Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

■ Europese beurzen gaan waarschijnlijk verdeeld tot lager van start, met futures circa 0,5% tot 0,7% lager na zware druk in Azië. De Kospi daalt ongeveer 7%, de Nikkei 5%, Taiwan 3,6% en Shenzhen 2,3%, waardoor vooral tech, semiconductors en AI-gerelateerde aandelen kwetsbaar openen.
■ Amerikaanse futures liggen lager, met S&P futures rond 0,7% in de min en Nasdaq 100 futures circa 1,4% lager. De S&P liep gisteren tegen weerstand aan, ligt vanuit optiegegevens technisch zwakker en blijft in een brede tradingrange, waardoor vandaag opnieuw per moment moet worden gekeken of steun ontstaat of dat de verkoopdruk versnelt.
■ Aziatische tech staat stevig onder druk, waarbij SoftBank meer dan 12% verliest en het bredere technologiesentiment in de regio omlaag trekt. Dit is geen losse koersreactie, maar een signaal dat de markt opnieuw nerveus wordt over waarderingen, AI-premies en stijgende kosten binnen de AI-keten.
■ De verkoopdruk raakt ook Aziatische halfgeleiders, met zwakte bij SK Hynix, Samsung, Advantest en Tokyo Electron. Micron kwam wel met sterke cijfers en hoge marges, maar de markt leest dat nu ook als bewijs dat memory en chips zo duur worden dat klanten later margedruk kunnen krijgen of goedkopere oplossingen gaan zoeken.
■ SoftBank ligt extra gevoelig als proxy op de AI-hype via OpenAI en Arm. Berichten dat OpenAI zijn beursgang mogelijk uitstelt omdat er onvoldoende vraag zou zijn bij een waardering richting $1 biljoen raken het sentiment direct, terwijl zwakte bij Arm de druk verder vergroot.
■ Het mogelijke uitstel van de OpenAI-IPO is een waarschuwingssignaal voor AI-aandelen. Niet omdat de AI-trend voorbij is, maar omdat zakenbanken mogelijk zien dat de markt nu minder draagkracht heeft voor extreme waarderingen, waardoor correcties binnen AI, cloud, chips en datacenters feller kunnen worden.
■ De AI-markt zit in een spagaat: de structurele groei blijft enorm, maar stijgende memoryprijzen, hoge datacenterkosten en tijdelijke negatieve cashflow bij hyperscalers kunnen het sentiment tijdelijk hard raken. Wij blijven lange termijn bullish op aandelen en AI, omdat dat kapitaal uiteindelijk wordt uitgegeven aan chips, datacenters, energie, networking en infrastructuur, maar korte termijn is dit een grillige markt waarin timing extreem lastig is.
■ Beleggers durven niet vol short te gaan, omdat de markt rekening houdt met politieke steun voor hogere koersen in de Verenigde Staten. Dat houdt correcties tot nu toe vaak binnen de tradingrange, maar maakt de markt ook nerveus en moeilijk bestuurbaar.
■ De spanningen rond de Straat van Hormuz lopen weer op nadat de IMO het evacuatieplan voor schepen in de Golf tijdelijk heeft stilgelegd na een aanval op een Evergreen-containerschip bij Oman. Het verkeer door Hormuz is deels hersteld, maar blijft ruim onder het niveau van voor de oorlog, waardoor dit een risico blijft voor olie, transport en bredere marktstress.
■ De inflatie in Tokio loopt verder op: de totale CPI stijgt in juni met 1,7% op jaarbasis, de kerninflatie zonder vers voedsel komt uit op 1,6% en de maatstaf zonder vers voedsel en energie stijgt naar 1,9%. Dat laatste ligt boven verwachting en houdt de druk op de Bank of Japan om niet te soepel te blijven.
■ De EU verlengt naar verluidt de opschorting van importheffingen op $4 miljard aan Amerikaanse goederen in het Boeing-Airbus-conflict. Dat houdt de handelsrust tussen Brussel en Washington voorlopig intact, terwijl nog wordt gesproken over de duur van de verlenging.
■ De euro-dollar noteert rond 1,1370, goud daalt ongeveer 0,5% en zilver verliest circa 2%. De rentemarkten blijven redelijk vriendelijk, maar de Amerikaanse PCE-index ligt nog steeds aan de hoge kant en de markt houdt rekening met een Fed die renteverhogingen zo lang mogelijk probeert uit te stellen.
