Hieronder een overzicht van de belangrijkste ontwikkelingen van vanochtend, kort en zakelijk samengevat.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

■ De Europese beurzen lijken hoger te openen. De AEX kan opnieuw boven 1.100 punten blijven en de optiemarkt wijst mogelijk op iets meer ruimte aan de bovenkant. Dat is positief, maar in deze flipflopmarkt is het nog geen garantie dat de winst tot het slot wordt vastgehouden.
■ Wall Street sloot hoger, terwijl softwareaandelen achterbleven. De S&P 500 en de Nasdaq blijven echter binnen hun recente trading ranges. De steun aan de onderkant is duidelijk, maar van een definitieve uitbraak is nog geen sprake.
■ De S&P 500-futures winnen circa 0,5% en de Nasdaq 100-futures staan ongeveer 1,3% hoger. Dat ondersteunt een hogere Europese opening, maar de enorme bewegingen van de afgelopen dagen kunnen net zo gemakkelijk opnieuw omslaan.
■ Azië laat absurd grote koersstijgingen zien. De KOSPI wint circa 18%, Taiwan ongeveer 8%, de Nikkei rond 4% en de Shenzhen-index circa 3%. Dit zijn eerder paniekaankopen dan een rustige en gezonde marktbeweging.
■ In Zuid-Korea zijn veel particuliere beleggers met grote hefboomposities uitgestopt. Nu lijken professionele partijen de markt op te kopen. De rally kan daardoor nog even doorgaan, maar de beurs begint steeds meer op een meme-markt te lijken en straalt weinig stabiliteit uit.
■ De Bank of Japan liet de rente ongewijzigd, maar houdt de deur open voor een latere renteverhoging. Dat is geen verrassing meer en vormt vandaag niet de belangrijkste aanjager van de markten.
■ De sectorrotatie blijft extreem. Chipaandelen vliegen omhoog, terwijl software eerder achterbleef. Zwaar afgestrafte aandelen buiten technologie kunnen eveneens technisch worden opgepakt, maar dat is nog geen bewijs van een nieuwe fundamentele trend.
■ De hoge investeringen van hyperscalers en de oplopende memoryprijzen bevestigen dat de AI- en memorycyclus niet voorbij is. Schaarste aan geheugen, chips, datacentercapaciteit, stroomvoorziening en koeling blijft de investeringscyclus ondersteunen.
■ Onze visie op memoryaandelen blijft zeer positief voor de komende twaalf maanden. Koersstijgingen van 50% tot 100% zijn mogelijk wanneer de schaarste aanhoudt, maar de huidige bewegingen zijn zo manisch dat wij ze niet blind willen najagen.
■ SK hynix staat samen met andere Koreaanse chipnamen extreem hoger. Enkele dagen geleden werd nog gevreesd dat de AI-supercyclus voorbij was en nu wordt het aandeel in paniek teruggekocht. Dat laat vooral zien hoe instabiel het sentiment is.
■ Samsung Electronics stijgt eveneens zeer fors. De sterke cijfers bevestigen dat de vraag naar memory en AI-infrastructuur intact blijft, maar een koerssprong van tientallen procenten op één dag is niet gezond en hoeft niet volledig te worden vastgehouden.
■ Micron won op Wall Street circa 18% en staat voorbeurs nog eens ongeveer 5% hoger. De beweging bevestigt de sterke belangstelling voor memory, maar na zo’n koerssprong zouden wij het aandeel niet agressief najagen.
■ SanDisk won circa 26% en staat voorbeurs nog eens ongeveer 9% hoger. De markt prijst een krachtigere memory- en opslagcyclus in, maar ook hier zijn de bewegingen te extreem om zonder discipline achteraan te lopen.
■ Softwareaandelen lagen op Wall Street overwegend lager. In deze markt kan die zwakte snel weer worden gekocht wanneer beleggers na de explosieve chiprally op zoek gaan naar achtergebleven technologiewaarden.
■ Het is de laatste handelsdag van de maand. Herbalanceringen, winstnemingen en nieuwe positionering kunnen de toch al grote koersbewegingen verder versterken.
■ De olieprijs daalt circa 2%. De markt rekent voorlopig niet op een directe verdere escalatie in het Midden-Oosten. Dat biedt steun aan aandelen, maar de geopolitieke situatie kan snel veranderen.
■ De rentemarkten liggen verdeeld. De Bank of Japan hield de rente ongewijzigd, terwijl de kapitaalmarktrente wereldwijd nog altijd relatief hoog staat. De aandelenmarkt negeert dit voorlopig, maar een nieuwe scherpe rentestijging kan later wel een rem worden.
■ Goud en zilver liggen gemengd. Bitcoin noteert rond $64.400. De bewegingen in technologie en chips bepalen vandaag veel meer het sentiment dan valuta, edelmetalen en crypto.
