ASM International $ASMI publiceerde zijn resultaten over het derde kwartaal nadat de beurs al gesloten was. De markt kon dus nog niet reageren, maar zodra de handel wordt hervat, zal de aandacht verschuiven van de lagere boekingen naar de fors verhoogde vooruitzichten voor 2027.

Het bedrijf positioneert zich nadrukkelijk voor de volgende fase van wereldwijde halfgeleidergroei, waarin AI, energie-efficiëntie en geavanceerde transistorarchitecturen centraal staan.

• Outlook voor 2027 fors verhoogd, met marges richting 54 procent.
• Orders uit China tijdelijk lager door exportbeperkingen.
• Groei verschuift naar de VS, Zuid-Korea en Europa.

De resultaten onderstrepen dat ASM International zich in een overgangsfase bevindt waarin geopolitieke druk hand in hand gaat met structurele kansen. De tijdelijke terugval in Chinese orders is vooral een gevolg van beleidsmatige beperkingen en geen signaal van zwakkere eindvraag.

De onderneming gebruikt dit moment om haar positie te versterken in markten waar de volgende generatie chipfabrieken wordt gebouwd.

Investment view

Wij blijven op een stijging van het aandeel ASM International zitten en houden onze positie vast (zie ook de database). De onderneming heeft haar omzet- en margeverwachtingen voor 2027 aanzienlijk verhoogd, wat getuigt van sterk managementvertrouwen en een robuust strategisch fundament.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

De kort etermijn volatiliteit in de boekingen is slechts ruis in een verder structureel groeipatroon dat wordt gevoed door technologische innovatie, geografische spreiding en de onmisbare rol van ASM International in de toekomstige chiparchitectuur.

• Wij houden onze positie in ASM International aan.
• De verhoging van de 2027-doelen bevestigt duurzaam winstpotentieel.
• Structurele groei blijft intact dankzij mondiale vraag naar ALD-technologie.

De onderneming profiteert rechtstreeks van de wereldwijde herstructurering van de halfgeleiderindustrie. Waar chipproductie vroeger sterk geconcentreerd was in Azië, vindt nu een structurele verschuiving plaats richting de Verenigde Staten, Europa en Zuid-Korea.

Deze beweging, versneld door de geopolitieke spanningen tussen Washington en Beijing, zorgt ervoor dat fabprojecten dichter bij eindmarkten worden gebouwd. ASM International speelt in deze trend een sleutelrol, omdat haar ALD-systemen cruciaal zijn voor de productie van geavanceerde AI-, logic- en geheugencomponenten die in deze nieuwe fabstructuren worden geïnstalleerd.

De technologische positie van ASM International is uniek. ALD (Atomic Layer Deposition) vormt de ruggengraat van moderne chipproductie, waarbij elke atomaire laag extreem nauwkeurig wordt aangebracht.

Deze technologie maakt het mogelijk om transistoren verder te verkleinen zonder prestatieverlies. In de transitie naar gate-all-around (GAA)-transistoren, 2-nanometerprocessen en zelfs de eerste voorbereidende stappen richting CFET-architecturen is ALD onmisbaar.

De precisie en reproduceerbaarheid die ASM International biedt, zijn essentieel voor de yield en betrouwbaarheid van chips op deze schaal.

De vraag naar ALD breidt zich bovendien uit naar advanced packaging, waar logische chips en geheugenmodules op nieuwe manieren worden gecombineerd om energie-efficiëntie te verbeteren.

ASM International levert hier systemen die de industrie nodig heeft om AI-servers en datacenters energiezuiniger te maken. Naarmate datacenters wereldwijd overstappen op high-bandwidth-geheugen en heterogene architecturen, groeit het toepassingsgebied van ALD ver voorbij de traditionele waferproductie.

Financieel gezien is ASM International bijzonder solide. Het bedrijf genereert consistente vrije kasstromen en beschikt over een netto kaspositie, wat het in staat stelt om tegelijk te investeren in groei en aandeelhouderswaarde te creëren.

De onderneming verhoogt haar R&D-uitgaven gericht op nieuwe generaties ALD en Epitaxy (Epi)-technologieën, waarmee ze haar technologische voorsprong behoudt. De kapitaaldiscipline blijft daarbij strikt: de operationele marge van ruim 33 procent weerspiegelt de efficiency waarmee het management kosten en innovatie weet te balanceren.

De vrije kasstroom wordt deels ingezet voor aandeleninkoop en dividend, waarmee het vertrouwen in de financiële veerkracht wordt onderbouwd.

Deze combinatie van winstgroei, kapitaalteruggave en technologische dominantie maakt ASM International aantrekkelijk voor langetermijnbeleggers die op zoek zijn naar structurele compounders binnen de chiptoeleveringsketen.

