Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

■ Marktbeeld: Europa noteert midden op de dag gefragmenteerd. De AEX staat ongeveer 0,5% lager, terwijl Parijs ongeveer 0,8% wint, de Bel 20 ongeveer 0,6% hoger staat en de DAX ongeveer 0,5% stijgt. Europa blijft dus relatief goed liggen, maar de markt blijft onduidelijk door druk op Amerikaanse techfutures.
■ Wall Street/technologie: S&P 500 futures staan ongeveer 0,3% lager en Nasdaq 100 futures dalen ongeveer 1%. Broadcom en CrowdStrike drukken het sentiment, maar de cijfers waren niet slecht. De markt gebruikt vooral waardering, hoge verwachtingen en winstnemingen als excuus om risico terug te nemen.
■ Trump/Iran: de markt trekt zich weinig aan van de ruis rond Trump en Iran. Beleggers lijken vooral te denken dat Trump graag een deal wil die olie en inflatie omlaag kan drukken. Daardoor blijft de directe stress beperkt, ook al blijft de politieke onzekerheid aanwezig.
■ Olie/luchtvaart: olie ligt ongeveer 1,5% lager. Dat haalt druk van Europa af en maakt het directe risico voor luchtvaart en transport minder zwaar, zolang er geen echte verstoring in aanbod of logistiek ontstaat.
■ Valuta/rente/goud/zilver: euro-dollar noteert rond 1,1630, goud en zilver liggen wat hoger, de Amerikaanse tienjaarsrente daalt 2 basispunten naar 4,48% en de Duitse rente ligt iets lager op 3,03%. Morgen komen de Amerikaanse werkgelegenheidscijfers en die kunnen opnieuw richting geven.
■ SoftBank: staat opnieuw in de schijnwerpers door de enorme AI-blootstelling en oplopende balansrisico’s. Het aandeel steeg dit jaar ongeveer 70%, mede door Arm, OpenAI en AI-optimisme, maar analisten waarschuwen voor schuld, concentratie en liquiditeitsrisico. SoftBank had eind 2025 ongeveer 104 miljard dollar aan stand-alone rentedragende schuld en OpenAI kan een zeer grote weging in de portefeuille krijgen. Dit is geen reden om de AI-rally meteen af te schrijven, maar het laat wel zien dat hefboom en waardering kwetsbaar kunnen worden als OpenAI of de bredere AI-markt tegenvalt.
■ Software/AI: software probeert opnieuw te herstellen, ondanks de druk op Broadcom en CrowdStrike. De markt blijft zoeken naar softwarebedrijven waarbij AI geen bedreiging is, maar juist een katalysator kan worden. Voor de echte richting blijft Wall Street vanmiddag bepalend.
■ ING: overweegt volgens Cinco Dias een bod op het Spaanse Singular Bank. Ook Intesa Sanpaolo en andere partijen zouden interesse hebben, maar ING wordt door de Spaanse krant als grootste kanshebber gezien. ING is al actief in Spanje als retailbank en zou met Singular Bank kunnen uitbreiden richting private banking. Warburg Pincus zou mikken op een overnameprijs van 200 miljoen euro en Jefferies begeleidt het verkoopproces.
■ Arcadis: gaat samen met twee andere ingenieursbedrijven ProRail helpen bij het project Telecom op Stations in Nederland. De raamovereenkomst loopt initieel 4 jaar, met kans op twee keer twee jaar verlenging en een maximale gezamenlijke contractwaarde van 8 miljoen euro. Arcadis levert technische kennis rond ontwerp, advisering, begeleiding tijdens de uitvoering en project- en contractmanagement. Het momentum met nieuwe orders lijkt toe te nemen. Wij zien Arcadis vooral als tradingaandeel om op dips te kopen.
■ Fastned: staat lager en heeft de laatste tijd veel winst uit handen gegeven. Toch blijft het beeld dat het aandeel stapsgewijs verder kan stijgen, al is de korte termijn minder sterk geworden.
