wereldleider die een essentieel monopolie bezit binnen de chipindustrie.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

Samengevat zien wij ASML als een structurele winnaar van het komende decennium. De combinatie van marktherstel, technologische innovatie en schaalbare winstgroei maakt het aandeel aantrekkelijk voor zowel lange-termijnbeleggers als institutionele investeerders die blootstelling zoeken aan de kern van de AI-gedreven halfgeleidergolf. Wij blijven op een stijging zitten.

Cijfers en outlook

De omzet van 7,65 miljard euro lag iets boven de consensus, terwijl de brutomarge van 51,3 procent eveneens iets beter was dan verwacht. De winst per aandeel van 5,34 euro bevestigde de operationele stabiliteit, ondanks de nog zwakke vraag in enkele markten. De orders van 5,2 miljard euro markeerden de sterkste instroom sinds het derde kwartaal van 2023 en duiden op een omslagpunt in de cyclus.

Voor het vierde kwartaal verwacht ASML een omzet van circa 9,3 miljard euro en een brutomarge van ongeveer 51 procent. De onderneming benadrukte dat de orderpijplijn voor 2025 goed gevuld is, met vooral groeiende vraag uit de Verenigde Staten en Azië, waar nieuwe chipfabrieken in aanbouw zijn.

Sterke punten

ASML beschikt over een onvergelijkbare technologische voorsprong. De dominantie in EUV-systemen vormt een ondoordringbare barrière voor nieuwe toetreders. De volgende groeifase, aangedreven door High-NA-EUV, verstevigt die positie verder en vergroot de afhankelijkheid van klanten.

De winstgevendheid is uitzonderlijk, met een structureel hoge marge van boven de 50 procent. Dat toont niet alleen prijszettingskracht, maar ook operationele discipline in een sector die gekenmerkt wordt door sterke schommelingen in de vraag.

Bovendien genereert ASML forse kasstromen. Het bedrijf kan daarmee niet alleen blijven investeren in R&D, maar ook aanzienlijke bedragen teruggeven aan aandeelhouders via aandeleninkoop en dividendgroei. Dat zorgt voor stabiliteit en aantrekkelijk rendement, zelfs in overgangsjaren.

Zwakke punten

De voornaamste kwetsbaarheid blijft de afhankelijkheid van de investeringscyclus bij klanten. De timing van nieuwe fabprojecten bepaalt in sterke mate de omzetontwikkeling. Ondanks de recente verbetering is er nog sprake van terughoudendheid in bepaalde segmenten.

Daarnaast vormt de geopolitieke situatie een structureel risico. De exportrestricties richting China beperken de verkoop van enkele geavanceerde systemen, wat de omzetgroei tijdelijk kan afremmen. Eventuele verdere beperkingen vanuit de VS of de EU zouden de marktdynamiek opnieuw kunnen verstoren.

Ten slotte zijn de toeleveringsketens complex en kapitaalintensief. Stijgende kosten of vertragingen bij cruciale leveranciers kunnen tijdelijk druk zetten op de marges, al weet ASML dergelijke risico’s doorgaans goed te beheersen.

Catalysts

Een belangrijke katalysator voor de komende kwartalen is het verwachte herstel van de geheugenmarkt. Naarmate DRAM- en NAND-fabrikanten in 2025 hun investeringen opvoeren, zal dit rechtstreeks leiden tot een stijging van de DUV- en EUV-orders bij ASML.

De commerciële introductie van High-NA-EUV vormt een tweede structurele aanjager. Zodra Intel, TSMC en Samsung deze systemen op grote schaal implementeren, zal dat de omzet en service-inkomsten structureel verhogen.

Ook de wereldwijde herindustrialisatie ondersteunt de groei. Overheden in de VS, Europa en Azië stimuleren lokale chipproductie via subsidies en fiscale voordelen, wat leidt tot een bredere geografische spreiding van de vraag.

Daarnaast zorgt de explosieve groei in AI-hardware voor een blijvende verschuiving in de sector. Hogere chipdichtheid, complexere architecturen en grotere waferformaten vereisen meer geavanceerde lithografiesystemen, een directe impuls voor ASML.

Conclusie

ASML blijft de technologische ruggengraat van de mondiale halfgeleiderindustrie. De cijfers over het derde kwartaal bevestigen dat de cyclusbodem achter ons ligt en de opwaartse fase is ingezet.

De combinatie van marktdominantie, sterke marges en een unieke groeidynamiek richting 2026 maakt het aandeel tot een kernpositie binnen elke technologisch georiënteerde portefeuille.

Wij blijven op een stijging zitten.

🔵 English version

ASML earnings

ASML reported its third-quarter 2024 results broadly in line with expectations. The focus, however, quickly shifted to the outlook for 2025 and 2026, which clearly points to a recovery in the semiconductor cycle. Revenue reached 7.65 billion euros, with a gross margin of 51.3 percent and earnings per share of 5.34 euros. More importantly, net bookings rose to 5.2 billion euros, indicating that the cyclical trough has likely passed.

