ABN AMRO leverde over het derde kwartaal van 2025 sterke resultaten. De nettowinst kwam uit op 617 miljoen euro en het rendement op eigen vermogen bedroeg 9,5 procent.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

De bank toont hiermee dat winstgroei en kapitaaldiscipline hand in hand kunnen gaan. De balans blijft robuust, met een CET1-ratio van 14,8 procent en een gezonde kredietportefeuille die ruimte biedt voor groei en uitkeringen.

• Nettowinst 617 miljoen euro, beter dan verwacht.
• CET1-ratio 14,8 procent, solide buffer boven de vereisten.
• Strategische zet: overname van NIBC voor circa 960 miljoen euro.

De afronding van het aandeleninkoopprogramma van 250 miljoen euro en de aankondiging van de NIBC-overname markeren een duidelijke nieuwe groeifase. ABN AMRO laat zien dat het na jaren van herstructurering weer in offensieve modus is, met focus op schaal, rendement en efficiëntie.

Investment view

Wij zitten al langer op een stijging van ABN AMRO en blijven positief. Het derde kwartaal bevestigt de structurele winstkracht van de bank. De cijfers tonen stabiliteit, kostenbeheersing en veerkracht in een normaliserend renteklimaat. De overname van NIBC is strategisch precies op tijd: het versterkt de kernactiviteiten, breidt de klantenbasis fors uit en levert tastbare synergie op.

• Wij blijven op een stijging zitten en zien verdere opwaartse potentie.
• De onderliggende winstgevendheid en kredietkwaliteit zijn sterk.
• De NIBC-deal verhoogt de schaal, verbetert de marges en vergroot de kapitaalefficiëntie.

De overname van NIBC transformeert ABN AMRO in één klap tot een grotere en beter gespreide retail- en hypotheekspeler. NIBC voegt circa 200.000 hypotheekklanten toe, naast 325.000 spaarklanten in Nederland, Duitsland en België. Deze uitbreiding vergroot de fundingbasis en maakt de bank minder afhankelijk van dure wholesale-financiering.

Bovendien past NIBC qua risicoprofiel en technologie goed binnen het huidige model van ABN AMRO, waardoor integratievoordelen snel kunnen worden gerealiseerd.

De financiële logica is overtuigend. De transactieprijs ligt op 0,85 keer boekwaarde en levert naar verwachting 100 miljoen euro aan jaarlijkse netto synergieën op, met een rendement op geïnvesteerd kapitaal van 18 procent.

De CET1-impact van ongeveer 70 basispunten is beperkt en laat ruimte voor voortzetting van dividend en mogelijke verdere buybacks. Strategisch creëert ABN AMRO zo de juiste balans tussen groei en rendement, met een versterkte positie in haar thuismarkt.

Daarnaast blijft de bank scherp sturen op kosten. De reductie van 700 FTE’s in het derde kwartaal bevestigt de voortgang richting de efficiencydoelen.

Ook aan de inkomstenzijde toont de bank groei, met stijgende fee-inkomsten dankzij HAL en een solide NII ondanks een vlakker rentelandschap. De vrijval van voorzieningen onderstreept dat de kredietkwaliteit uitstekend is en dat het risicobeheer zijn waarde bewijst.

De combinatie van een sterke balans, hoge kapitaalratio’s, en de strategische aankoop van NIBC zorgt voor een nieuwe groeifase. ABN AMRO is geen defensieve herstelaanbieding meer, maar ontwikkelt zich tot een structureel winstgevende en kapitaalkrachtige bank.

De koers zal niet in één rechte lijn stijgen, maar de richting is duidelijk omhoog. Wij blijven daarom op een stijging zitten.

Sterke punten

ABN AMRO combineert winstgroei met kapitaaldiscipline. De CET1-ratio van 14,8 procent biedt een sterke buffer boven de vereisten en geeft ruimte voor verdere uitkeringen. De bank heeft bewezen dat ze winstgevend kan blijven in een omgeving van dalende rente, dankzij een goed uitgebalanceerde replicatingportefeuille en strakke kostenbeheersing.

De NIBC-overname versterkt de winstbasis structureel. Door de combinatie van hypotheek- en spaaractiviteiten ontstaat schaal die directe voordelen oplevert in fundingkosten en margebehoud. De integratie van HAL en de focus op fee-inkomsten vergroten bovendien de diversificatie van de inkomstenstroom.

De kredietkwaliteit blijft een van de sterkste in Europa. Met een stage 3-ratio van slechts 2 procent en een netto vrijval van voorzieningen heeft ABN AMRO een stabiele risicostructuur die de voorspelbaarheid van de winst vergroot.

Zwakke punten

De post ‘other income’ blijft kwetsbaar door marktbewegingen en herwaarderingen. Hierdoor kunnen incidentele resultaten de kwartaalwinst beïnvloeden.

