Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

◼ Lagere leveringen drukken omzet, winst en kasstromen in het eerste kwartaal
◼ Orderinstroom en backlog blijven sterk en ondersteunen lange termijn groei
◼ Supply chain, met name Pratt & Whitney, blijft grootste beperkende factor
◼ Outlook voor 2026 blijft gehandhaafd ondanks operationele druk

De kwartaalcijfers van Airbus laten een duidelijke terugval zien in zowel omzet als winst. De daling wordt veroorzaakt door een lager aantal geleverde vliegtuigen, wat direct doorwerkt in de resultaten. Tegelijk blijft de onderliggende vraag naar vliegtuigen sterk en groeit de orderportefeuille verder, terwijl de outlook voor het jaar ongewijzigd blijft.

● Omzet daalt met 7 procent naar €12,7 miljard en leveringen dalen naar 114 toestellen
● EBIT Adjusted komt uit op €300 miljoen, een daling van 52 procent jaar op jaar
● Free cash flow bedraagt circa -€2,5 miljard door lagere leveringen en opbouw van werkkapitaal

De zwakte in de cijfers komt niet voort uit vraaguitval, maar uit beperkingen in de productie. Airbus heeft moeite om de productie op te voeren door tekorten bij toeleveranciers. Met name Pratt & Whitney blijft een belangrijke bottleneck, waardoor leveringen achterblijven ondanks een sterke orderinstroom en een historisch grote backlog.

Investment view

Onze visie is dat de cijfers van Airbus aan de oppervlakte zwak ogen, maar onderliggend een sterk fundament laten zien. De terugval in omzet en winst wordt volledig gedreven door lagere leveringen en supply chain problemen. De vraag blijft robuust en de orderportefeuille groeit verder.

Het aandeel lijkt gecorrigeerd op tijdelijke operationele beperkingen en niet op structurele zwakte. Dat creëert een situatie waarin de lange termijn vooruitzichten intact blijven en zwakte in de koers eerder een kans vormt om posities op te bouwen.

🟪 De orderportefeuille van 9.037 toestellen biedt langdurige zichtbaarheid in toekomstige omzet
🟪 Defence & Space laat sterke groei zien en ondersteunt de winstgevendheid
🟪 De negatieve kasstroom is voornamelijk het gevolg van timing en productie-opbouw

De kern van het verhaal ligt in het onderscheid tussen vraag en uitvoering. Airbus heeft geen vraagprobleem. De vraag naar vliegtuigen blijft sterk door groei in luchtverkeer en vervangingsvraag. Dit zie je terug in de orderinstroom en de omvang van de backlog. Het probleem zit in de productiecapaciteit. Leveringen blijven achter door knelpunten in de supply chain.

Deze situatie zorgt voor een tijdelijke vertekening in de cijfers. De huidige resultaten weerspiegelen niet de volledige verdiencapaciteit van het bedrijf. Zodra leveringen normaliseren, kan dit direct doorwerken in hogere omzet en betere marges. De operationele leverage binnen het model is hoog. Hogere volumes zorgen daardoor snel voor een verbetering van de winstgevendheid.

Daarnaast opereert Airbus in een markt met zeer hoge toetredingsdrempels. Samen met Boeing vormt het een duopolie. Dit zorgt voor sterke pricing power en een stabiele vraag. In combinatie met de grote orderportefeuille geeft dit een solide basis voor toekomstige groei.

Het belangrijkste risico blijft de afhankelijkheid van leveranciers. Pratt & Whitney vormt momenteel de grootste beperkende factor. Dit kan de productie ook in de komende jaren beïnvloeden. Daardoor blijft het onzeker hoe snel Airbus de geplande opschaling kan realiseren.

Binnen de waardeketen zit Airbus aan het eind van de keten. Hier wordt de uiteindelijke waarde gerealiseerd. Tegelijk blijft het afhankelijk van upstream partijen. Dat zorgt voor frictie op korte termijn. Voor beleggers betekent dit dat het aandeel gevoelig blijft voor nieuws rond productie en leveringen, terwijl de lange termijn vooruitzichten overeind blijven.

AI

AI speelt een steeds belangrijkere rol binnen de luchtvaartindustrie en heeft direct invloed op de positie van Airbus. Binnen de ontwerp- en ontwikkelingsfase kan AI worden ingezet om vliegtuigen efficiënter te ontwerpen, waardoor ontwikkeltijden korter worden en kosten dalen. Dit heeft op termijn een positieve impact op marges, omdat minder kapitaal nodig is voor R&D trajecten en fouten eerder worden geïdentificeerd.

