Aedifica met resultaten: De kracht van langlopende contracten

◼ Aedifica groeit door de overname van Cofinimmo uit tot één van de leidende zorgvastgoedspelers in Europa.
◼ De zorgportefeuille bedraagt nu €11,0 miljard, met 923 gebouwen in negen landen en bijna 80.000 eindgebruikers.
◼ De bezettingsgraad blijft zeer hoog en de gemiddelde resterende looptijd van de huurcontracten bedraagt 15 jaar.
◼ De schuldgraad blijft onder controle, de kredietruimte is ruim en S&P verhoogde de rating naar BBB+.
◼ Het aandeel oogt nog altijd te laag gewaardeerd ten opzichte van schaal, contractkwaliteit en dividendgroei.

Aedifica heeft een sterk eerste kwartaal gepubliceerd. De resultaten werden duidelijk ondersteund door de overname van Cofinimmo, maar het belangrijkste zit strategisch in de nieuwe schaal van het platform. Door de combinatie ontstaat een grotere, beter gespreide en financieel sterkere zorgvastgoedgroep met lange huurcontracten, hoge bezettingsgraad en betere toegang tot kapitaal.

De onderneming verwacht de juridische fusie met Cofinimmo per 1 juli 2026 af te ronden, na goedkeuring door de buitengewone algemene vergaderingen in juni. Het volledige synergie-effect wordt in 2027 verwacht. Voor 2026 stelt Aedifica een bruto dividend van €4,20 per aandeel voor en gedetailleerde guidance voor de gecombineerde groep volgt bij het halfjaarbericht.

Investment view

Wij vinden dat het aandeel Aedifica nog steeds ondergewaardeerd is en verder mag stijgen. De markt heeft vastgoed de afgelopen jaren hard afgestraft door hogere rentes, druk op taxaties en zorgen over financiering. Bij Aedifica begint dat beeld te kantelen. De balans blijft beheersbaar, de financieringskost is laag, de huurcontracten lopen lang door en de Cofinimmo-deal vergroot de schaal van het platform fors.

🟪 Het aandeel oogt nog altijd te laag gewaardeerd ten opzichte van de kwaliteit van de portefeuille.
🟪 De combinatie met Cofinimmo maakt Aedifica groter, sterker en strategisch relevanter.
🟪 Lange huurcontracten, hoge bezettingsgraad en dividendgroei ondersteunen verdere koersstijging.

Strategisch is Cofinimmo de kern van de herwaarderingscase. Aedifica krijgt meer schaal, meer spreiding, betere toegang tot financiering en een grotere positie in Europees zorgvastgoed. Dat is belangrijk, omdat zorgvastgoed steeds meer een schaalmarkt wordt. Grotere spelers kunnen goedkoper financieren, professioneler beheren en portefeuilles beter spreiden over landen, operators en zorgsegmenten.

De contractkwaliteit is een belangrijk pluspunt. Een gemiddelde resterende looptijd van 15 jaar geeft Aedifica veel inkomstenzichtbaarheid. Dat is precies wat beleggers willen zien in een vastgoedmarkt waarin kortlopende huurcontracten, leegstand en herfinanciering vaak de grootste risico’s vormen. Bij Aedifica ligt de nadruk juist op lange zorgcontracten, hoge bezetting en structurele vraag door vergrijzing.

Het volledige Cofinimmo-effect moet nog zichtbaar worden. In Q1 droeg Cofinimmo slechts 22 dagen bij aan de resultaten. De juridische fusie, integratie van teams, portefeuilleharmonisatie en synergieën moeten nog doorwerken. Dat betekent dat de markt de volledige winstkracht van de combinatie nog niet volledig kan zien.

Ook de balans ondersteunt de investment case. De schuld-activaverhouding daalde licht naar 40,4%, duidelijk onder de eigen grens van 45%. De beschikbare kredietruimte bedraagt €1,82 miljard en de gemiddelde financieringskost inclusief commitment fees ligt op 2,0%. De ratingverhoging door S&P naar BBB+ bevestigt dat de markt de combinatie financieel sterker inschat.

Daarom blijft de visie positief. Aedifica is geen snelle groeinaam, maar een defensieve vastgoedspeler met schaalvoordelen, lange contracten, dividendgroei en een duidelijke structurele vraagmotor. Zolang de integratie goed verloopt en de synergieën in 2027 zichtbaar worden, mag het aandeel verder herstellen.

Cofinimmo-effect en langlopende contracten