Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

Airbus heeft over boekjaar 2025 sterke resultaten gerapporteerd met hogere leveringen, stijgende omzet en een duidelijke verbetering van de operationele winstgevendheid. De onderneming bevestigde tevens haar 2026 guidance en stelde een verhoogd dividend voor. De onderliggende vraag naar commerciële vliegtuigen en defensieproducten blijft robuust, ondanks aanhoudende supply chain spanningen en motorleveringsproblemen bij Pratt & Whitney.

• 793 commerciële vliegtuigen geleverd in 2025
• Omzet € 73,4 miljard, EBIT Adjusted € 7,1 miljard
• Free cash flow vóór klantfinanciering € 4,6 miljard

De jaarcijfers laten een onderneming zien die operationeel vooruitgang boekt in een complexe macro omgeving. De wereldwijde luchtvaartmarkt herstelt verder en defensiebudgetten stijgen structureel. Tegelijkertijd zorgen motorleveringsproblemen en tariefimpact voor frictie in de uitvoering.

Investment view

Wij hebben onlangs winst genomen op het aandeel Airbus. De cijfers waren solide, maar aan de lichte kant in vergelijking met de verwachtingen van analisten. Dat doet echter weinig af aan de structureel sterke lange termijn vooruitzichten van de onderneming. Airbus blijft nadrukkelijk op onze lijst staan om opnieuw in te stappen bij een aantrekkelijker instapmoment.

• Lichte operationele druk in Commercial Aircraft door motorleveringen en tarieven
• Structurele vraag ondersteunt productie opschaling richting 2027–2029
• Sterk orderboek en defensiemomentum versterken de lange termijn zichtbaarheid

De commerciële divisie realiseerde een omzet van € 52,6 miljard, een stijging van 4 procent jaar op jaar, met 793 leveringen. EBIT Adjusted binnen deze divisie steeg naar € 5,47 miljard. De gerapporteerde EBIT bedroeg € 4,555 miljard binnen Commercial Aircraft en weerspiegelt tijdelijke druk door valuta, integratiekosten van Spirit AeroSystems en supply chain beperkingen.

Airbus Helicopters en Defence and Space presteerden overtuigend. Helicopters verhoogde de omzet met 13 procent naar € 9,0 miljard en realiseerde een EBIT Adjusted van € 925 miljoen. Defence and Space keerde terug naar winstgevendheid met € 798 miljoen EBIT Adjusted, tegenover een negatief resultaat in 2024. Dat markeert een duidelijke verbetering in de transformatie van deze divisie.

Het totale orderboek bedraagt € 619 miljard. De netto orderintake in 2025 kwam uit op € 123,3 miljard, met 889 netto orders voor commerciële vliegtuigen en sterke defensieorders ter waarde van € 17,7 miljard. Het commerciële orderboek omvat 8.754 toestellen. Dat onderstreept de structurele vraag in zowel civiele als militaire markten.

Macro economisch profiteert Airbus van structureel hogere defensie uitgaven in Europa en een normaliserende vraag naar vliegreizen. Geopolitieke spanningen versnellen investeringen in ruimtevaart en militaire capaciteiten. Binnen deze context behoudt Airbus een sterke concurrentiepositie tegenover Boeing, mede door het omvangrijke orderboek en de productiecapaciteit.

Onze visie is dat de lichte tegenwind in 2025 van tijdelijke aard is. De productieplanning richting 70 tot 75 A320 toestellen per maand tegen eind 2027, rate 13 voor de A220 in 2028 en opschaling van de A350 naar rate 12 in 2028 ondersteunt de lange termijn omzetgroei en margeverbetering.

Toekomstige catalysts

De komende jaren zijn er meerdere concrete aanjagers die de waardering kunnen ondersteunen.

• Opschaling van de A320 productierate richting 75 per maand
• Verdere verbetering marges binnen Defence and Space
• Stabilisatie van de supply chain en motorleveringen

Daarnaast kan verdere kasstroomgroei in combinatie met een sterke nettokaspositie van € 12,2 miljard ruimte bieden voor dividendgroei. Het dividendvoorstel van € 3,20 per aandeel, een stijging ten opzichte van € 3,00 vorig jaar, onderstreept het vertrouwen van het management in de kasstroomgeneratie.

Outlook en cijfers

Airbus verwacht in 2026 circa 870 commerciële leveringen. De onderneming mikt op een EBIT Adjusted van ongeveer € 7,5 miljard en een free cash flow vóór klantfinanciering van circa € 4,5 miljard. Deze outlook is gebaseerd op de aanname dat er geen verdere verstoringen optreden in wereldhandel, supply chain of geopolitieke omstandigheden.

In 2025 steeg de omzet met 6 procent naar € 73,4 miljard. EBIT Adjusted kwam uit op € 7,128 miljard, een stijging van 33 procent jaar op jaar. De gerapporteerde EBIT bedroeg € 6,082 miljard. De nettowinst steeg naar € 5,221 miljard met een winst per aandeel van € 6,61. De vrije kasstroom vóór klantfinanciering bedroeg € 4,574 miljard en de totale vrije kasstroom € 4,753 miljard. De brutokaspositie bedroeg € 27,2 miljard, resulterend in een nettokaspositie van € 12,2 miljard.

Achtergrond en sectorcontext

De wereldwijde luchtvaartindustrie bevindt zich in een fase van structurele hergroei. De vlootvernieuwing, verduurzaming en hogere passagiersvolumes stimuleren de vraag naar efficiëntere toestellen. Tegelijkertijd stijgen defensiebudgetten in Europa en andere westerse landen door toenemende geopolitieke spanningen.