■ Pharming: staat ongeveer 3% hoger door Joenja en de FDA, maar wij doen niets met het aandeel. Het nieuws is inhoudelijk positief, omdat de FDA de herindiening bekijkt voor kinderen met APDS, maar voor ons is Pharming geen aandeel om nu iets mee te doen.
■ Universal Music Group: staat ongeveer 6,6% lager nadat Pershing Square aandelen wil verkopen. Wij hebben eerder een mooie score gehaald in UMG en doen nu niets meer met het aandeel. De uitstap van Pershing Square zorgt voor druk, maar voor ons is dit vooral een aandeel waar wij na eerdere winst niet opnieuw achteraan lopen.
■ Wolters Kluwer: wint ongeveer 5%. Het aandeel kan op korte termijn grillig blijven, maar wij denken dat Wolters Kluwer over een paar jaar hoger staat. Dit past bij het bredere beeld dat sterke data- en softwarebedrijven steun blijven vinden.
■ Fugro: wint ongeveer 3,5% en zet de opwaartse trend voort. Wij hebben vaker gezegd dat Fugro kan stijgen, maar niet in één rechte lijn. Het blijft een beweeglijk aandeel: 30% terug kan, maar een verdubbeling over enkele jaren is ook niet uitgesloten.
■ Argenx: stijgt ongeveer 2%, maar wij willen na de eerdere winst pas opnieuw kijken bij een diepe correctie. Wij zijn in 2017 ingestapt en hebben dit jaar de laatste pluk verkocht. De vergelijking met Novo Nordisk laat zien dat ook sterke pharma-aandelen grote correcties kunnen krijgen.
■ DEME: wint ongeveer 2,5%. Wij hebben vaker aangegeven dat DEME in de komende jaren richting 300 euro kan stijgen. Deze koersreactie bevestigt dat het aandeel opnieuw interesse krijgt.
■ UCB: wint ongeveer 2,8% na nieuwe onderzoeksresultaten. De lange termijn trend blijft opwaarts, maar wij twijfelen of dit alweer het moment is voor een nieuwe grote rally. Wij wachten liever af of beleggers niet eerst een correctie willen zien.
■ SAP: ligt ongeveer 4% tot 5% hoger en schuift steeds duidelijker richting Business AI met agents, data, ontwikkeltools en samenwerkingen met onder meer OpenAI, Anthropic, Databricks, Snowflake, Google Cloud, Palantir en Accenture. SAP wil AI-agents inzetten voor finance, supply chain, customer experience en ERP-migraties. Consumption-based omzet uit Data Cloud, technologieplatform en AI moet richting het einde van dit decennium stijgen van 10% naar 30% van de cloudomzet. Wij worden steeds positiever over SAP, omdat AI direct in finance, supply chain, data, compliance en ERP kan worden verwerkt. Op korte termijn kan het koersverloop wel grillig blijven.
■ Rémy Cointreau: stijgt ongeveer 10,5% na een update die beter was dan verwacht. Wij waren lang negatief op het aandeel, maar beginnen nu te kijken of de bodem dichterbij komt. Wij kopen nog niet, maar zetten het aandeel actief op de radar. Als het herstel doorzet, kan richting 60 euro mogelijk worden, tegenover ongeveer 41 euro nu.
■ Heineken/AB InBev: volgens BofA is de Amerikaanse bierconsumptie in het tweede kwartaal opnieuw verslechterd na verbetering eerder dit jaar. NielsenIQ-data tonen een daling van 5,5% op jaarbasis tot half mei, een verslechtering van 260 basispunten tegenover het eerste kwartaal. Dit is slecht nieuws voor Heineken en AB InBev, omdat het laat zien dat de Amerikaanse biermarkt opnieuw zwakker wordt.