■ Siemens Healthineers kwam met headlinecijfers die redelijk goed ogen. De gezondheidszorgsector blijft echter moeilijk en het moet nog blijken of de cijfers voldoende zijn voor een duurzame koersstijging. Onze Investment view op Siemens Healthineers is afwachtend.
■ Aixtron is door MWB Research verhoogd van Hold naar Buy. Omdat geen nieuw koersdoel of verdere onderbouwing is genoemd, koppelen wij daar geen eigen Investment view aan.
■ Fugro kwam met slechte, zelfs zeer slechte cijfers. Wij verwachten dat het aandeel eerst verder kan wegdippen. Onze Investment view op Fugro is speculatief positief op verdere zwakte: juist op een duidelijke dip zouden wij speculatief bijkopen, omdat de druk dan zo groot kan worden dat grote aandeelhouders of andere betrokken partijen ingrijpen. Dat kan uiteindelijk de bodem vormen, maar het blijft een zeer risicovolle situatie en de koers kan eerst nog aanzienlijk lager.
■ SIF Holding heeft beleggers in het verleden met verschillende persberichten op het verkeerde been gezet. Onze Investment view op SIF Holding is negatief. Wij zouden niets meer met het aandeel doen.
■ Brunel rapporteerde een omzetdaling. Onze Investment view op Brunel is negatief. Wij zien geen reden om iets met het aandeel te doen.
■ Corbion kwam wat zwakker over bij de marges. De cijfers zijn niet sterk, maar vallen volgens ons wel mee. Onze Investment view op Corbion is speculatief en afwachtend: het aandeel is geen favoriet, maar kan op dips door traders worden opgepakt als gokkersaandeel.
■ Leonardo rapporteerde sterke cijfers. Onze Investment view op Leonardo is afwachtend. Het bedrijf presteert goed, maar het is onzeker of defensieaandelen na de eerdere rally nu alweer klaar zijn voor een nieuwe opwaartse beweging.
■ Crédit Agricole kwam opnieuw met sterke cijfers. Onze Investment view op Crédit Agricole is positief. De resultaten bevestigen dat Europese financiële waarden er goed voor staan en dat binnen de sector nog altijd kansen liggen.
■ Adidas kan na de zware koersdaling technisch worden opgepakt. Onze Investment view op Adidas blijft negatief voor de langere termijn. Een korte opleving is mogelijk, maar wij zien het aandeel niet als een fundamentele favoriet.
■ UCB kan na de forse terugval eveneens een technische opleving laten zien. Onze Investment view op UCB is afwachtend. De cijfers waren niet slecht, maar wij stappen nog niet opnieuw in voor de lange termijn.
■ Amazon steeg nabeurs circa 9% na sterke cijfers. De omzet groeide met 20% naar $200,6 miljard, de operationele winst bedroeg $27,5 miljard en AWS groeide met 37% naar $42,2 miljard. De capex gaat richting $220 miljard, mede door hogere memoryprijzen en schaarste. Onze Investment view op Amazon is positief voor de lange termijn: niet najagen, maar op koerszwakte uitbreiden.
■ Apple daalde nabeurs circa 8%, maar wij vinden die reactie overdreven. De omzet steeg met 16% naar $109,4 miljard en Apple boekte nieuwe juni-kwartaalrecords voor omzet en winst per aandeel. Ook iPhone, Mac en Services bereikten nieuwe records voor een juni-kwartaal. De markt focust op de voorzichtigere Q4-guidance en supply constraints, maar dat is geen klassiek vraagprobleem: Apple heeft onvoldoende aanbod om volledig aan de vraag te voldoen. Onze Investment view op Apple is bullish. Dit is geen AI-capexverhaal met ontsporende investeringen, maar een cashmachine met sterke vraag, hoge vrije kasstroom, buybacks en beperkte infrastructuurcapex. Wij zien de daling als een koopkans.
■ Coinbase kwam met zwakke cijfers en het aandeel reageerde negatief. Onze Investment view op Coinbase is afwachtend. Bij verdere koerszwakte kan een kans ontstaan, maar wij zouden nu niet blind instappen.
■ Strategy blijft Bitcoin verkopen wanneer dat financieel gunstig is en zal nieuw kapitaal niet langer volledig aan Bitcoin-aankopen besteden. De opbrengsten worden verdeeld tussen Bitcoin en dollarreserves, terwijl door Bitcoin gedekte leningen vanwege tegenpartij- en marginrisico’s niet worden overwogen. Onze Investment view op Strategy is afwachtend: de financiële flexibiliteit neemt toe, maar het aandeel wordt minder zuiver een hefboom op voortdurende Bitcoin-aankopen.