Daarnaast kan AI binnen de productieomgeving bijdragen aan optimalisatie van de supply chain. Door beter inzicht in onderdelen, doorlooptijden en knelpunten kan Airbus efficiënter plannen en sneller reageren op verstoringen. Dit is juist in de huidige situatie relevant, omdat de grootste frictie in de keten zit. Een betere datagedreven aansturing kan helpen om deze bottlenecks sneller te identificeren en gedeeltelijk te mitigeren.

Ook op het gebied van onderhoud en services ontstaat waarde. AI maakt voorspellend onderhoud mogelijk, waardoor luchtvaartmaatschappijen efficiënter kunnen opereren en stilstand wordt verminderd. Dit vergroot de aantrekkelijkheid van Airbus-producten en kan leiden tot hogere service-inkomsten en sterkere klantrelaties.

De economische waarde van AI binnen Airbus zit daarmee niet alleen in kostenbesparing, maar ook in hogere betrouwbaarheid, betere marges en een sterkere positionering binnen de waardeketen. Het effect is structureel van aard, maar zal gefaseerd zichtbaar worden, afhankelijk van implementatie en schaal.

Opmerkelijke zaken

De orderinstroom blijft opvallend sterk met 408 brutobestellingen en een netto instroom van 398 toestellen. De totale orderportefeuille komt daarmee uit op 9.037 vliegtuigen. Dit niveau biedt uitzonderlijk veel zichtbaarheid voor toekomstige omzet en productie.

Daarnaast valt de sterke prestatie van de Defence & Space divisie op. Deze divisie liet zowel de omzet als de winst duidelijk groeien. Dit vormt een belangrijk tegenwicht voor de zwakte binnen de commerciële vliegtuigdivisie.

Positieve en negatieve catalysts

🟩 Sterke orderinstroom en groeiende backlog ondersteunen lange termijn groei
🟩 Herstel in leveringen kan direct leiden tot hogere marges en kasstromen
🟩 Groei binnen Defence & Space zorgt voor diversificatie en stabiliteit
🟥 Aanhoudende supply chain problemen kunnen productie blijven beperken
🟥 Afhankelijkheid van Pratt & Whitney vertraagt de opschaling
🟥 Negatieve kasstroom op korte termijn kan druk geven op sentiment

Cijfers en outlook

Airbus rapporteerde in het eerste kwartaal een omzet van €12,7 miljard, een daling van 7 procent op jaarbasis. Het bedrijf leverde 114 vliegtuigen af, tegenover 136 een jaar eerder. De aangepaste EBIT kwam uit op €300 miljoen, wat een halvering betekent ten opzichte van vorig jaar.

De nettowinst bedroeg €586 miljoen, met een winst per aandeel van €0,74. De free cash flow was negatief en kwam uit rond €2,5 miljard negatief, voornamelijk door lagere leveringen en een opbouw van werkkapitaal.

De outlook voor 2026 blijft ongewijzigd. Airbus verwacht ongeveer 870 vliegtuigen te leveren. Daarnaast mikt het bedrijf op een aangepaste EBIT van circa €7,5 miljard en een vrije kasstroom van ongeveer €4,5 miljard.

Slotvisie

De cijfers van Airbus laten een zwak kwartaal zien, maar dit beeld wordt volledig gedreven door tijdelijke productieproblemen en niet door structurele vraagzwakte. De sterke orderportefeuille, robuuste vraag en gehandhaafde outlook bevestigen dat de fundamentele positie van het bedrijf intact blijft. De belangrijkste onzekerheid ligt in de snelheid waarmee de supply chain normaliseert, omdat dit direct bepaalt wanneer omzet, marges en kasstromen herstellen. Binnen dit kader blijft het aandeel gevoelig voor korte termijn schommelingen, maar de lange termijn case blijft overtuigend door schaal, pricing power en vraag. Wij blijven positief en zien zwakte als een kans om posities op te bouwen.

🔵 English version

Airbus: weaker results driven by production constraints, fundamentals remain intact

◼ Lower deliveries pressure revenue, earnings and cash flow in the first quarter
◼ Order intake and backlog remain strong and support long-term growth
◼ Supply chain constraints, especially Pratt & Whitney, remain the key bottleneck
◼ Full-year 2026 guidance remains unchanged despite operational pressure

Airbus reported a clear decline in both revenue and earnings in the first quarter. The drop is driven by a lower number of aircraft deliveries, which directly impacts financial results. At the same time, underlying demand for aircraft remains strong, and the order backlog continues to grow while the full-year outlook remains unchanged.