■ Olie daalt opnieuw bijna 2%, ondanks geluiden dat de vredesdeal rond Iran alweer onder druk staat. Dat helpt normaal gesproken bedrijven met hoge energie- of transportkosten, maar het marktsentiment wordt nu vooral bepaald door AI, chips en Aziatische techdruk.
■ Apple waarschuwt dat de snelle uitbreiding van AI-datacenters een uitzonderlijke vraag naar memory en storage veroorzaakt, met componentprijzen die volgens het bedrijf nog nooit zo snel zo sterk zijn gestegen. Dat is negatief voor marges bij hardwarebedrijven, maar juist positief voor memory- en storage-aandelen, omdat de AI-cyclus nu duidelijk doorwerkt in de hele toeleveringsketen.
■ Apple en Microsoft verhogen prijzen door hogere component- en infrastructuurkosten, waardoor de discussie verschuift van sterke AI-groei naar de vraag wie deze kosten uiteindelijk draagt. Voor Europa wijst dit op een verdeelde tot lagere start, vooral bij tech, semiconductors en AI-gerelateerde aandelen.
■ H100 spotprijzen dalen volgens SemiAnalysis naar $2,42 per uur, ongeveer 40% onder de piek van mei, maar dat lijkt geen bewijs van zwakkere AI-vraag. Contractprijzen voor 1-jarige H100-capaciteit zijn juist gestegen van circa $1,70 eind vorig jaar naar ongeveer $2,65 nu, wat eerder wijst op een verschuiving van losse testcapaciteit naar vaste productiecapaciteit.
■ Chipaandelen kunnen vandaag opnieuw omlaag draaien door winstnemingen en zorgen over de kostenkant van de AI-keten. De bedrijven blijven structureel sterk en Micron noemde ASML expliciet positief, maar op korte termijn zijn ASML, ASMI, Besi en andere semiconductors gevoelig voor de draai in sentiment.
■ Bayer staat sterk hoger na een cruciale uitspraak van het Amerikaanse Hooggerechtshof rond Roundup. De Supreme Court oordeelde met 7 tegen 2 dat consumenten Bayer niet kunnen aanklagen vanwege het ontbreken van een kankerwaarschuwing op het etiket zolang federale toezichthouders zo’n waarschuwing niet verplicht stellen, waardoor ook een jury-uitspraak van 1,25 miljoen dollar werd vernietigd. Wij zien dit als positief en mogelijk als doorbraak voor Bayer, mede door de sterke farmadivisie, maar het aandeel blijft gevoelig voor algemeen marktsentiment en zal waarschijnlijk niet in een rechte lijn stijgen.
■ Flow Traders zag in het bijna afgelopen tweede kwartaal in de meeste regio’s en beleggingscategorieën hogere handelsvolumes, maar de dynamiek is duidelijk minder sterk dan in het eerste kwartaal. De VIX lag gemiddeld 29% lager door minder volatiliteit na het bestand en akkoord op hoofdlijnen tussen de VS en Iran, EMEA-volumes daalden 9% op kwartaalbasis, de VS daalde 17%, Azië steeg 6% en tokens bleven beweeglijk terwijl crypto-ETF-volumes onder druk stonden. Flow Traders verwacht zelf dat de resultaten door de marktontwikkeling licht gedempt zullen zijn tegenover het eerste kwartaal en wij zien niets in het aandeel.
■ KPN krijgt bij Citi een koopadvies en een hoger koersdoel van €5,00, omdat Nederland volgens de bank een aantrekkelijke telecommarkt is met weinig concurrentie, hoge bevolkingsdichtheid en consistente omzet- en winstgroei. Nu de grootste glasvezelinvesteringen bijna achter de rug zijn, kan de kasstroom vanaf 2027 aantrekken en blijft KPN voor ons interessant als saaie, defensieve langetermijnbuffer.
■ Rheinmetall blijft kwetsbaar en wij sluiten niet uit dat het aandeel verder richting €900 zakt. De swing is duidelijk verdwenen en na de eerdere tegenvaller rond de munitieorder moet eerst blijken of rond die zone echte steun ontstaat.
■ Crypto blijft zwak en de interesse lijkt naar het vriespunt gedaald, met druk bij MicroStrategy, Circle en Robinhood. MicroStrategy verloor ruim 9% en geeft een negatief signaal over bitcoin-treasurystrategieën, Circle blijft voor ons fundamenteel interessanter door stablecoins maar kan eerst fors verder dalen, en Robinhood faalt rond de VWAP-lijn die nu als verkooplijn werkt.