■ Crypto-gerelateerde miners lagen op Wall Street overwegend hoger. Deze bedrijven worden steeds minder uitsluitend als bitcoinminers gezien en steeds meer als facilitators van AI-infrastructuur. Wanneer de AI-sector verder aantrekt, kunnen ook deze aandelen daarvan profiteren.
■ Bitcoin noteert rond $64.400 en staat lager. De cryptomarkt blijft kwetsbaar en geeft voorlopig geen overtuigend signaal dat een nieuwe brede opwaartse beweging is begonnen.
■ Voor vandaag zijn er twee scenario’s. De manische koopgolf kan verder doorzetten, waardoor bijna alles wordt gekocht. Beleggers kunnen later op de dag echter ook beseffen hoe extreem de bewegingen zijn en winst nemen, waarna de rally snel wegzakt.
■ De belangrijkste boodschap blijft dat de onderliggende opwaartse trend in chips en technologie niet is gebroken. Ook software kan geleidelijk uit zijn schulp kruipen. De korte termijn blijft echter extreem volatiel en daardoor moeilijk te bespelen.
■ De steun aan de onderkant blijft sterk. Zelfs wanneer de markt opnieuw terugvalt, verwachten wij dat lagere niveaus worden gekocht. Dat betekent niet dat iedere dip direct de bodem is, maar wel dat veel geld beschikbaar blijft om zwakte op te vangen.
■ Wij jagen de huidige rally niet na. Voldoende cash houden en op dips zoeken naar kansen blijft de beste aanpak. De kans op een nieuwe forse opwaartse cyclus in chips is groot, maar discipline blijft belangrijker dan proberen iedere beweging exact te timen.
■ De komende anderhalve tot twee weken geldt een aangepast vakantieprogramma met minder berichten en beleggersjournaals. De markten en belangrijke ontwikkelingen blijven wel gevolgd worden.

English

■ European markets are expected to open higher. The AEX may remain above 1,100 points and the options market could indicate slightly more room on the upside. This is positive, but in the current flip-flop market it does not guarantee that gains will be maintained into the close.
■ Wall Street closed higher, although software stocks lagged. The S&P 500 and Nasdaq remain within their recent trading ranges. Support at lower levels is clear, but there is no definitive breakout yet.
■ S&P 500 futures gain around 0.5% and Nasdaq 100 futures are approximately 1.3% higher. This supports a higher European opening, but the enormous moves of recent days can reverse just as quickly.
■ Asia is showing absurdly large gains. The KOSPI rises around 18%, Taiwan approximately 8%, the Nikkei about 4% and the Shenzhen index around 3%. These moves look more like panic buying than a calm and healthy market advance.
■ Many South Korean retail investors with highly leveraged positions have been stopped out. Professional investors now appear to be buying the market. This could extend the rally, but the market increasingly resembles a meme market and shows little stability.
■ The Bank of Japan left interest rates unchanged, while keeping the door open for a later increase. This is no longer a surprise and is not the main market driver today.
■ Sector rotation remains extreme. Semiconductor stocks are surging, while software previously lagged. Heavily punished stocks outside technology may also experience technical rebounds, but that does not yet prove that a new fundamental trend has begun.
■ High hyperscaler investment and rising memory prices confirm that the AI and memory cycle is not over. Scarcity in memory, chips, data-centre capacity, power infrastructure and cooling continues to support the investment cycle.
■ Our view on memory stocks remains very positive for the next twelve months. Gains of 50% to 100% are possible if scarcity persists, but the current moves are so manic that we do not want to chase them blindly.
■ SK hynix is sharply higher together with other Korean semiconductor stocks. Only days ago, investors feared that the AI supercycle was over, while the stock is now being bought back in a panic. This mainly shows how unstable sentiment has become.
■ Samsung Electronics is also rising very sharply. Its strong figures confirm that demand for memory and AI infrastructure remains intact, but a gain of tens of percentage points in one day is not healthy and may not be fully maintained.
■ Micron gained around 18% on Wall Street and is approximately another 5% higher before the opening. The move confirms the strong interest in memory, but we would not aggressively chase the stock after such a surge.
■ SanDisk gained around 26% and is approximately another 9% higher before the opening. The market is pricing in a stronger memory and storage cycle, but the moves are too extreme to chase without discipline.
■ Software stocks were broadly lower on Wall Street. In the current market, this weakness could quickly be bought as investors search for lagging technology stocks following the explosive semiconductor rally.
■ This is the final trading day of the month. Rebalancing, profit-taking and fresh positioning may further amplify the already large price moves.
■ Oil falls around 2%. Markets are not currently pricing in an immediate further escalation in the Middle East. This supports equities, although the geopolitical situation can change quickly.
■ Bond markets are mixed. The Bank of Japan left rates unchanged, while global capital-market yields remain relatively high. Equity markets are largely ignoring this for now, but another sharp rise in yields could later become a brake.