■ Luxe-aandelen: LVMH en Kering winnen ongeveer 3%. De luxehoek blijft interessant om te volgen, omdat bodemvorming kan ontstaan voordat een nieuwe rally begint. Het is nog geen harde conclusie, maar het herstel valt op.
■ ArcelorMittal/Syensqo/Solvay: Kepler Cheuvreux verhoogt het koersdoel voor ArcelorMittal van 60 naar 73 euro. Dat kan ook positief worden gelezen voor cyclische en mid-cyclische namen zoals Syensqo en Solvay, omdat beleggers verbreding zoeken buiten de grote AI-winnaars.
■ Broadcom: de lagere koersreactie werd mogelijk versterkt doordat CEO Hock Tan per ongeluk prepared remarks van Q2 2025 begon voor te lezen tijdens de call. De cijfers waren niet slecht, maar de markt gebruikt guidance, waardering en dit incident als excuus voor winstnemingen. De AI-case blijft onderliggend sterk en wij zien de koersdruk vooral als een correctie na een sterke rit.
■ Autodesk: sluit een samenwerking met AWS, waardoor Fusion for Product Design en Fusion Manage beschikbaar komen via AWS Marketplace. Dat oogt bullish en zet Autodesk opnieuw op de radar. Wij kijken of er later een kans ontstaat in het aandeel of via een call spread.
■ Meta: blijft Buy bij Canaccord met een koersdoel van 930 dollar. De bank wijst op Meta Business Agent en het nieuwe Business Agent Platform voor bedrijven, waarmee klantvragen, productaanbevelingen, afspraken, leads en verkopen via WhatsApp, Messenger en Instagram kunnen worden afgehandeld. Dit kan de chatfunctie veranderen in een verkoopkanaal en de business-subscriptions van Meta op termijn richting een miljardenomzet duwen. Wij zien dit als bullish, omdat Meta hiermee verder kan groeien buiten alleen advertenties.
■ IBM/Alphabet: IBM en Google Cloud lanceren een nieuwe Google Cloud Practice om ondernemingen te helpen met AI-uitrol en modernisering van hybride systemen. De samenwerking gebruikt duizenden Google Cloud-gecertificeerde IBM-consultants en engineers, gecombineerd met IBM Consulting Advantage en het Gemini Enterprise Agent Platform. IBM bouwt ook sectorspecifieke AI-agents voor onder meer banken, overheid, retail, telecom, energie, security, verzekeringen en life sciences. IBM noemt dit een kans van meerdere miljarden dollars voor beide bedrijven. Dit is positief voor zowel Alphabet als IBM, omdat het AI dichter bij echte enterprise-implementaties brengt.
■ Coca-Cola: management ziet de veerkracht van consumenten als genuanceerd. Vooral lagere inkomens onder ongeveer 50.000 tot 60.000 dollar staan onder druk. Coca-Cola blijft sturen op prijsverpakkingen, betaalbaarheid, premiumization en kanaalsegmentatie. Digital en AI worden vooral gezien als groeiversnellers voor revenue growth management en hogere omzet per transactie, niet alleen als kostenbesparing. Noord-Amerika blijft sterk door portfolio, fountain, franchise, finished goods, World Cup-kansen, Fairlife-capaciteit en Core Power-groei. De margediscipline blijft sterk, maar de consument is niet overal even krachtig. Dit is een gemengd signaal voor defensieve consumptieaandelen.
■ Halliburton: blijft op de radar als mogelijke koop of call spread, maar er is nog geen actie genomen. Wij willen eerst kijken of de markt en het aandeel zelf een betere setup geven.
■ TSMC: de aandeelhoudersvergadering zag er sterk uit, maar chipnamen reageren niet direct. ASML ligt zelfs licht lager en de sector zoekt richting na Broadcom. Het lange termijnbeeld blijft sterk, maar TSMC hoeft niet in één rechte lijn omhoog.