■ Bitcoin is verder verzwakt en noteert rond $59.750, terwijl de groene steunlijn is losgelaten en de bodem onduidelijk blijft. Een plotseling herstel blijft mogelijk, maar bij lage liquiditeit kan ook een scherpe flush ontstaan, waarbij wij zo’n capitulatie eerder als speculatieve koopkans zien dan als structureel koopsignaal.
■ Ethereum houdt de steunlijn nog vast, maar bij een echte cryptoflush ligt een daling richting de rode zone rond $700 open. Solana ligt eveneens zwak, er is nauwelijks koopinteresse op dips en dat bevestigt dat altcoins voorlopig geen overtuigende vraag aantrekken.
■ De bredere cryptomarkt blijft zonder momentum, waarbij Total 3, DeFi en total value locked opnieuw verzwakken. Voor de lange termijn is de verschuiving naar serieuzere protocollen gezond, maar op korte termijn blijft de markt kwetsbaar voor verdere dalingen.
■ Het slotbeeld is kwetsbaar en rommelig: Europa opent waarschijnlijk lager, Azië geeft een hard waarschuwingssignaal af, Amerikaanse futures liggen onder druk en AI blijft structureel sterk maar kortetermijnmatig oververhit en gevoelig voor waarderingsstress. Zolang kopers de tradingrange verdedigen, kan herstel snel terugkomen, maar vandaag is discipline belangrijker dan overtuiging.

English

■ European markets are likely to open mixed to lower, with futures down around 0.5% to 0.7% after heavy pressure in Asia. The Kospi is down around 7%, the Nikkei 5%, Taiwan 3.6% and Shenzhen 2.3%, leaving tech, semiconductors and AI-related stocks especially vulnerable at the open.
■ US futures are lower, with S&P futures down around 0.7% and Nasdaq 100 futures around 1.4% lower. The S&P ran into resistance yesterday, looks technically weaker from the options data and remains inside a wide trading range, meaning today again has to be judged hour by hour to see whether support forms or selling pressure accelerates.
■ Asian tech is under heavy pressure, with SoftBank losing more than 12% and dragging broader technology sentiment in the region lower. This is not an isolated move, but a signal that the market is becoming nervous again about valuations, AI premiums and rising costs inside the AI chain.
■ The selloff is also hitting Asian semiconductors, with weakness in SK Hynix, Samsung, Advantest and Tokyo Electron. Micron delivered strong numbers and high margins, but the market now also reads that as evidence that memory and chips are becoming so expensive that customers may later face margin pressure or look for cheaper alternatives.
■ SoftBank is especially sensitive as an AI-hype proxy through OpenAI and Arm. Reports that OpenAI may delay its IPO because of insufficient demand at a valuation near $1 trillion directly hit sentiment, while weakness in Arm adds further pressure.
■ The possible delay of the OpenAI IPO is a warning signal for AI stocks. Not because the AI trend is over, but because investment banks may see that the market currently has less capacity for extreme valuations, making corrections inside AI, cloud, chips and data centers sharper.
■ The AI market is caught in a squeeze: structural growth remains huge, but rising memory prices, high data center costs and temporarily negative cash flow at hyperscalers can hit sentiment hard in the short term. We remain long-term bullish on equities and AI, because that capital ultimately gets spent on chips, data centers, energy, networking and infrastructure, but tactically this is a volatile market where timing is extremely difficult.
■ Investors do not dare to go fully short, because the market is factoring in political support for higher equity prices in the United States. That has kept corrections inside the trading range so far, but it also makes the market nervous and difficult to control.
■ Tensions around the Strait of Hormuz are rising again after the IMO temporarily paused its Gulf ship evacuation plan following an attack on an Evergreen container ship near Oman. Traffic through Hormuz has partially recovered, but remains well below pre-war levels, keeping this a risk for oil, transport and broader market stress.
■ Tokyo inflation is moving higher: headline CPI rose 1.7% year-on-year in June, core CPI excluding fresh food came in at 1.6%, and the measure excluding fresh food and energy rose to 1.9%. The latter was above expectations and keeps pressure on the Bank of Japan not to remain too dovish.
■ The EU has reportedly extended the suspension of import tariffs on $4 billion of U.S. goods in the Boeing-Airbus dispute. That keeps the trade truce between Brussels and Washington intact for now, while talks continue on the length of the extension.