• Record orderboek van 8.754 commerciële toestellen
• Defensie orderboek € 50,8 miljard
• Boek to bill ratio boven 1 in meerdere divisies

De combinatie van civiele groei en defensie expansie zorgt voor diversificatie in kasstromen. Airbus beschikt over schaal, technologische capaciteit en een breed productportfolio, waardoor het beter gepositioneerd is dan veel sectorgenoten om cyclische schommelingen op te vangen.

Conclusie

Airbus leverde over 2025 solide resultaten met sterke kasstromen, een verbeterde winstgevendheid en een record orderboek. De cijfers lagen licht onder sommige verwachtingen, wat mede aanleiding was om recent winst te nemen. De onderliggende vraag, de productie opschaling en het verbeterende defensieprofiel bevestigen echter het structurele groeipad. Het aandeel blijft nadrukkelijk op onze radar om bij een aantrekkelijker waardering opnieuw positie in te nemen.

🔵 English version

Airbus: record results underpin long term investment case despite temporary execution friction

Airbus reported strong FY 2025 results with higher deliveries, rising revenues and improved operating profitability. The company reaffirmed its 2026 guidance and proposed a higher dividend. Underlying demand for commercial aircraft and defence products remains robust despite ongoing supply chain constraints and Pratt & Whitney engine shortages.

• 793 commercial aircraft delivered in 2025
• Revenues of € 73.4 billion and EBIT Adjusted of € 7.1 billion
• Free cash flow before customer financing of € 4.6 billion

The annual results reflect operational progress in a complex macro environment. Global air traffic demand continues to normalize and defence budgets are structurally rising. At the same time, engine delivery constraints and tariff impacts are creating execution friction.

Investment view

We recently took profits on Airbus. The reported figures were solid but came in slightly below broader analyst expectations. This does not materially alter the company’s structural long term growth profile. Airbus remains firmly on our watch list for re entry at more attractive levels.

• Temporary operational pressure in Commercial Aircraft driven by engine supply and tariffs
• Structural demand supports production ramp through 2027–2029
• Strong backlog and defence momentum enhance long term earnings visibility

The Commercial Aircraft division generated € 52.6 billion in revenue, up 4 percent year on year, with 793 deliveries. EBIT Adjusted reached € 5.47 billion. Reported EBIT in Commercial Aircraft amounted to € 4.555 billion, reflecting temporary headwinds from currency effects, Spirit AeroSystems integration costs and supply chain constraints.

Airbus Helicopters and Defence and Space delivered convincing performances. Helicopters increased revenue by 13 percent to € 9.0 billion and reported EBIT Adjusted of € 925 million. Defence and Space returned to profitability with € 798 million EBIT Adjusted compared with a negative result in 2024, marking a clear improvement in its transformation trajectory.

The total order book stands at € 619 billion. Net order intake in 2025 reached € 123.3 billion, including 889 net commercial aircraft orders and € 17.7 billion in defence orders. The commercial backlog amounts to 8,754 aircraft, underscoring strong structural demand across civil and military markets.

From a macro perspective, Airbus benefits from structurally higher defence spending in Europe and normalized air travel demand. Geopolitical tensions are accelerating investment in space and military capabilities. Within this framework, Airbus maintains a strong competitive position versus Boeing, supported by its backlog depth and industrial footprint.

Management targets A320 production rates of 70 to 75 aircraft per month by the end of 2027, rate 13 for the A220 in 2028 and rate 12 for the A350 in 2028. These milestones underpin the long term revenue and margin trajectory.

Future catalysts

Over the coming years, several concrete drivers can support valuation expansion.

• A320 production ramp toward 75 aircraft per month
• Continued margin improvement within Defence and Space
• Further stabilization of the supply chain and engine deliveries

In addition, continued cash flow growth combined with a strong net cash position of € 12.2 billion provides flexibility for dividend growth. The proposed dividend of € 3.20 per share, up from € 3.00, reflects management’s confidence in cash generation.

Outlook and financials

Airbus expects approximately 870 commercial aircraft deliveries in 2026. The company targets EBIT Adjusted of around € 7.5 billion and free cash flow before customer financing of around € 4.5 billion. This outlook assumes no additional disruptions to global trade, the supply chain or geopolitical stability.

In 2025, revenues increased 6 percent to € 73.4 billion. EBIT Adjusted amounted to € 7.128 billion, up 33 percent year on year. Reported EBIT was € 6.082 billion. Net income rose to € 5.221 billion with earnings per share of € 6.61. Free cash flow before customer financing was € 4.574 billion and total free cash flow reached € 4.753 billion. Gross cash stood at € 27.2 billion, resulting in a net cash position of € 12.2 billion.

Background and sector context

The global aerospace industry is in a phase of structural expansion. Fleet renewal, decarbonization and higher passenger volumes are supporting demand for more efficient aircraft. At the same time, defence budgets in Europe and other Western economies are rising amid increasing geopolitical tensions.

• Record commercial backlog of 8,754 aircraft
• Defence order book of € 50.8 billion
• Book to bill ratio above 1 across multiple divisions

The combination of civil growth and defence expansion provides diversified cash flows. Airbus benefits from scale, technological capabilities and a broad product portfolio, positioning the company to navigate cyclical fluctuations more effectively than many peers.

Conclusion

Airbus delivered solid 2025 results with strong cash generation, improved profitability and a record order book. The figures came in slightly below some expectations, prompting us to realize gains. However, the underlying demand environment, production ramp and strengthening defence profile confirm the structural growth trajectory. Airbus remains firmly on our radar for re accumulation at attractive valuation levels.