Hieronder een overzicht van de belangrijkste ontwikkelingen van vanochtend, kort en zakelijk samengevat.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

• De markten tonen op dit moment een duidelijke wait-and-see houding in afwachting van hoe Wall Street verder omgaat met het artificiële intelligentie thema. Een rebound blijft technisch altijd mogelijk, maar de ondertoon is nerveus. Europa profiteert voorlopig nog van traditionele aandelen, waar beleggers zichtbaar blijven kopen.
• Tegelijkertijd moet worden onderkend dat ook traditionele aandelen uiteindelijk onder druk kunnen komen te staan als de onzekerheid rond AI verder oploopt. Wanneer liquiditeit nodig is, worden ook defensieve posities verkocht.
• De CEO van JPMorgan Chase wijst op parallellen met de aanloop naar 2008. Wij vinden dat een sterk punt. Tegelijkertijd kan dit erop wijzen dat JPMorgan de kredietboeken aan het opschonen is, met name richting sectoren die mogelijk geraakt worden door AI. Dat signaal moet serieus worden genomen.
• De parallellen met 2008 worden steeds vaker genoemd. Dat betekent niet per se dat een crisis direct voor de deur staat, maar het is wel een waarschuwingssignaal dat niet genegeerd mag worden.
• AMD en Meta hebben een meerjarige, multi-generatie overeenkomst aangekondigd voor de levering van maximaal 6 gigawatt aan AMD Instinct GPU-capaciteit. Meta kan ook aandelen AMD gaan verwerven via warrants. Zie ook artikel.
• De cijfers van Nedap waren goed. De koersreactie blijft echter gematigd. Dat wijst op een markt die selectief en voorzichtig blijft.
• De omzet van Home Depot is in het vierde kwartaal gedaald, maar het bedrijf wist zowel de winst- als de omzetverwachtingen van Wall Street te overtreffen. De cijfers lagen dus boven verwachting. Toch ondernemen wij op dit moment geen actie in het aandeel.
• MTU Aero Engines in Duitsland presenteerde goede cijfers, maar het aandeel lijkt hier geen krachtige vervolgbeweging op te maken. Dit past binnen een markt waarin goed nieuws niet automatisch beloond wordt.
• Galapagos ligt 6% hoger na een update die als overwinning wordt gepresenteerd. Onderliggend blijft het beeld zwak. Wij zien dit als een dead cat bounce en niet als structurele verbetering.
• Umicore noteert eveneens fors hoger. Ook hier denken wij dat het opwaarts potentieel beperkt is na eerdere zwakte.
• SAP verliest opnieuw 2%. Het aandeel blijft gevoelig voor de angst dat AI tot margedruk kan leiden. De onzekerheid rond het verdienmodel blijft aanwezig.
• Opvallend is dat bank- en verzekeringsaandelen in Europa lager noteren. Een deel van deze zwakte wordt toegeschreven aan mogelijke afschrijvingen op investeringen in software en AI-gerelateerde sectoren.
• IBM laat voorbeurs een kleine rebound zien. Overtuigend is deze beweging nog niet.
• De cijfers van NVIDIA op woensdag worden gezien als een belangrijk ijkpunt voor de marktstemming. Zelfs beter dan verwachte cijfers kunnen nog leiden tot twijfel over de houdbaarheid van groei en marges.
• Donderdag rapporteert CoreWeave. Ook dit wordt een belangrijk moment voor de AI-sector. Wij blijven voorzichtig en zouden niets met het aandeel doen.
• Hims & Hers lijkt negatief te reageren op de cijfers. Wij zien geen enkele reden om het aandeel aan te raken.
• Goud en zilver consolideren. De ondertoon blijft positief binnen deze sector.
• Donderdag zitten Iran en de Verenigde Staten opnieuw om tafel. De olieprijs noteert vlak, wat wijst op een beperkte maar aanwezige risicopremie.
• Bitcoin is gedaald naar 63.200 dollar. Vooralsnog lijkt de verkoopdruk niet structureel af te nemen.
• Binnen artificiële intelligentie komt vrijwel elke subsector onder druk. Er wordt zelfs gespeculeerd dat chipbedrijven en toeleveranciers geraakt kunnen worden als AI de keten efficiënter maakt en de vraagstructuur verandert. Of dit daadwerkelijk gebeurt, blijft onzeker, maar de markt prijst deze risico’s inmiddels in.
• Tegelijkertijd moet nuance worden aangebracht. Wanneer alles indiscriminatoir wordt verkocht, ontstaan op termijn vaak kansen.
• Samenvattend gaan we richting de Verenigde Staten in een voorzichtige zijwaartse houding. De indices staan nog altijd rond all-time highs, wat opvallend is gezien het feit dat veel individuele aandelen inmiddels zijn gehalveerd. Dat spanningsveld maakt de huidige markt bijzonder interessant.

English version

• Markets are currently in a clear wait-and-see mode as investors assess how Wall Street will proceed with the artificial intelligence theme. A technical rebound remains possible, but the underlying tone is nervous. Europe continues to benefit from traditional stocks where buying interest remains visible.
• At the same time, it must be acknowledged that traditional stocks could also come under pressure if AI-related uncertainty intensifies. When liquidity is needed, even defensive positions may be sold.
• The CEO of JPMorgan Chase pointed to parallels with the run-up to 2008. We believe this is a strong observation. At the same time, this may indicate that JPMorgan is cleaning up its loan books, particularly toward sectors potentially impacted by AI. That signal should be taken seriously.
• References to 2008 are becoming more frequent. This does not necessarily mean a crisis is imminent, but it is a warning sign that should not be ignored.
• Nedap delivered good results. However, the market reaction remains modest, reflecting a selective and cautious environment.
• MTU Aero Engines in Germany reported solid results, yet the stock is not showing strong follow-through. This fits within a market where good news is not automatically rewarded.
• Galapagos trades 6% higher after an update presented as a victory. Underlying fundamentals remain weak. We view this as a dead cat bounce rather than structural improvement.
• Umicore is also significantly higher. We believe upside potential remains limited after prior weakness.
• SAP declines another 2%. The stock remains sensitive to concerns that AI may pressure margins. Uncertainty around its earnings model persists.
• Notably, European banks and insurers are trading lower. Part of this weakness is attributed to concerns over potential write-downs on investments in software and AI-related sectors.
• IBM shows a modest pre-market rebound. The move is not yet convincing.
• NVIDIA earnings on Wednesday are seen as a key moment for market sentiment. Even better-than-expected results could still trigger uncertainty about sustainability of growth and margins.
• CoreWeave reports on Thursday, another important event for the AI sector. We remain cautious and would not engage with the stock.
• Hims & Hers appears to be reacting negatively to earnings. We see no reason to engage with the stock.
• Gold and silver are consolidating, with an underlying constructive tone.
• Iran and the United States will meet again on Thursday. Oil trades flat, reflecting a limited but present geopolitical premium.
• Bitcoin has fallen to 63,200 dollars. For now, selling pressure does not appear to be structurally declining.
• Within artificial intelligence, nearly every sub-sector is coming under pressure. There is speculation that semiconductor companies and suppliers could eventually face downside if AI changes supply chain efficiency and demand structure. Whether this materializes remains uncertain, but markets are increasingly pricing in these risks.
• At the same time, nuance is required. When assets are sold indiscriminately, opportunities often emerge over time.
• In summary, we head toward the US session in a cautious sideways posture. Major indices remain near all-time highs, which is striking given that many individual stocks have already been cut in half. That tension makes the current market environment particularly interesting.