Daarnaast blijft looninflatie druk uitoefenen op de kostenbasis. Ondanks de reductie in personeel vraagt het bereiken van de kostenratio van 55 procent om blijvende discipline en verdere digitalisering.

Tot slot vraagt de integratie van NIBC aandacht. Hoewel de kapitaalimpact beperkt is, zal de uitvoering bepalend zijn voor het tempo waarin synergieën worden gerealiseerd.

Catalysts

De Capital Markets Day van 25 november 2025 vormt een belangrijk momentum. Verwacht wordt dat het management dan heldere doelen presenteert voor rendement, uitkeringen en strategische prioriteiten. Concrete richtlijnen over kapitaalallocatie en synergieën uit de NIBC-deal kunnen het aandeel verder ondersteunen.

Een tweede katalysator is de voortgang van de integratie. Updates over de operationele fusie, kostenbesparingen en klantengroei zullen bepalend zijn voor de waardering.

Ten derde kan de aanhoudende verbetering van de fee-inkomsten, in combinatie met lagere financieringskosten, leiden tot een opwaartse herwaardering van het aandeel in 2026.

Cijfers en outlook

De bank rapporteerde een netto rente-inkomen van 1,58 miljard euro, stabiel op kwartaalbasis en goed verdeeld over de segmenten. De fee-inkomsten stegen dankzij de bijdrage van HAL en hogere activiteit in private banking en vermogensbeheer. ‘Other income’ kwam lager uit door negatieve herwaarderingen van leningen en lagere ALM-resultaten.

De operationele kosten bleven onder controle, met een daling van 700 FTE’s. De kostendiscipline blijft zichtbaar in het stabiele kostenniveau ondanks loonstijgingen. De kredietkwaliteit blijft sterk met een vrijval van voorzieningen van 49 miljoen euro en een stage 3-ratio van 2 procent.

De kapitaalpositie blijft ruim boven de vereisten, met een CET1-ratio van 14,8 procent en een totale kapitaalratio van 21,1 procent. De leverage-ratio bedroeg 5 procent.

CEO Robert Swaak noemde het een solide kwartaal, waarin ABN AMRO opnieuw haar veerkracht bewees. Hij benadrukte dat de combinatie van winstgevende groei, een sterke kapitaalpositie en gerichte overnames de bank structureel sterker maakt. Over de NIBC-deal zei hij dat deze “perfect past in onze strategie om te groeien in de kernmarkten en tegelijkertijd waarde te creëren voor onze aandeelhouders”.

Voor het volledige jaar 2025 verwacht ABN AMRO een netto rente-inkomen van minimaal 6,3 miljard euro, ondersteund door stabiele marges en verbeterde treasuryresultaten.

Opmerkelijke zaken

De uitfasering van het merk Moneyou en de focus op kernmerken als ABN AMRO en Florius zijn strategische stappen die de integratie van NIBC vereenvoudigen. De operationele complexiteit wordt kleiner, wat op termijn de efficiency verder zal verbeteren.

Daarnaast zet de Nederlandse staat haar afbouw van het belang voort, wat de liquiditeit van het aandeel verhoogt. De afronding van het aandeleninkoopprogramma van 250 miljoen euro versterkt de winst per aandeel en benadrukt de financiële slagkracht van de bank.

Meer achtergrond

De Nederlandse economie blijft relatief sterk, met een robuuste arbeidsmarkt en een stabiele huizenmarkt. Deze omgeving ondersteunt de kredietkwaliteit en hypotheekgroei. De Euribor-curve is afgevlakt, wat voorspelbaarheid geeft aan de rente-inkomsten.

NIBC sluit naadloos aan op dit profiel. Het bedrijf heeft een gezonde balans, een sterke reputatie en een efficiënte digitale infrastructuur. De overlap in systemen en klantenbestand verkleint de integratierisico’s en vergroot de kans dat de verwachte synergieën volledig worden gerealiseerd.

Conclusie

ABN AMRO heeft zich opnieuw bewezen als een bank met focus, discipline en groeiambitie. De winstgevendheid is stabiel, de balans solide en de strategische overname van NIBC tilt het rendement naar een hoger niveau. De bank combineert schaalvoordelen, kasstroomkracht en een duidelijke visie.

Hoewel koersbewegingen niet lineair zullen zijn, blijft de trend overtuigend opwaarts. Wij blijven positief en blijven zitten op een stijging van het aandeel.

🔵 English version

ABN AMRO: strong quarter and decisive growth move with NIBC

ABN AMRO delivered a powerful third quarter of 2025, with a net profit of €617 million and a 9.5 percent return on equity. The results underscore the bank’s ability to combine profitability with capital strength. The balance sheet remains robust, with a 14.8 percent CET1 ratio and a high-quality credit book supporting both growth and shareholder returns.

• Net profit €617 million, exceeding expectations.
• CET1 ratio at 14.8 percent, a solid buffer well above requirements.
• Strategic move: acquisition of NIBC for around €960 million.

