Aperam heeft een update gegeven voorafgaand aan de publicatie van de kwartaalcijfers op 7 november 2025. Het bedrijf bevestigt de eerder afgegeven vooruitzichten, waarbij rekening wordt gehouden met een seizoensmatig zwakker kwartaal. Vooral in Europa blijft de druk op prijzen aanwezig, terwijl de Braziliaanse markt stabiel blijft.

• Verwacht aangepast EBITDA voor Q3: circa 77 miljoen euro volgens consensus, lager dan Q1 (86 miljoen euro).
• Nettoschuld zal naar verwachting dalen door optimalisatie van werkkapitaal, op schema voor een reductie van 200 miljoen euro in 2025.
• In Europa blijven de marges en volumes onder druk staan, ondanks enig herstel in het economische sentiment.

De directie wijst erop dat de winstontwikkeling afhankelijk blijft van stabiele grondstofprijzen en dat het Leadership Journey programma in 2025 75 miljoen euro moet opleveren.

Investment view

Wij doen momenteel niets met het aandeel Aperam. Iedere keer dat er kortstondig opwaarts momentum zichtbaar is, wordt dit weer afgebroken. Dat wijst op een structureel zwakke trend waarin beleggers weinig vertrouwen hebben. Ondanks de daling van de schuld en het doorvoeren van efficiencymaatregelen, zien wij geen overtuigende katalysatoren die het aandeel duurzaam hoger kunnen zetten.

• Het momentum blijft zwak en wordt telkens snel afgebroken.
• De Europese markt blijft onder zware prijsdruk staan.
• Het beperkte herstel in sentiment vertaalt zich niet in betere orderboeken.

Marktstructuur en dynamiek

De Europese staalmarkt verkeert in een situatie van overcapaciteit, waar Aperam rechtstreeks last van heeft. Zelfs bij een lichte opleving van het vertrouwen in de economie blijven volumes en marges achter. Dit creëert een neerwaartse spiraal waarin elk herstel van korte duur blijkt.

Cijfermatige onderbouwing

Het verwachte EBITDA-niveau van 77 miljoen euro ligt onder het niveau van het eerste kwartaal en bevestigt de neerwaartse trend. Daartegenover staat wel dat de schuldafbouw van 200 miljoen euro op schema ligt, maar dat is onvoldoende om beleggersvertrouwen terug te winnen. Voor een structureel herstel zou er meer nodig zijn, zoals hogere grondstofprijzen of een robuuster herstel van de vraag in Europa.

Strategische implicatie

Voor beleggers blijft Aperam daardoor een aandeel zonder duidelijke triggers. De focus ligt op kostenreductie en schuldafbouw, maar dat alleen kan het sentiment niet keren.

Wij achten het verstandig om aan de zijlijn te blijven, omdat de huidige combinatie van marktdruk en gebrek aan katalysatoren eerder neerwaarts risico biedt dan opwaarts potentieel.

Verder met nieuws met betrekking tot Aperam

De update van Aperam geeft een breder beeld van de marktomstandigheden en de externe factoren die van invloed zijn op de resultaten.

• De Braziliaanse markt toont stabiliteit in zowel volumes als vraag.
• De divisie Alloys wordt geraakt door onderhoud en seizoensinvloeden.
• In Europa blijft de prijsdruk onverminderd aanwezig.
• Het orderboek ondersteunt geen herstel in 2025.
• Leadership Journey fase 5 blijft op koers voor 75 miljoen euro extra in 2025.
• Grondstofprijzen bewegen binnen nauwe bandbreedtes, wat enige stabiliteit biedt.
• Nickel noteerde in september rond 15.107 dollar per ton.
• Ferrochroomprijzen bleven boven 2.200 dollar per ton.
• De euro/dollar bleef stabiel rond 1,17.
• De Braziliaanse real verstevigde licht naar 5,36 per dollar.

Deze mix van factoren laat zien dat Aperam op korte termijn vooral afhankelijk is van kostenbesparingen en wisselkoersontwikkelingen, zonder dat er structurele marktkansen zichtbaar zijn.

Conclusie

Wij doen momenteel niets met het aandeel Aperam. Elke poging tot herstel wordt vroegtijdig afgebroken, en structurele verbeteringen in de markt zijn nog niet zichtbaar. Voor nu achten wij het aandeel te zwak om een overtuigende positie in te nemen.

🔵 English version

Aperam interim update – no reason to take a position

Aperam has released its trading update ahead of the Q3 earnings report scheduled for November 7, 2025. The company reconfirmed earlier guidance, highlighting the seasonal slowdown in Europe and stable conditions in Brazil.

• Consensus for Q3 adjusted EBITDA: around €77 million, below Q1 (€86 million).
• Net debt expected to decline by about €200 million in 2025 through working capital optimization.
• Europe remains under severe pricing pressure despite slightly improved sentiment.

The company reiterated that forward guidance assumes stable commodity prices and confirmed its Leadership Journey Phase 5 program remains on track to deliver €75 million in gains in 2025.

Investment view

We are currently not taking any position in Aperam. Each attempt at upward momentum is quickly reversed, showing a structural weakness in the trend. Despite deleveraging and efficiency measures, we see no clear catalysts that would sustainably lift the stock.

• Momentum is repeatedly broken and fails to sustain.
• The European market remains under heavy pricing pressure.
• Order books show no signs of supporting recovery in 2025.

Market dynamics

The European stainless steel market is oversupplied, which directly affects Aperam. Even with a slight improvement in sentiment, volumes and margins remain weak. Every rebound proves short-lived, leaving the company without a clear growth path.

Financials

The consensus EBITDA of €77 million is below Q1, confirming a downward trajectory. While net debt reduction of €200 million remains on track, this alone is insufficient to restore investor confidence. A sustainable recovery would require stronger commodity prices or a meaningful rebound in European demand.

Strategic implication

For investors, Aperam remains a name without obvious upside catalysts. Cost reductions and deleveraging are positive, but they cannot drive sentiment higher on their own. Staying on the sidelines appears the most prudent approach given the prevailing risks.

Further news related to Aperam

The trading update provides context on operational conditions and external drivers.

• Brazil remains stable in demand and volumes.
• Alloys division affected by seasonality and asset maintenance.
• Europe continues to suffer from pricing pressure.
• Order books provide no support for 2025 recovery.
• Leadership Journey Phase 5 on track for €75m in 2025.
• Nickel averaged $15,107/t in September.
• Ferrochrome prices held above $2,200/t.
• EU stainless scrap recovered slightly to $1,237/t.
• EUR/USD stable at 1.17.
• BRL strengthened to 5.36 per USD.

This mix suggests that near-term performance will rely heavily on cost control and currency effects, without clear structural growth opportunities.

Conclusion

We are currently doing nothing with Aperam. Every upward move has been cut short, and without convincing catalysts the stock lacks the strength for a sustainable recovery.