■ The euro-dollar trades around 1.1370, gold is down around 0.5% and silver loses about 2%. Bond markets remain reasonably friendly, but the US PCE index is still on the high side and the market is factoring in a Fed that will try to delay rate hikes as long as possible.
■ Oil is down almost 2% again, despite reports that the Iran peace deal is already under pressure. That would normally help companies with high energy or transport costs, but market sentiment is now mainly driven by AI, chips and Asian tech pressure.
■ Apple warns that the rapid expansion of AI data centers is creating extraordinary demand for memory and storage, with component prices rising faster and harder than the company has ever seen before. That is negative for hardware margins, but positive for memory and storage stocks, because the AI cycle is now clearly moving through the entire supply chain.
■ Apple and Microsoft are raising prices because of higher component and infrastructure costs, shifting the debate from strong AI growth to who ultimately carries these costs. For Europe, this points to a mixed to lower start, especially in tech, semiconductors and AI-related stocks.
■ H100 spot prices are falling to $2.42 per hour according to SemiAnalysis, roughly 40% below the May peak, but that does not look like proof of weaker AI demand. One-year H100 contract pricing has instead risen from around $1.70 late last year to about $2.65 today, which points more to a shift from short-term test capacity toward committed production capacity.
■ Chip stocks may turn lower again today because of profit-taking and concerns about the cost side of the AI chain. The companies remain structurally strong and Micron explicitly mentioned ASML positively, but in the short term ASML, ASMI, Besi and other semiconductors are sensitive to the shift in sentiment.
■ Bayer is trading sharply higher after a crucial U.S. Supreme Court ruling on Roundup. The Court voted 7 to 2 that consumers cannot sue Bayer over the absence of a cancer warning on the label as long as federal regulators have not required such a warning, also overturning a 1.25 million dollar jury verdict. We see this as positive and potentially a breakthrough for Bayer, partly because of its strong pharma division, but the stock remains sensitive to general market sentiment and is unlikely to rise in a straight line.
■ Flow Traders saw higher trading volumes in most regions and asset classes in the nearly completed second quarter, but momentum is clearly weaker than in the first quarter. The VIX was on average 29% lower as volatility dropped after the ceasefire and broad agreement between the US and Iran, EMEA volumes fell 9% quarter-on-quarter, the US declined 17%, Asia rose 6%, and tokens remained active while crypto ETF volumes stayed under pressure. Flow Traders itself expects results to be slightly muted versus the first quarter due to market conditions, and we see nothing in the stock.
■ KPN was upgraded to Buy by Citi with a higher price target of €5.00, because the Dutch market is attractive according to the bank, with limited competition, high population density and consistent revenue and profit growth. With the largest fiber investments nearly behind it, free cash flow can improve from 2027 and we see KPN as a boring but useful defensive long-term buffer.
■ Rheinmetall remains vulnerable and we do not rule out a further move toward €900. The swing has clearly disappeared and after the earlier disappointment around the ammunition order, the first question is whether real support forms around that zone.
■ Crypto remains weak and interest appears to have fallen to freezing point, with pressure in MicroStrategy, Circle and Robinhood. MicroStrategy lost more than 9% and gives a negative signal on bitcoin-treasury strategies, Circle remains fundamentally more interesting to us because of stablecoins but can first fall sharply, and Robinhood is failing around the VWAP line that now acts as a selling line.
■ Bitcoin has weakened further and trades around $59,750, while the green support line has been lost and the bottom is unclear. A sudden rebound remains possible, but with low liquidity a sharp flush can also happen, and we would see such capitulation more as a speculative buying opportunity than as a structural buy signal.
■ Ethereum is still holding support, but in a real crypto flush a move toward the red zone around $700 opens up. Solana also looks weak, there is almost no dip-buying interest and that confirms that altcoins are not attracting convincing demand for now.
■ The broader crypto market remains without momentum, with Total 3, DeFi and total value locked weakening again. For the long term, the shift toward more serious protocols is healthy, but in the short term the market remains vulnerable to further declines.
■ The closing picture is vulnerable and messy: Europe is likely to open lower, Asia is sending a hard warning signal, US futures are under pressure and AI remains structurally strong but tactically overheated and sensitive to valuation stress. As long as buyers defend the trading range, recovery can return quickly, but today discipline matters more than conviction.