Ook strategisch staat het bedrijf sterk in het speelveld tussen de grote chipfabrikanten. Het levert aan zowel TSMC als Samsung en Intel, en blijft zo een stabiele leverancier in een markt waar consolidatie en schaalgrootte steeds belangrijker worden.

Door haar unieke positie binnen meerdere technologische ecosystemen weet ASM International haar omzet te spreiden en de afhankelijkheid van individuele klanten te beperken.

De volgende groeifase zal worden gedragen door de uitbreiding van AI- en HPC-gerelateerde productie. Naarmate de vraag naar GPU’s, AI-accelerators en energiezuinige processoren toeneemt, verschuiven ook de eisen aan de productietechnologie.

ALD speelt een sleutelrol in deze verschuiving, en ASM International is door zijn jarenlange ervaring en patentpositie de natuurlijke winnaar in dit domein.

De onderneming heeft bovendien een duidelijke roadmap richting 2030. Die focust niet alleen op omzetgroei, maar ook op duurzaamheid, energie-efficiëntie en procesoptimalisatie.

Door innovatieve materiaaltoepassingen en energiezuinige systemen te ontwikkelen, speelt ASM International in op de strengere ESG-eisen van klanten en overheden, wat de strategische relevantie verder vergroot.

Wij blijven ervan overtuigd dat de verhoogde outlook niet slechts een financiële aanpassing is, maar een structurele bevestiging van de leidende rol van ASM International in de wereldwijde halfgeleiderketen.

De markt zal na opening waarschijnlijk opnieuw waardering tonen voor de langetermijnvisie, de operationele discipline en de uitzonderlijk sterke positie van het bedrijf in een sector die steeds belangrijker wordt voor de wereldwijde technologie-infrastructuur.

De combinatie van financiële kracht, technologische voorsprong en groei in geopolitiek gunstige markten maakt ASM International een structurele groeier binnen het wereldwijde AI- en halfgeleider-ecosysteem. Wij blijven daarom positief en blijven zitten op een stijging.

Sterke punten

ASM International heeft een unieke technologische voorsprong in ALD- en Epi-systemen, die essentieel zijn voor de volgende generatie chiparchitecturen. De hoge precisie, reproduceerbaarheid en energie-efficiëntie van deze technologie maken het vrijwel onmogelijk voor nieuwe spelers om in te breken.

Daarnaast beschikt het bedrijf over een sterke balans en stabiele kasstromen. De combinatie van hoge marges, constante innovatie en een groeiende klantenbasis in meerdere continenten maakt het businessmodel uitzonderlijk robuust.

Zwakke punten

De omzet blijft cyclisch gevoelig voor investeringsbeslissingen van klanten. Een vertraagde capex-ronde bij grote foundries kan tijdelijk druk zetten op de omzet.

De afhankelijkheid van mondiale regelgeving — zoals exportrestricties tussen de VS en China — kan op korte termijn voor onzekerheid zorgen. De waardering van het aandeel is bovendien hoog, waardoor teleurstellingen zwaarder kunnen wegen.

Catalysts

Belangrijke katalysatoren zijn de nieuwe fabprojecten bij TSMC, Samsung en Intel, waar ASM-technologie wordt ingezet bij de overgang naar 2- en 1,4-nanometerproductie.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

De versnelling van investeringen in Europa en de Verenigde Staten, gesteund door overheidsprogramma’s, zal de vraag naar ALD-systemen structureel verhogen. Daarnaast zal de stijgende AI-gerelateerde chipvraag leiden tot een intensivering van kapitaaluitgaven in advanced packaging en logic-nodes.

Cijfers en outlook

ASM International rapporteerde in het derde kwartaal een omzet van 800 miljoen euro, met een brutomarge van 53,7 procent en een operationele marge van 33,2 procent. De winst per aandeel bedroeg 4,23 euro.

De boekingen daalden naar 637 miljoen euro, terwijl analisten gemiddeld 719 miljoen euro verwachtten. De terugval kwam door 18 procent lagere orders uit China, maar werd deels gecompenseerd door dubbele-cijfergroei in Zuid-Korea en de Verenigde Staten.

Voor het vierde kwartaal verwacht het bedrijf een omzet tussen 630 en 660 miljoen euro. De outlook voor 2027 werd fors verhoogd: de omzet moet uitkomen tussen 3,7 en 4,6 miljard euro, met marges richting 54 procent.

De kaspositie blijft sterk en stelt ASM International in staat de investeringen in R&D en productiecapaciteit te verhogen zonder de balans te belasten. De onderneming verwacht dat de vraag in 2026-2027 wordt gedreven door de massale uitrol van AI-georiënteerde logische chips en door de groei in power-semiconductors voor elektrische mobiliteit en energie-opslag.