The completion of the €250 million share buyback and the announcement of the NIBC acquisition mark a clear new growth phase. ABN AMRO is shifting from a period of restructuring to one of expansion, driven by scale, efficiency and sustainable profitability.

Investment view

We have been long on ABN AMRO for a while and remain positive. The third quarter confirms the underlying earnings power and resilience of the franchise. The NIBC acquisition is timely, strengthening the core business and delivering tangible synergy potential that enhances margins and return on capital.

• We remain long and see further upside potential.
• Profitability and credit quality remain solid.
• The NIBC deal expands scale, improves margins and increases efficiency.

The acquisition transforms ABN AMRO into a larger and more diversified retail and mortgage player. NIBC adds roughly 200,000 mortgage clients and 325,000 savings customers across the Netherlands, Germany and Belgium. This scale expands the funding base and reduces reliance on wholesale markets. Integration risk is low given the overlap in technology and customer profile, allowing synergies to materialize quickly.

Financially, the logic is compelling. The transaction is priced at 0.85x book value, generating around €100 million in annual cost synergies and an 18 percent return on invested capital. The estimated 70 bps CET1 impact is manageable, leaving ample headroom for continued dividends and buybacks. ABN AMRO thus strikes a balance between growth, capital discipline and shareholder value creation.

The cost story is equally strong. The reduction of 700 FTEs in Q3 highlights continued progress toward efficiency goals. Fee income growth, supported by HAL, adds diversification, while stable NII and provisioning releases underscore prudent risk management.

ABN AMRO is evolving from a recovery story into a structurally profitable, well-capitalized bank. The share price may fluctuate, but the direction is clear: upward. We stay positive and maintain our long position.

Strengths

ABN AMRO combines profit growth with strict capital discipline. The CET1 ratio of 14.8 percent provides a strong cushion and allows for continued shareholder returns. The bank has proven it can sustain earnings even in a flatter rate environment through balance sheet optimization and cost control.

The NIBC acquisition strengthens the earnings base structurally. Scale in mortgages and savings brings direct advantages in funding costs and margin protection. The integration of HAL and the emphasis on fee income enhance diversification and earnings resilience.

Credit quality remains one of the strongest in Europe, with a 2 percent stage 3 ratio and a release of loan loss provisions, confirming the predictability of profits.

Weaknesses

Other income remains sensitive to market revaluations, which can cause quarterly volatility.

Wage inflation continues to weigh on expenses, requiring consistent cost discipline to reach the targeted cost/income ratio.

Integration execution for NIBC will be key. Although capital impact is modest, realization of synergies will determine the ultimate success of the transaction.

Catalysts

The upcoming Capital Markets Day on 25 November 2025 could serve as a re-rating trigger, as management is expected to outline new profitability and distribution targets.

Progress on NIBC integration — including cost synergies, revenue potential and timing of regulatory approvals — could further strengthen investor confidence.

Finally, ongoing cost reductions and steady fee growth are tangible near-term drivers that could lift valuation through 2026.

Financials and outlook

Net interest income reached €1.58 billion, stable quarter-on-quarter. Fee income rose thanks to HAL’s contribution and higher client activity in private banking and wealth management. Other income was lower due to negative loan revaluations and weaker ALM results.

Operating expenses were contained, supported by workforce reductions and lower external hiring. The bank released €49 million in provisions and maintained a 2 percent stage 3 ratio. Capital ratios remained strong, with CET1 at 14.8 percent, total capital at 21.1 percent and leverage at 5 percent.

CEO Robert Swaak called it a solid quarter, emphasizing resilient profitability, a strong capital position and disciplined execution. He described the NIBC acquisition as a “natural next step” that fits perfectly with the bank’s long-term strategy to grow in core markets and deliver value to shareholders.

For full-year 2025, ABN AMRO expects at least €6.3 billion in net interest income, supported by stable margins and improving treasury performance.

Notable items

The phase-out of the Moneyou brand and focus on core labels like ABN AMRO and Florius simplify operations and facilitate NIBC integration, reducing complexity and improving efficiency.

The Dutch state continues to reduce its stake, boosting liquidity and free float. The completed €250 million share buyback supports EPS growth and reinforces shareholder returns.

Additional background

The Dutch economy remains resilient, with strong employment and a solid housing market. This environment supports mortgage growth and low credit losses. The flattened Euribor curve adds visibility to medium-term NII.

NIBC fits seamlessly into this setting, bringing a healthy balance sheet, a strong digital platform and operational overlap that reduces integration risk and increases synergy realization.

Conclusion

ABN AMRO is entering a new phase of disciplined growth. The bank combines stable earnings, strong capital and a strategically sound acquisition that enhances returns and efficiency. Its focus on scale, profitability and cash generation makes it a solid long-term play. While short-term volatility may persist, the trajectory is clearly upward. We remain constructive and stay long on the stock.