■ Crypto: Bitcoin zakt naar ongeveer 63.150 dollar en doet niet meer mee als klassiek speculatief risicosignaal. Waar crypto vroeger vaak steeg bij hogere risk appetite, lijkt speculatief geld nu eerder naar aandelen en AI-thema’s te gaan.
■ Mastercard/stablecoins: Mastercard breidt zijn settlementnetwerk uit met gereguleerde stablecoins zoals USDC, PYUSD, RLUSD, USDG, USDP en SoFiUSD. Issuers en acquirers kunnen daardoor ook intraday, in weekenden en op feestdagen afwikkelen. Dit maakt stablecoins praktischer als betaalinfrastructuur en schuift het thema verder richting gereguleerde financiële rails. De focus ligt eerst op de Verenigde Staten en Latijns-Amerika, waar snellere settlement waarde kan toevoegen bij grensoverschrijdende betalingen, kaartafwikkeling en liquiditeitsbeheer.
■ Clarity Act/crypto: de druk op de Amerikaanse Senaat om de Clarity Act goed te keuren neemt toe, gesteund door de Blockchain Association en 160 voormalige national security- en law enforcement-functionarissen. De wet moet toezicht, sanctieregels en handhaving rond digitale assets versterken. Dit kan positief zijn voor grotere gereguleerde cryptopartijen, maar verhoogt ook de compliance-eisen voor de sector.
■ Slotbeeld: de markt blijft gefragmenteerd en lastig te lezen. Europa ligt relatief goed, maar Nasdaq-futures, Broadcom en CrowdStrike laten zien dat waardering en winstnemingen niet genegeerd mogen worden. Zolang echte verstoringen uitblijven, blijft buy the dip aanwezig, maar selectie wordt belangrijker.

🔵 English version

■ Market view: Europe is fragmented around midday. The AEX is down around 0.5%, while Paris gains around 0.8%, the Bel 20 is up around 0.6% and the DAX rises around 0.5%. Europe is therefore holding up relatively well, but the market remains unclear because of pressure on U.S. tech futures.
■ Wall Street/technology: S&P 500 futures are down around 0.3% and Nasdaq 100 futures are down around 1%. Broadcom and CrowdStrike are weighing on sentiment, but the numbers were not bad. The market is mainly using valuation, high expectations and profit-taking as an excuse to reduce risk.
■ Trump/Iran: the market is paying little attention to the noise around Trump and Iran. Investors mainly seem to think Trump wants a deal that can push oil and inflation lower. That keeps direct stress limited, although political uncertainty remains.
■ Oil/airlines: oil is down around 1.5%. That removes pressure from Europe and makes the direct risk for airlines and transport less heavy, as long as there is no real disruption in supply or logistics.
■ FX/rates/gold/silver: EUR/USD trades around 1.1630, gold and silver are slightly higher, the U.S. 10-year yield is down 2 basis points to 4.48% and the German yield is slightly lower at 3.03%. U.S. employment data are due tomorrow and could set the next direction.
■ SoftBank: is back in the spotlight because of its massive AI exposure and rising balance-sheet risks. The stock is up about 70% this year, helped by Arm, OpenAI and AI optimism, but analysts are warning about debt, concentration and liquidity risk. SoftBank had about 104 billion dollars in stand-alone interest-bearing debt at the end of 2025 and OpenAI could become a very large portfolio exposure. This is not a reason to dismiss the AI rally immediately, but it does show that leverage and valuation can become vulnerable if OpenAI or the broader AI market disappoints.
■ Software/AI: software is trying to recover again, despite pressure on Broadcom and CrowdStrike. The market is still looking for software companies where AI is not a threat, but can become a catalyst. Wall Street remains decisive for the real direction later today.
■ ING: is reportedly considering a bid for Spanish lender Singular Bank, according to Cinco Dias. Intesa Sanpaolo and other parties are also said to be interested, but the Spanish newspaper sees ING as the leading contender. ING is already active in Spain as a retail bank and could use Singular Bank to expand into private banking. Warburg Pincus is reportedly seeking a takeover price of 200 million euros and Jefferies is advising on the sale process.
