ASMI: Jefferies ziet underperformance - Past bij onze visie
Wij houden momenteel de boot af bij chipaandelen. Op de lange termijn blijft het beeld constructief, maar de waarderingen liggen op dit moment mogelijk aan de hoge kant, waardoor het op korte termijn lastiger wordt om verdere outperformance te rechtvaardigen.
Wij kunnen ons vinden in de visie van Jefferies, dat verwacht dat ASM International de komende zes tot twaalf maanden zal achterblijven bij sectorgenoten. De zakenbank hanteert een underperform-advies met een koersdoel van 600 euro.
Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.
De kern van dit standpunt ligt in de waarderingscyclus van de halfgeleidersector. Hoewel ASMI naar verwachting solide omzet- en winstgroei laat zien in 2026 en 2027, is een periode van relatieve onderprestatie niet onlogisch. Het aandeel noteert al geruime tijd rond piekniveaus, en historisch gezien is dat vaak een fase waarin de opwaartse ruimte beperkter wordt.
Daarnaast speelt de positionering binnen de cyclus een rol. ASMI heeft minder directe blootstelling aan DRAM, terwijl juist dat segment momenteel een belangrijke groeimotor is binnen de sector. Hierdoor kan het bedrijf in de komende periode minder profiteren van de sterkste vraagimpulsen.
China blijft daarbij een belangrijke onzekere factor. De vraagontwikkeling en mogelijke beleidswijzigingen maken dit een moeilijk voorspelbare markt, terwijl de impact op de sector aanzienlijk kan zijn.
Alles bij elkaar genomen sluit de analyse van Jefferies goed aan bij het huidige marktbeeld. De lange termijn blijft aantrekkelijk, maar op korte termijn lijkt het verstandiger om geduld te bewaren en te wachten op een beter instapmoment.
🔵 English version
ASM International: Jefferies sees pressure, and we align with the valuation concerns
We are currently staying on the sidelines when it comes to semiconductor stocks. While the long-term outlook remains constructive, valuations appear elevated, making near-term outperformance harder to justify.
We broadly align with Jefferies’ view that ASM International is likely to underperform its peers over the next six to twelve months. The firm maintains an Underperform rating with a price target of 600 euros.
The core of this view lies in the valuation cycle of the semiconductor sector. Even though ASMI is expected to deliver solid revenue and earnings growth in 2026 and 2027, a period of relative underperformance would not be unusual. The stock has been trading near peak levels for some time, and historically, this often signals limited upside in the near term.
Positioning within the cycle also plays a role. ASMI has less direct exposure to DRAM, which is currently one of the key growth drivers in the sector. As a result, the company may benefit less from the strongest demand trends in the near term.
China remains an important uncertainty. Demand trends and potential regulatory changes make it a difficult market to forecast, while still having a meaningful impact on the sector.
Overall, Jefferies’ analysis aligns well with the current market setup. The long-term story remains intact, but in the near term, patience and a better entry point appear more prudent.
Disclaimer Aan de door ons opgestelde informatie kan op geen enkele wijze rechten worden ontleend. Alle door ons verstrekte informatie en analyses zijn geheel vrijblijvend. Alle consequenties van het op welke wijze dan ook toepassen van de informatie blijven volledig voor uw eigen rekening.
Wij aanvaarden geen aansprakelijkheid voor de mogelijke gevolgen of schade die zouden kunnen voortvloeien uit het gebruik van de door ons gepubliceerde informatie. U bent zelf eindverantwoordelijk voor de beslissingen die u neemt met betrekking tot uw beleggingen.