■ Gold and silver are mixed. Bitcoin trades around $64,400. Moves in technology and semiconductors are determining sentiment far more than currencies, precious metals and crypto today.
■ Siemens Healthineers reported headline figures that look reasonably good. The healthcare sector remains difficult, however, and it remains to be seen whether the results are sufficient for a sustainable rise. Our Investment view on Siemens Healthineers is cautious.
■ Aixtron was upgraded by MWB Research from Hold to Buy. As no new price target or further reasoning was mentioned, we are not attaching our own Investment view.
■ Fugro reported poor, even very poor figures. We expect the stock to dip further first. Our Investment view on Fugro is speculatively positive on further weakness: we would consider adding speculatively after a clear dip, because the pressure could eventually become strong enough for major shareholders or other involved parties to intervene. That could ultimately mark the bottom, but this remains a very risky situation and the share price could fall considerably further first.
■ SIF Holding has previously wrong-footed investors through several company announcements. Our Investment view on SIF Holding is negative. We would no longer do anything with the stock.
■ Brunel reported a revenue decline. Our Investment view on Brunel is negative. We see no reason to do anything with the stock.
■ Corbion’s margins came across somewhat weaker. The figures are not strong, but we believe they are better than feared. Our Investment view on Corbion is speculative and cautious: the stock is not a favourite, but traders may pick it up on dips as a speculative play.
■ Leonardo reported strong figures. Our Investment view on Leonardo is cautious. The company is performing well, but it is uncertain whether defence stocks are already ready for another upward move after their earlier rally.
■ Crédit Agricole again reported strong figures. Our Investment view on Crédit Agricole is positive. The results confirm that European financial stocks remain well positioned and that opportunities still exist within the sector.
■ Adidas may experience a technical rebound following its heavy decline. Our Investment view on Adidas remains negative for the longer term. A short recovery is possible, but we do not regard the stock as a fundamental favourite.
■ UCB may also stage a technical rebound following its sharp decline. Our Investment view on UCB is cautious. The figures were not poor, but we are not yet re-entering for the long term.
■ Amazon rose approximately 9% after hours following strong results. Revenue increased 20% to $200.6 billion, operating income reached $27.5 billion and AWS grew 37% to $42.2 billion. Capex is moving towards $220 billion, partly because of higher memory prices and scarcity. Our Investment view on Amazon is positive for the long term: do not chase, but add on price weakness.
■ Apple fell approximately 8% after hours, but we believe the reaction is excessive. Revenue increased 16% to $109.4 billion and Apple set new June-quarter records for revenue and earnings per share. iPhone, Mac and Services also reached new June-quarter records. The market is focused on more cautious Q4 guidance and supply constraints, but this is not a classic demand problem: Apple does not have enough supply to fully meet demand. Our Investment view on Apple is bullish. This is not an AI-capex story with runaway investment, but a cash-generating machine with strong demand, high free cash flow, buybacks and limited infrastructure capex. We view the decline as a buying opportunity.
■ Coinbase reported weak figures and the stock reacted negatively. Our Investment view on Coinbase is cautious. Further weakness may create an opportunity, but we would not enter blindly now.
■ Strategy will continue selling Bitcoin when financially advantageous and will no longer allocate all newly raised capital to Bitcoin purchases. Proceeds will be divided between Bitcoin and US-dollar reserves, while Bitcoin-backed borrowing is not being considered because of counterparty and margin risks. Our Investment view on Strategy is cautious: financial flexibility is increasing, but the stock becomes less of a pure leveraged exposure to continuous Bitcoin accumulation.
■ Crypto-related miners were broadly higher on Wall Street. These companies are increasingly being viewed not only as bitcoin miners, but also as facilitators of AI infrastructure. If the AI sector continues to strengthen, these stocks may also benefit.
■ Bitcoin trades around $64,400 and is lower. The crypto market remains vulnerable and is not yet providing a convincing signal that a new broad upward move has begun.
■ We see two possible scenarios for today. The manic buying wave may continue, causing almost everything to be bought. Investors may also later realise how extreme the moves have become and take profits, causing the rally to fade quickly.
■ The main message remains that the underlying upward trend in semiconductors and technology has not broken. Software may also gradually begin to emerge. The short term remains extremely volatile and therefore difficult to trade.
■ Support at lower levels remains strong. Even if markets fall again, we expect lower levels to attract buyers. This does not mean every dip immediately marks the bottom, but it does show that significant capital remains available to absorb weakness.
■ We will not chase the current rally. Maintaining sufficient cash and looking for opportunities on dips remains the best approach. The probability of another powerful upward semiconductor cycle is high, but discipline is more important than trying to time every move perfectly.
■ An adjusted holiday schedule will apply for the next week and a half to two weeks, with fewer reports and investor journals. Markets and important developments will continue to be followed.