■ Arcadis: will help ProRail with the Telecom at Stations project in the Netherlands together with two other engineering firms. The framework agreement has an initial term of 4 years, with the possibility of two extensions of two years each and a maximum joint contract value of 8 million euros. Arcadis will provide technical expertise in design, advisory, execution support and project and contract management. Order momentum appears to be improving. We mainly see Arcadis as a trading stock to buy on dips.
■ Fastned: is lower and has given back a lot of recent gains. Still, the view remains that the stock can move higher step by step, although the short-term picture has become less strong.
■ Pharming: is up around 3% on Joenja and the FDA, but we are doing nothing with the stock. The news is positive because the FDA is reviewing the resubmission for children with APDS, but for us Pharming is not a stock to do anything with right now.
■ Universal Music Group: is down around 6.6% after Pershing Square said it wants to sell shares. We previously made a good score in UMG and are doing nothing with the stock now. Pershing Square’s exit creates pressure, but for us this is mainly a stock where we are not chasing again after earlier profit.
■ Wolters Kluwer: gains around 5%. The stock can remain choppy in the short term, but we think Wolters Kluwer will be higher a few years from now. This fits the broader picture that strong data and software companies continue to find support.
■ Fugro: gains around 3.5% and continues the upward trend. We have said more often that Fugro can rise, but not in a straight line. It remains a volatile stock: a 30% pullback is possible, but a doubling over several years is also not excluded.
■ Argenx: gains around 2%, but after the earlier strong profit we only want to look again after a deep correction. We entered in 2017 and sold the final tranche this year. The comparison with Novo Nordisk shows that even strong pharma stocks can experience large corrections.
■ DEME: gains around 2.5%. We have said several times that DEME could move toward 300 euros in the coming years. This price action confirms that the stock is attracting interest again.
■ UCB: gains around 2.8% after new research results. The long-term trend remains upward, but we doubt whether this is already the moment for a new major rally. We prefer to wait and see whether investors first want to see a correction.
■ SAP: is up around 4% to 5% and is moving more clearly toward Business AI with agents, data, developer tools and partnerships with OpenAI, Anthropic, Databricks, Snowflake, Google Cloud, Palantir and Accenture. SAP wants to use AI agents in finance, supply chain, customer experience and ERP migrations. Consumption-based revenue from Data Cloud, the technology platform and AI is expected to rise from 10% to 30% of cloud revenue toward the end of the decade. We are becoming increasingly positive on SAP because AI can be embedded directly into finance, supply chain, data, compliance and ERP. In the short term, the share price can remain choppy.
■ Rémy Cointreau: gains around 10.5% after an update that was better than expected. We were negative on the stock for a long time, but are now starting to watch whether the bottom is getting closer. We are not buying yet, but we are putting the stock actively back on the radar. If the recovery continues, a move toward 60 euros may become possible, compared with around 41 euros now.
■ Heineken/AB InBev: according to BofA, U.S. beer consumption worsened again in the second quarter after improving earlier this year. NielsenIQ data show beer consumption down 5.5% year on year through mid-May, a 260 basis point deterioration versus the first quarter. This is bad news for Heineken and AB InBev, because it shows the U.S. beer market is weakening again.
■ Luxury stocks: LVMH and Kering gain around 3%. The luxury segment remains interesting to watch, because bottom formation can happen before a new rally starts. It is not a hard conclusion yet, but the recovery stands out.
■ ArcelorMittal/Syensqo/Solvay: Kepler Cheuvreux raises its price target for ArcelorMittal from 60 to 73 euros. That can also be read positively for cyclical and mid-cyclical names such as Syensqo and Solvay, because investors are looking for breadth beyond the major AI winners.