Opmerkelijke zaken in de cijfers

Het opvallendste element is de structurele verschuiving van de vraagbasis. Terwijl China marktaandeel verliest door handelsbeperkingen, winnen de VS, Zuid-Korea en Taiwan aan gewicht in de orderportefeuille. Dit vergroot de voorspelbaarheid en spreiding van toekomstige inkomsten.

De marges verbeteren verder door een verschuiving naar complexere systemen met hogere waarde per unit. Daarnaast blijft het aandeleninkoopprogramma bijdragen aan de winst per aandeel en onderstreept het management het vertrouwen in de toekomstige kasstromen.

Meer achtergrond

De mondiale halfgeleiderindustrie bevindt zich midden in een geopolitieke heroriëntatie. Westerse economieën investeren zwaar in eigen chipcapaciteit om technologische autonomie te waarborgen.

ASM International staat centraal in deze trend. De onderneming levert apparatuur die onmisbaar is voor de productie van de meest geavanceerde chips — een segment waarin slechts enkele bedrijven wereldwijd kunnen opereren.

Het bedrijf breidt zijn productielocaties uit in Nederland en Zuid-Korea, en verstevigt de aanwezigheid in de VS via samenwerkingen met toonaangevende foundries.

Hierdoor is ASM International beter gepositioneerd dan veel sectorgenoten om te profiteren van de investeringsgolf die de komende jaren wordt verwacht.

Conclusie

ASM International combineert technologische dominantie met een sterke financiële structuur. De tijdelijke orderdaling maskeert een structureel groeiverhaal dat wordt gedragen door de wereldwijde verschuiving naar geavanceerde chipproductie en de opkomst van AI-toepassingen.

De verhoogde 2027-outlook onderstreept de kracht van het bedrijf. Wij blijven positief en blijven zitten op een stijging. Zodra de markt opent, zal de nadruk verschuiven naar de structurele groei en de bevestiging dat ASM International een van de onmisbare spelers is binnen de mondiale chip-infrastructuur.

🔵 English version

ASM International: upgraded 2027 outlook underscores structural strength

ASM International released its third-quarter results after market close. With the stock yet to react, attention is likely to shift away from softer bookings toward the company’s sharply raised 2027 outlook once trading resumes. The company is clearly positioning itself for the next phase of global semiconductor expansion, driven by AI, energy efficiency, and advanced transistor architectures.

• 2027 outlook raised sharply, margins expected near 54 percent.
• Chinese bookings down temporarily due to export restrictions.
• Growth momentum shifting to the U.S., South Korea, and Europe.

The results highlight ASM International’s ability to navigate through geopolitical headwinds while maintaining a structurally positive trajectory. The drop in Chinese demand is primarily a policy-driven effect, not a sign of underlying weakness. The company is using this moment to strengthen its footprint in regions where next-generation fabs are being built.

Investment view

We remain long ASM International and continue to hold our position. The company has significantly raised its revenue and margin targets for 2027, reflecting strong management confidence and a robust strategic foundation. Short-term volatility in bookings is secondary to the structural uptrend supported by technological leadership, geographic diversification, and ASM International’s indispensable role in the future semiconductor stack.

• We maintain our position in ASM International.
• The upgraded 2027 targets confirm durable profit potential.
• Structural growth remains intact, driven by global ALD demand.

ASM International directly benefits from the global reshaping of the semiconductor supply chain. Where chip production was once concentrated in Asia, it is now shifting toward the U.S., Europe, and South Korea. This structural migration — accelerated by Washington–Beijing tensions — brings fabs closer to end-markets. ASM International’s ALD systems are essential for the advanced logic, AI, and memory components at the heart of these new facilities.

Technologically, the company’s position is exceptional. Atomic Layer Deposition (ALD) is the backbone of modern chip fabrication, enabling the precise atomic-scale layering required for next-generation nodes. As the industry transitions to gate-all-around (GAA) transistors, 2-nanometer processes, and early CFET architectures, ALD becomes indispensable. ASM International’s process precision and repeatability directly determine chip yield and reliability at these advanced levels.

The addressable market for ALD is expanding into advanced packaging, where logic and memory chips are being stacked to improve energy efficiency and reduce latency. ASM International’s equipment enables this shift toward low-power AI servers and data centers. As global data infrastructure transitions to high-bandwidth memory (HBM) and heterogeneous architectures, ALD’s applications extend well beyond traditional wafer fabrication.

Financially, the company remains exceptionally strong. It continues to generate consistent free cash flow and operates with a net cash position, allowing it to invest in growth while maintaining shareholder returns. R&D intensity is rising, focusing on new generations of ALD and Epitaxy (Epi) systems to reinforce technological leadership. Operational discipline remains firm — a 33 percent operating margin reflects the balance between cost control and innovation.