• Q3 revenue: 7.65 billion euros
• Gross margin: 51.3 percent
• Earnings per share: 5.34 euros
• New bookings: 5.2 billion euros

For the fourth quarter, ASML guided for around 9.3 billion euros in revenue and a gross margin of approximately 51 percent. The company noted clear signs of recovery, with improving memory demand and continued investments from logic chipmakers advancing toward smaller process nodes.

Investment view

We are positioned for upside in ASML. The company remains one of the most strategically important players in the global semiconductor value chain. In an era defined by artificial intelligence, high-performance computing, and energy-efficient architectures, ASML serves as the technological foundation upon which the next generation of chips is built.

• ASML remains the dominant supplier of EUV lithography systems.
• Order momentum indicates that the trough of the cycle is behind us.
• Memory markets are showing early signs of recovery.
• Long-term growth will continue to be driven by AI, HPC, and advanced nodes.
• Strong cash generation supports buybacks and dividend stability.

ASML’s strategic position is unique. The company effectively holds a monopoly in EUV lithography, a technology essential for chip production below the five-nanometer level. There is no true alternative, giving ASML pricing power, long-term visibility, and an unmatched structural advantage over its peers.

The rise in new bookings is a clear sign that the investment cycle has bottomed. Memory manufacturers are restarting orders as inventories normalize and AI server demand accelerates. Meanwhile, TSMC, Intel, and Samsung are ramping up advanced capacity for two-nanometer production and beyond, creating additional demand for ASML’s systems.

A key structural driver is the introduction of High-NA EUV, the next generation of lithography tools that enable higher resolution and transistor density. Each system carries a higher value and generates additional service revenue, providing a sustained boost to profitability.

Margins remain robust, with gross margins holding between 50 and 52 percent. Strong cash flows allow ASML to continue its buyback and dividend programs while funding significant R&D investments.

Given the structural growth trajectory, technological leadership, and increasing capital intensity across the industry, it would not be surprising if ASML’s stock advances toward 1000 euros per share. Such a valuation would be consistent with the company’s global leadership and monopoly position in advanced semiconductor manufacturing.

Overall, ASML stands as a long-term structural winner. The combination of technological dominance, cyclical recovery, and exposure to AI-driven demand makes it one of the most attractive holdings for long-term investors seeking exposure to the core of the semiconductor ecosystem. We remain bullish.

Financials and outlook

Revenue of 7.65 billion euros came in slightly above consensus, while the gross margin of 51.3 percent was marginally stronger than expected. Earnings per share of 5.34 euros reflected operational stability despite subdued end-market demand. New bookings of 5.2 billion euros marked the strongest quarter since Q3 2023, confirming a turning point in the cycle.

For Q4, ASML expects revenue of around 9.3 billion euros and a gross margin of about 51 percent. The company highlighted a healthy 2025 order pipeline, particularly from U.S. and Asian customers building new fabs.

Strengths

ASML’s technological lead remains unrivaled. Its EUV dominance forms an impenetrable barrier to entry, and the transition to High-NA EUV will extend that lead while deepening customer reliance.

Profitability remains exceptional, with margins above 50 percent reflecting strong pricing discipline and operational excellence.

The company’s cash generation is equally impressive. Consistent buybacks and dividend growth support shareholder returns and enhance long-term value, even during transition phases in the industry.

Weaknesses

The main short-term risk remains the timing of customer investments. Although order activity is improving, some clients remain cautious until end-market visibility strengthens further.

Geopolitical exposure is another ongoing concern. Export restrictions to China limit the sale of certain advanced systems, potentially weighing on near-term revenue. Additional sanctions from the United States or the European Union could prolong this headwind.

Supply chain costs and component inflation could also affect margins, though ASML’s strong pricing position and flexible contracts provide effective mitigation.

Catalysts

The first catalyst is the recovery of the memory market. As DRAM and NAND producers increase spending through 2025, ASML’s DUV and EUV order volumes should rise in parallel.

The commercialization of High-NA EUV represents a second, longer-term catalyst. Once Intel, TSMC, and Samsung deploy these systems at scale, both revenue and service income are expected to accelerate significantly.

Government-driven industrial policy remains a third driver. Global initiatives such as the U.S. CHIPS Act and the EU Chips Fund support the construction of new fabs, ensuring sustained demand visibility over the medium term.

Finally, the expansion of AI infrastructure is creating a lasting demand shift. Larger wafers, higher transistor density, and increased manufacturing complexity all translate directly into higher lithography intensity per wafer, reinforcing ASML’s long-term growth outlook.

Conclusion

ASML remains the technological backbone of the global semiconductor industry. The third-quarter results confirm that the cyclical bottom is behind us and a new upturn has begun. With unmatched leadership, resilient margins, and accelerating orders, ASML stands as a cornerstone position for any investor seeking exposure to structural semiconductor growth.

We remain positioned for upside.