■ Broadcom: the weaker share price reaction may have been reinforced after CEO Hock Tan accidentally started reading Q2 2025 prepared remarks during the call. The numbers were not bad, but the market is using guidance, valuation and this incident as an excuse for profit-taking. The underlying AI case remains strong and we mainly see the pressure as a correction after a strong run.
■ Autodesk: signs a collaboration with AWS, making Fusion for Product Design and Fusion Manage available through AWS Marketplace. That looks bullish and puts Autodesk back on the radar. We are watching whether a later opportunity appears in the stock or through a call spread.
■ Meta: remains Buy-rated at Canaccord with a 930 dollar price target. The bank points to Meta Business Agent and the new Business Agent Platform for enterprises, which can handle customer questions, product recommendations, appointments, leads and sales across WhatsApp, Messenger and Instagram. This can turn chat into a sales channel and potentially push Meta’s business subscriptions toward multi-billion-dollar revenue over time. We see this as bullish, because Meta can grow further beyond advertising.
■ IBM/Alphabet: IBM and Google Cloud are launching a new Google Cloud Practice to help enterprises deploy AI and modernize hybrid systems. The partnership uses thousands of Google Cloud-certified IBM consultants and engineers, combined with IBM Consulting Advantage and the Gemini Enterprise Agent Platform. IBM is also building industry-specific AI agents for banking, government, retail, telecom, energy, security, insurance and life sciences. IBM calls this a multi-billion-dollar opportunity for both companies. This is positive for both Alphabet and IBM, because it brings AI closer to real enterprise implementation.
■ Coca-Cola: management sees consumer resilience as nuanced. Lower-income consumers, especially those earning below roughly 50,000 to 60,000 dollars, are under pressure. Coca-Cola continues to focus on price-pack architecture, affordability, premiumization and channel segmentation. Digital and AI are mainly framed as growth enablers for revenue growth management and higher revenue per transaction, not just as cost reducers. North America remains strong thanks to portfolio strength, fountain, franchise, finished goods, World Cup opportunities, Fairlife capacity and Core Power growth. Margin discipline remains strong, but the consumer is not equally strong everywhere. This is a mixed signal for defensive consumer stocks.
■ Halliburton: remains on the radar as a possible stock purchase or call spread, but no action has been taken. We first want to see whether the market and the stock itself offer a better setup.
■ TSMC: the shareholder meeting looked strong, but chip names are not reacting immediately. ASML is even slightly lower and the sector is searching for direction after Broadcom. The long-term picture remains strong, but TSMC does not need to rise in a straight line.
■ Crypto: Bitcoin drops to around 63,150 dollars and is no longer acting like the classic speculative risk signal. In the past, crypto often rose when risk appetite improved, but speculative money now seems to be moving more toward equities and AI themes.
■ Mastercard/stablecoins: Mastercard is expanding its settlement network with regulated stablecoins such as USDC, PYUSD, RLUSD, USDG, USDP and SoFiUSD. Issuers and acquirers can settle intraday, on weekends and during holidays. This makes stablecoins more practical as payment infrastructure and moves the theme further toward regulated financial rails. The initial focus is on the United States and Latin America, where faster settlement can add value in cross-border payments, card settlement and liquidity management.
■ Clarity Act/crypto: pressure on the U.S. Senate to pass the Clarity Act is increasing, supported by the Blockchain Association and 160 former national security and law enforcement officials. The bill is designed to strengthen oversight, sanctions rules and enforcement around digital assets. This can be positive for larger regulated crypto players, but it also raises compliance requirements for the sector.
■ Closing view: the market remains fragmented and difficult to read. Europe is holding up relatively well, but Nasdaq futures, Broadcom and CrowdStrike show that valuation and profit-taking cannot be ignored. As long as real disruptions stay absent, buy the dip remains alive, but selection is becoming more important. SAP, Wolters Kluwer, Meta and IBM/Alphabet show that strong AI and data stories still have support, while SoftBank warns that AI leverage becomes vulnerable when valuations move too far ahead.