Free cash flow is partly allocated to share buybacks and dividends, underscoring confidence in long-term cash generation. This combination of growth, capital return, and technology leadership makes ASM International a structural compounder within the semiconductor equipment ecosystem.

Strategically, the company maintains a balanced exposure across leading-edge customers, supplying both TSMC and Samsung as well as Intel. This diversified customer base reduces dependency on any single manufacturer and provides stability in an increasingly consolidated market.

The next growth phase will be fueled by the expansion of AI and high-performance computing (HPC) production. As demand for GPUs, AI accelerators, and energy-efficient processors rises, fabrication complexity intensifies — an area where ALD’s precision is indispensable. With its decades of expertise and extensive patent portfolio, ASM International is the natural beneficiary of this technological inflection.

Moreover, the company’s roadmap toward 2030 is clear and forward-looking. Beyond revenue and margin growth, ASM International targets sustainability and process efficiency through innovative materials and energy-saving system designs. This approach aligns with increasingly stringent ESG standards across its global customer base, enhancing its strategic relevance.

We believe the raised 2027 guidance is not merely a numerical revision but a reaffirmation of ASM International’s structural leadership in global semiconductor manufacturing. Once markets reopen, investors are likely to refocus on the company’s long-term execution strength, operational discipline, and leading-edge positioning within a critical technology ecosystem.

The combination of financial strength, technological edge, and exposure to geopolitically favorable regions solidifies ASM International’s status as a long-term growth compounder within the AI and semiconductor infrastructure landscape. We remain constructive and continue to hold our long position.

Strengths

ASM International holds a commanding technological lead in ALD and Epi systems — key enablers of next-generation transistor architectures. Its precision, repeatability, and energy efficiency make market entry nearly impossible for new competitors.

The company’s financial base is equally strong. High margins, robust cash generation, and a globally diversified client base make the business model resilient and well-protected from regional volatility.

Weaknesses

Revenue remains cyclical, tied to capital spending patterns of major foundries. Any delay in fab investments could temporarily weigh on results.

Dependence on global regulatory frameworks — particularly U.S.–China export controls — poses short-term uncertainty. The stock’s valuation premium relative to peers may also limit near-term upside if growth expectations pause.

Catalysts

Key catalysts include new fab construction at TSMC, Samsung, and Intel, where ASM’s equipment supports the transition to 2- and 1.4-nanometer nodes.

The acceleration of semiconductor investment in the U.S. and Europe, driven by government incentives, is another structural tailwind. Meanwhile, AI-driven chip demand is intensifying capital expenditure in advanced packaging and logic manufacturing, further supporting ALD adoption.

Financials and outlook

ASM International reported third-quarter revenue of €800 million, with a gross margin of 53.7 percent and an operating margin of 33.2 percent. Earnings per share came in at €4.23.

Bookings totaled €637 million versus a €719 million consensus, mainly due to an 18 percent decline in China offset by double-digit growth in the U.S. and South Korea.

Management guides for fourth-quarter revenue between €630 and €660 million. The 2027 revenue target has been raised to €3.7–€4.6 billion, with margins approaching 54 percent.

The company’s strong cash position allows it to expand R&D and production capacity without adding leverage. Demand in 2026–2027 will be driven by AI-oriented logic nodes and power semiconductors for electric mobility and energy storage.

Notable observations

The most notable trend is the geographic rebalancing of demand. As China’s share declines due to trade restrictions, the U.S., South Korea, and Taiwan now account for a growing portion of new orders — enhancing visibility and diversification.

Margin expansion continues as product mix shifts toward higher-value systems. The ongoing share repurchase program supports EPS growth and reflects management’s confidence in long-term free cash flow generation.

Background

The global semiconductor industry is undergoing a geopolitical realignment. Western economies are accelerating investments in domestic chip capacity to secure technological independence. ASM International is central to this transition, supplying equipment essential for manufacturing the most advanced chips — a domain served by only a handful of players worldwide.

The company is expanding manufacturing capacity in the Netherlands and South Korea while strengthening its presence in the U.S. through partnerships with leading foundries. This geographic repositioning gives ASM International a unique advantage in capturing the wave of strategic semiconductor investments expected over the coming years.

Conclusion

ASM International combines technological dominance with financial resilience. The temporary dip in bookings masks a long-term growth story supported by global capacity expansion and the acceleration of AI-driven semiconductor demand.

The upgraded 2027 outlook reaffirms the company’s trajectory of structural growth. We remain positive and maintain our long position. Once markets reopen, investor focus will likely shift to ASM International’s reinforced guidance and its role as one of the structural winners in the global semiconductor value chain.