Hieronder een compact overzicht van de belangrijkste ontwikkelingen: kort en zakelijk samengevat.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

Voorzichtige markten door rente en macrodata, aandelen selectief onder druk

• De Nederlandse uitzendbranche liet volgens cijfers van de ABU aan het einde van 2025 een verbetering zien. Dit is op zichzelf positief. Het is voor ons echter geen reden om te beleggen in uitzendaandelen zoals Randstad.
• De Duitse ZEW-index liet opnieuw een verbetering zien. Wij zien dit als een neutraal signaal. Het wijst niet op een duidelijke versnelling van de economische groei.
• Duitse banken hebben de koersdoelen verhoogd voor ASML en ASMI. Dit positieve nieuws lijkt grotendeels al in de koersen te zijn verwerkt.
• De Duitse producentenprijzen zijn gedaald. Dit wijst op deflatoire druk en enige economische afkoeling. Het past binnen het bredere macrobeeld.
• De Japanse rente is sterk opgelopen. Dit heeft geleid tot druk op aandelenmarkten. De signalen voor de Amerikaanse beurs zijn voorlopig negatief, al zijn er tekenen dat op lagere niveaus steun wordt gevonden.
• De prijs van goud is opnieuw gestegen. Ook zilver laat een duidelijke vervolgbeweging zien. Beide edelmetalen blijven gevraagd nu de fiscale discipline bij overheden verder afneemt.
• Donald Trump lijkt zich milder uit te laten over Groenland. Tegelijkertijd maakt hij duidelijk dat hij het gebied wil bezitten. Dit houdt de geopolitieke onzekerheid in stand.
• Davos is weer begonnen. Er lijkt geen duidelijke correlatie te zijn tussen Davos en aandelenkoersen. Historisch gezien blijkt wel dat stijgingen tijdens Davos vaak worden gevolgd door verdere stijgingen in de maand erna, en hetzelfde geldt voor dalingen, al kan dit toeval zijn.
• Bestuurder Garvey van Envipco heeft 100.000 aandelen gekocht en vergroot zijn belang tot 7,45 miljoen aandelen. Dit is een positief signaal. Voor ons is het geen reden om actie te ondernemen.
• De koers van OCI ligt hoger nu de Ondernemingskamer niet zonder meer akkoord gaat met de fusie met Orascom. Dit is gunstig voor de kleine aandeelhouder. Voor ons blijft er geen aanleiding om iets met het aandeel te doen.
• Heijmans gaat de startbaan van vliegbasis Eindhoven renoveren. Met dit project is circa 60 miljoen euro gemoeid. Wij zitten al meerdere jaren op een stijging van Heijmans en houden deze positie vast.
• Deutsche Börse heeft bekendgemaakt dat het bod op Allfunds gestand is gedaan. Daarmee is de kans groot dat de overname doorgaat. Wij zien Deutsche Börse als een sterke langetermijngroeier, al is het korte termijn koersverloop onduidelijk.
• IBA Beam Applications blijft technisch interessant. Op basis van de Volume Weighted Average zien wij ruimte voor een verdere stijging richting 18 euro. Het aandeel blijft wel speculatief van aard.
• Ahold Delhaize is opnieuw teruggevallen tot aan de VWAP. Dit kan op korte termijn een tradingkans opleveren.
• Coinbase en Circle bouwen in Bermuda aan een volledig onchain nationale economie. Bermuda hanteert soepele regelgeving, maar fungeert als een interessante proeftuin. Dit onderstreept dat Circle met stablecoins een belangrijke rol kan gaan spelen in de toekomst.
• De koers van Fugro ligt lager. Rond 10 euro blijft sprake van stevige weerstand. Wij blijven aan de zijlijn.
• Op de Duitse beurs zien we winstnemingen bij Bayer na de rally van gisteren.
• Op de Franse beurs noteren luxe-aandelen overwegend lager. Dit past bij het bredere marktbeeld en zien wij als een tijdelijke correctie, nu het grootste deel van de daling achter de rug lijkt.
• Alles bij elkaar genomen was de daling in de ochtend fors maar gecontroleerd. De focus verschuift nu naar de Verenigde Staten. De rente blijft daarbij de belangrijkste factor om scherp in de gaten te houden.

🔵 English version

Markets cautious amid rates and macro data, stocks selectively under pressure

• The Dutch temporary employment sector showed improvement toward the end of 2025 according to ABU data. While constructive, this does not provide a reason for us to invest in staffing stocks such as Randstad.
• Germany’s ZEW index improved again. We view this as a neutral signal rather than a sign of accelerating growth.
• German banks raised price targets for ASML and ASMI. This development appears largely priced into current valuations.
• German producer prices declined, pointing to deflationary pressure and some economic cooling, consistent with the broader macro backdrop.
• Japanese bond yields have risen sharply, weighing on equity markets. Signals for US equities remain negative for now, although some support appears to be forming at lower levels.
• Gold prices are moving higher again, while silver is showing follow-through strength. Both metals remain in demand as fiscal discipline among governments continues to deteriorate.
• Donald Trump has adopted a somewhat softer tone on Greenland while reiterating his desire to control the territory, keeping geopolitical uncertainty elevated.
• Davos has started again. There appears to be no clear correlation between Davos and equity markets. Historically, gains during Davos are often followed by further gains in the following month, and the same applies to declines, although this may be coincidental.
• Envipco executive Garvey purchased 100,000 shares, increasing his stake to 7.45 million shares. While positive, this does not alter our positioning.
• Ahold Delhaize has declined back toward the VWAP. This may create a short-term trading opportunity.
• OCI shares are trading higher after the Enterprise Chamber declined to approve the merger with Orascom without conditions. This benefits minority shareholders but does not change our stance on the stock.
• Heijmans will renovate the runway at Eindhoven Air Base, with a contract value of approximately EUR 60 million. We have held the stock for several years and continue to do so.
• Deutsche Börse confirmed that the bid for Allfunds has been declared unconditional, making completion likely. We view Deutsche Börse as a strong long-term compounder, although near-term price direction remains uncertain.
• IBA Beam Applications remains technically interesting. Based on Volume Weighted Average analysis, there appears to be scope for a move toward EUR 18, although the stock remains speculative.
• Coinbase and Circle are developing a fully onchain national economy in Bermuda. While regulatory standards are looser, the initiative serves as a valuable testing ground and highlights the growing importance of stablecoins.
• Fugro is trading lower, with resistance still evident around EUR 10. We remain on the sidelines.
• Bayer is seeing profit-taking on the German market following yesterday’s rally.
• Luxury stocks in France are generally weaker, in line with the broader market environment. We view this as a temporary correction, with much of the downside already behind the sector.
• Overall, the early-session decline was sharp but orderly. Attention now turns to US markets, with interest rates remaining the key variable to monitor closely.