● Revenue declined 7 percent to €12.7 billion and deliveries dropped to 114 aircraft
● Adjusted EBIT came in at €300 million, down 52 percent year over year
● Free cash flow was approximately -€2.5 billion due to lower deliveries and working capital build

The weakness in the results is not driven by demand destruction but by production constraints. Airbus continues to face difficulties ramping up production due to supply chain issues. Pratt & Whitney remains a key bottleneck, limiting delivery volumes despite strong demand and a historically large backlog.

Investment view

Our view is that Airbus’ results appear weak on the surface but reflect a much stronger underlying business. The decline in revenue and earnings is driven by lower deliveries and supply chain constraints. Demand remains robust, and the order backlog continues to grow.

The stock appears to have corrected on temporary operational issues rather than structural weakness. This creates a setup where long-term fundamentals remain intact, and weakness in the share price may present opportunities to build positions.

🟪 The backlog of 9,037 aircraft provides strong long-term revenue visibility
🟪 Defence & Space delivers strong performance and supports group profitability
🟪 Negative cash flow is largely driven by timing and production ramp-up

The core dynamic is the disconnect between demand and execution. Airbus does not face a demand issue. Demand remains structurally strong, supported by global air traffic growth and replacement cycles. This is reflected in the strong order intake and backlog. The constraint lies in production capacity, as deliveries are limited by supply chain bottlenecks.

This creates a temporary distortion in financial results. Current earnings do not fully reflect the company’s underlying earnings power. As deliveries normalize, this should directly translate into higher revenue and improved margins. The business model benefits from strong operating leverage, meaning higher volumes can quickly improve profitability.

Airbus operates in a market with very high barriers to entry. Together with Boeing, it forms a duopoly. This provides strong pricing power and demand stability. Combined with a large backlog, this supports long-term growth visibility.

The main risk remains supplier dependency. Pratt & Whitney is currently the largest constraint. This could continue to impact production over the coming years, making the timing of recovery uncertain.

Within the value chain, Airbus captures value at the final stage. However, it remains dependent on upstream suppliers. This creates short-term friction. For investors, this means the stock may remain sensitive to production-related news, while long-term fundamentals remain intact.

AI

AI is becoming increasingly relevant within the aerospace industry and directly impacts Airbus’ positioning. In design and development, AI can reduce development cycles and improve engineering efficiency, lowering costs and supporting margins over time.

Within manufacturing, AI enables better supply chain visibility and optimization. This is particularly relevant given current bottlenecks, as improved data-driven planning can help mitigate disruptions and enhance operational efficiency.

AI also creates value in maintenance and services. Predictive maintenance reduces downtime for airlines and strengthens Airbus’ service offerings. This can lead to higher recurring revenues and deeper customer relationships.

The economic value of AI within Airbus lies in cost efficiency, reliability, and improved margins. The impact is structural but will materialize gradually as adoption scales across the organization.

Notable items

Order intake remained strong, with 408 gross orders and 398 net orders in the quarter. The total backlog reached 9,037 aircraft, providing exceptional long-term visibility.

The Defence & Space division delivered strong performance, with both revenue and earnings growth, providing an important offset to weakness in commercial aircraft.

Positive and negative catalysts

🟩 Strong order intake and growing backlog support long-term growth
🟩 Recovery in deliveries can drive margin and cash flow improvement
🟩 Defence & Space growth adds diversification and stability
🟥 Ongoing supply chain issues may continue to constrain production
🟥 Dependency on Pratt & Whitney delays ramp-up
🟥 Negative short-term cash flow may weigh on sentiment

Financials and outlook

Airbus reported first-quarter revenue of €12.7 billion, down 7 percent year over year. The company delivered 114 aircraft compared to 136 in the prior year. Adjusted EBIT was €300 million, representing a significant decline.

Net income came in at €586 million, with earnings per share of €0.74. Free cash flow was negative at approximately €2.5 billion, mainly due to lower deliveries and working capital build.

The company maintained its 2026 guidance. Airbus expects to deliver around 870 aircraft, achieve adjusted EBIT of approximately €7.5 billion, and generate free cash flow of around €4.5 billion.

Conclusion

Airbus reported a weak quarter, but this is driven by temporary production constraints rather than structural demand weakness. The strong backlog, robust demand and unchanged guidance confirm that the company’s fundamental position remains intact. The key uncertainty lies in the timing of supply chain normalization, as this will determine when revenue, margins and cash flow recover. Within this context, the stock may remain volatile in the short term, but the long-term profile remains attractive. We remain positive and view weakness as an opportunity to build positions.